2016年冬天的玻璃现货市场也跟天气一样“不太冷”，生产企业库存直到12月底还在减少，这与2015年库存从10月底就开始增加形成了鲜明对比。虽然低库存给玻璃价格提供支撑，但不管是供需端还是成本端，节后都存在一定风险，预计价格难以长时间维持高位。操作上，在期货高升水的情况下追多显然不合适。

现货季节性规律难改

尽管2016年玻璃表现亮眼，但春节需求季节性下降的规律难以回避。进入2017年1月，下游需求逐渐减少，企业库存开始增加。从1月10日开始，前期坚挺的现货价格开始出现回调，12日安全玻璃厂的降价拉开了沙河现货价格回调的序幕。截至18日，沙河交割库最低现货价格已经从1270元/吨降至1190元/吨一线。

随着春节临近，玻璃下游加工企业基本停工，当前的需求主要来自贸易商的冬储。据了解，沙河贸易商的冬储理想价格在1100—1150元/吨，但当前的现货价格并未到达贸易商理想价格，所以，工厂降价并未激发出贸易商的备货热情。然而，厂家考虑到高企的成本，进一步降价的意愿也不强烈。由于2016年现金流较好，企业资金压力不大，部分厂家会选择自己适当囤货，以待年后需求回暖，但这样做等于将所有市场风险都置于自己手中，如果节后市场不如预期，企业将面临较大价格风险。春节之前沙河现货价格将维持稳中偏弱，不排除进一步下调的可能。

期货与现货走势背离

在现货下跌的同时，期货却走势强劲，期货与现货走势出现了短期的背离。原因主要有三：首先，现货下跌符合季节性规律，并未显著超出预期，目前期货较现货升水100—110元/吨，属于正常范畴；其次，2016年的现货表现以及纯碱价格的坚挺使得市场对2017年一季度的现货行情并不悲观；最后，国家发改委再提“去产能”，并要“扩围”，进一步点燃了工业品市场的做多热情，玻璃也受市场多头情绪影响，走势较强。

对于春节后需求的情况，现在很难进行准确的判断。按照季节性因素，需求开始恢复最早也在正月十五以后，也就是2月中旬。由于2016年下半年以来在产产能大幅增加（当前在产产能较4月的低点增加了约8%），在春节半个月没有需求的情况下，企业的库存增量会非常大。如果节后需求启动不如预期（毕竟2017年房地产的需求不乐观），那么即使节前现货不降价，节后也要补降，到那时期货只能选择跟随。

重质纯碱2016年下半年的大涨是玻璃期货不断走高的重要推手。由于玻璃厂的春节备货，重质碱价格一直维持在高位。不过，根据国家统计局的数据，去年11月纯碱产量已经创出近3年新高，如果12月公布的数据继续维持高位（数据尚未公布），节后纯碱价格可能会有所回调。起码在玻璃产能增速放缓且煤炭等原料价格回落的情况下，纯碱再继续涨价空间有限。

结论

综合分析，尽管市场对节后的积极预期支撑了玻璃期货逆现货走高，但不管是供需端还是成本端，节后都存在一定风险，在期货高升水的情况下追多显然不合适，倒不如等待预期实现或者证伪后再选择方向。对于工厂或者贸易商来说，为规避节后价格风险，可以适当为自身库存进行一定比例的保值，毕竟当前的期货升水现货是套保的好机会。