美豆油大跌拖累

2016年已接近尾声，随着市场资金的大幅撤离，商品整体出现下挫回调。纵观国际市场，上周，由于利比亚原油增产和美国候任总统特朗普任命伊坎为特别顾问，消息引发市场担忧对生物柴油的支持将降低。原油市场下跌，而马来西亚棕榈油上周持续走低，双重因素导致美豆油大跌。国内方面，本已处于调整阶段的油脂板块受到冲击，跌势不减。与此同时，国外圣诞假期休市的资金撤离效应，将会在本周持续作用于商品市场，油脂市场下跌回调或将继续。

美豆承压下挫，豆油跟跌

前期阿根廷核心产区逐渐完成八至九成的播种，不过，以布宜诺斯艾利斯省为首的天气形势非常不好，雨水极为匮乏。但近日，天气预报显示阿根廷将出现有利降雨，缓解干旱。巴西方面，天气极好，丰产预期确定，分析机构纷纷上调巴西2016/2017年度大豆产量至1.061亿吨，高于早前的1.035亿吨。南美丰产预期利空大豆，美豆上周以跌势为主，美豆油受此影响跟随走弱。

受前期环保检查的影响，国内多地油厂停，现货市场供应偏紧，豆油商业库存逐日下降。目前环保风潮已过，油厂将逐渐恢复开机，本周豆油商业库存较上周略有回升。但目前豆油库存水平仍较低，截至12月21日，豆油商业库存为91.24万吨，上月同期为103.16万吨，降幅为11.55%，较去年同期的97.65万吨下降7.32%。豆油库存消耗多，节前备货紧张，现货市场需求紧俏。但随着油厂开机的逐步恢复，进口大豆到港量本月较上月也有所增加，加之受期货市场大幅下跌的影响，现货市场呈稳中趋弱态势。

马来西亚棕榈油弱势殃及内盘

由于物理特性以及天气恶劣致产量下降，棕榈油主产国已连续数月维持库存低位，进入减产周期。虽然市场普遍认同油脂板块后市将继续强势，但上周受原油方面的影响和美豆油同时下跌的拖累，马来西亚棕榈油整体呈现弱势。同时，根据船运机构SGS数据，前20日出口环比下滑16%，并且马来西亚将于2017年调高出口税。出口不振及出口税调整将利空马来西亚棕榈油，而短期也缺少利多刺激。

国内方面，海关数据显示，2016年11月，国内棕榈油总进口量为44.62万吨，较10月的27.02万吨增加65.2%，增幅明显，但较去年同期的46.25万吨减少3.5%。2016年前11个月，棕榈油累计进口379.9万吨，较去年同期的524.2万吨减少27.5%。人民币大幅贬值的影响也使得进口成本增加而削弱了国内的进口需求。港口库存量方面，截至12月16日，主要港口地区棕榈油总量约39.2万吨，较11月回升7.6万吨。后期到港情况仍需持续关注。因马来西亚棕油弱势，基本面缺少实质性利多因素，导致国内棕榈油走势承压随油脂板块双双回落。

临储菜油成交均价低于前期

本周临储菜油销售计划99975吨，全部成交，成交均价7043元/吨，较上周下跌53元/吨。国内沿海菜油库存本周维持在24.7万吨的相对高位，叠加抛储，现货价格承压已十分明显。短期内随着油脂板块走弱，菜油仍将维持振荡回调态势。

总体来看，油脂调整仍在继续，短期压力仍存，因此长线看多的投资者在近期需谨慎入市操作，以避免不必要的损失。