沪深300指数关注下方3380—3400点附近支撑

周四，沪深300指数小幅高开后振荡走低，成交量在低位附近。目前国内经济复苏动能有所增强，对中长期股市有支撑，而美联储决议临近导致央行政策偏谨慎，年底二级市场供应压力较大对短期走势构成打压，预计股指后市将处在振荡调整过程当中。

从宏观数据上看，近期制造业PMI继续回升，贸易数据在人民币贬值刺激下企稳，投资端新开工正陆续扩张，预示着未来一段时间国内经济还会处在稳步复苏的进程当中。中国11月制造业采购经理指数PMI为51.7，较前值回升0.5个点，连续4个月高于荣枯线，并且创下两年来新高，官方非制造业PMI录得54.7，较9月提高0.7个百分点，在制造业带动下服务行业同样维持较高景气度。财新制造业PMI为50.9，虽然较前值回落0.3个百分点，处在两年来次高位置。财新数据更能反映中小型企业的业务活动情况，对比官方值可以发现其中大型企业制造业PMI回升幅度较大，小型企业也有所下滑，波罗的海BDI指数11月以来有明显回升，说明近一段时间同经济关系较密切的大型周期类企业明显改善。

中国11月进出口数据均大幅好于预期。按美元计，11月出口同比为8个月以来首次转正，远好于预期的-5%，进口增速创两年新高。最新制造业PMI新出口订单分项也大幅反弹回到荣枯线上方，说明在人民币贬值累积效应影响下，出口增速有望扭转此前负增长的态势。另外，继重卡销量创下历史同期纪录之后，11月国内挖掘机销量同比增速保持70%以上增长，今年来累计销量增速达到20%以上，显示在投资端新开工项目正在不停上马，房地产投资在销售端回落后并没有明显下滑。整体上我们认为经济好转对股市仍有一定支撑，有助于股指中期重心上移，其中受益较明显的工程机械、建筑材料、有估值优势的银行和产品价格大幅上涨的有色、煤炭和化工板块近期表现都较稳定。

资金面近期维持平稳，但是美联储利率决议临近，年底二级市场面临较大解禁压力，预计未来市场资金逐步紧张，将对股市造成一定压力。央行对到期MLF进行积极续作，不过在公开市场上本周已连续四日净回笼，截至周四累积净回笼量达到4050亿元。中国11月外储下降691亿美元，降幅为2.2%，再创今年1月以来最大单月降幅。上周末，央行参事盛松成指出，为维持人民币汇率稳定，若形势需要可以考虑加息。如果加息对实体经济造成更大的伤害，短期应该不会见到，但是在下周美联储议息会议前央行还会保持偏谨慎的政策。股票二级市场在12月最后两周将面临天量限售股解禁，解禁规模分别为968.55亿元、1876.60亿元，共计2845.15亿元，远超之前水平。因此，年底资金面难免对股市造成一定影响。

技术上看，沪深300指数上周出现承压回落走势，周一跳空低开留下一个缺口，宣告进入调整走势当中，周四反弹在5日线附近再度回落，短期来看仍有调整压力，下方关注3380—3400点附近支撑，建议逢高减仓为主。