上证50指数可看至2600点

就近期市场走势来看，“二八”分化现象严重，指数之间的表现可谓是大相径庭，赚钱效应更是天壤之别。上证50和沪深300指数的连续振荡走高与中证500的横盘振荡筑底反映着市场炒作主线的变化。预计以券商、银行、保险为主的低估值蓝筹股，以及以基建、煤炭、钢铁、有色等为代表的周期性板块强势格局仍将进一步延续。

经济回暖，企业盈利改善

数据证实，国内经济企稳复苏迹象明显。从领先指标PMI数据看，10月中国官方制造业PMI为51.2，大幅超出预期，并创2014年7月以来新高，连续第三个月高于荣枯线。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数均高于临界点，呈现供需两端齐升回暖的迹象。此外，作为“克强指数”重要指标之一的铁路货运量，进一步确认经济持续改善。数据显示，10月全国铁路完成货运量3.07亿吨，同比增长11.2%，为2015年2月以来最高。铁路货运量的继续增长再度证实短期经济回暖复苏。

企业盈利回暖是看好股指后期走势的重要原因之一。就A股市场来说，企业盈利在结构上发生了实质性变化。从三季度上市公司季报中可以发现，企业盈利增速总体在回升。这与国家统计局公布的PPI由负转正在时间上基本吻合，当前PPI正处于连续的上行周期。此外，近期统计局发布的工业企业财务数据显示，1—10月，规模以上工业企业利润同比增长8.6%，增速比1—9月加快0.2个百分点，再度刷新年内最高纪录。在整个宏观经济大背景下，企业结构性盈利改善已非常清晰，而且这个变化还在持续。

底部逐渐夯实，A股配置价值凸显

在近大半年的时间里，A股市场在海外风险不断侵扰的情况下走出了独立的行情。“英国脱欧”公投期间，A股表现出了足够的韧性。近段时间外汇市场巨幅波动的情况下，A股市场不跌反涨。美国大选期间，A股也并没有出现海外市场的大幅波动。在许多利空的情况下，A股走出了一波不错的行情，由此说明A股抗风险能力逐步加强。我们认为，通过前期不断的调整消化，叠加经济短期回暖复苏、企业盈利逐步回升等利好基本面支撑，A股底部逐渐夯实，已形成一个相对健康的结构。

在当前“抑制资产泡沫”和全球资产荒的主基调下，A股的中长期配置价值正在逐渐显现。尤其是相比房地产、债市等资产而言，当前的A股更具“性价比”。我们认为，未来由资产配置需求引发的价值发现仍将在A股市场显现。

短期市场风险偏好或受压制

短期来看，债券市场正在反映一个最大的风险，即货币政策事实上已经有所缩紧。本周二，10年期国债期货跌幅一度扩大至0.81%，创上市以来最大跌幅。另外，各个期限的Shibor利率已连续14个交易日全线飘红，回购利率近期也持续出现上涨。尤其值得注意的是，伴随着回购利率和Shibor利率的不断上行，银行间市场隔夜拆借供需比及同业存单利率也同时出现飙涨现象。种种迹象表明，目前市场资金紧张的局面升温。

此外，后续市场将面临两件风险事件，一是12月4日的意大利修宪公投，二是美联储12月议息会议。短期市场资金面趋紧叠加海外不确定性因素扰动，或在一定程度上压制市场风险偏好。

近期利空扰动增多，加上大盘短期的连续上涨的确积累了不少的获利盘，股指存在回调的压力。若能在这里回调消化一下，以时间换空间，对于后续走势更具积极意义。总体来看，市场目前依然处于一个相对健康的走势之中，指数仍具备继续上行的基础，上证50指数可继续看至2600点。