受烯烃装置降负频传的影响，甲醇近日高位回调。对于年内仅剩的一个月，虽然市场上看空情绪较重，但在西北供需比预期好、港口供给偏紧较难有较大改观的情况下，12月需谨慎看空甲醇。

西北地区出货压力减弱

从西北地区甲醇的主要流向来看，当地企业主供当地烯烃工厂，神华榆林和中煤蒙大仍是采购主力。自神华宁煤100万吨甲醇装置投产后，除了部分装置停车降负荷外，中煤榆林180万吨煤制甲醇装置陆续重启，华亭中煦60万吨煤制甲醇装置也于上周恢复正常生产。由此，西北地区开工率上周大幅升至74.13%。

市场预计，进入12月，西北地区传统下游需求将继续萎缩，并且由于今年可能遭遇寒冬，道路运输难度将增加，这将加大甲醇的出货难度。随着库存逐渐积累，不排除大幅降价消库的可能。目前，虽然甲醇外售主要集中在内蒙古北线地区，但截至11月25日，西北到山东的价差已经扩大到425元/吨，西北到河北的价差扩大到285元/吨，套利空间已经打开。目前来看，前期供货商的货源主要发往山东、河北地区消耗，这将减少出货阻力，对西北地区的冲击将减小。

从成本端来看，煤是西北地区生产甲醇的主要原料。目前煤价已趋于稳定，而前期发改委发布从11月20日起将提高非居民用气价10%—20%的通知，这对西北地区甲醇价格有一定支撑。

下月预估到港量仍不多

烯烃是甲醇消费的主力，前期宁波富德因装置问题短暂降负荷至六成，现已恢复，兴兴能源负荷降至八成，南京惠生则维持正常运行，预计这几套烯烃装置12月将恢复正常运行。按照往年规律，进入12月，传统下游将步入需求淡季，开工负荷将逐步降低。今年春节要早于往年，不排除甲醛厂有收工提前过年的可能；南京BP50万吨的醋酸装置11月21日停车，计划12月上旬重启。目前来看，12月传统下游需求相比11月有所萎缩。

不过，据笔者了解，12月甲醇到港量仍然不多，根据船期来看，大概有70万吨。另外，近期港口可流通货源持续减少，最新公布的港口可流通货源已大幅降至15.83万吨，港口处于去库存状态。据统计，目前沿海地区（江苏、浙江和华南）甲醇库存已从115.16万吨大幅下降至66.96万吨，差不多减少了一半，处于历史中低位水平，这也将支撑甲醇价格上涨。

整体来看，在港口库存处于中低位、12月预估到港量仍不多以及西北地区出货压力减弱的背景下，预计12月甲醇大幅下跌的可能性不大，建议谨慎看空。