美国联储局9月21日决定不加息；联储局主席耶伦却称不忧虑经济增长放缓，而且由于职位增长稳固，加息理由增强，美国年内更可能加息一次。

受不加息消息的刺激，美国道琼斯指数在当天和22日分别上涨了0.9和0.54%；23日则跌0.71%，报18261点。当天，香港金融管理局发言人称美国年内加息机会高；鉴于美国利率正常化步伐存在不确定性，该局提醒银行、企业以至个人应保持警觉，审慎管理风险，以应对往后美国加息可能引致资金流向改变和市场波动。

港股通全日额度剩余106亿元，有1.3亿资金净流出。人道是“北水” 的聪明钱所为。此后的23日，恒指仍軟，收报23686点，跌73点。在经济基本面改变尚未明朗前，那是一个资金市。

可以看得美国经济缓慢复苏的态势已经出现，而且复苏的势头在增强，美联储前主席格林斯潘更担心市场投机过热。在未来一段时间，美国等多国或地区的货币政策都有收紧的趋势。假设美国12月加息0.5厘，港息可能会跟随。如果美国只加0.25厘，香港则可能有更多的选择。

息口上升，资产价格有下调压力。但现在离年底还有两三个月的时间，而股市又是一个可供短线投资的市场。因此，在“消化”了美息口暂时不变的消息后，估计有上望的空间。例如道琼斯指数可再探历史高位；香港恒生指数则能上试25000点。

在我国，上证在9月22和23日先升后跌，23日收3034点。已过3000点，若然国家队放长假；在股市上，则全靠股民自己救自己，则是其中一点不容忽视的情况。

比市场环境更給力，政策环境是内地楼市的重要因素。暫時看不到楼市能出現重大调整的机会。但纵然“锁短放长”，如果不使出“洪荒之力”，高价买进来的房短期內在二手市场上“炒”出去却谈何容易，而小业主则只能对房价上升所产生的账面利润而沾沾自喜，却又夜长梦多。

相比之下，在今秋的两三个月，股市炒作的机会比楼市可能会高一些。只要香港和内地股市指数在现水平再回落一些，是可能有接近一成获利空间的。当然，炒股要知进退，过了那个“暂时不加息”期以后，股市等资产市场在一段时期内或许会出现一浪低于一浪的景象。