股市大幅回调 沪铜受累走软

由于市场看涨情绪较重，隔夜美元指数的小幅上涨未能阻挡铜价的走强，隔夜 LME 铜价小幅走强 27 美元至 6925 美元吨。今日沪铜小幅低开，早盘表现较为强劲，呈现高位震荡走势，下午开盘后受股市大幅下挫影响而出现一波急跳水。 1003 合约开盘 55500 元 / 吨，全天收于 55320 元 / 吨，较前一交易日下跌 380 元。

隔夜美国美国芝加哥联邦储备银行表示， 11 月全国活动指数升至负 0.32 ，显示经济进一步复苏，但该数值仍处在负值区域 。日本方面，央行总裁白川方明表示，央行将维持现行的“实质零利率”。同时作好准备可迅速行动供应资金，以打击通缩。国内外整体宏观经济形势较为乐观。

近期，不管上涨的美元指数依然是打压商品市场走势的一个重要因素。但金属市场一美元指数的关系正在逐渐弱化。西方分析师认为，最近美元上升，但美元和金属的相关性已下降。造成这情况的一个原因可能是市场对经济越来越乐观。

与之前 WBMS 公布 1-10 月份全球铜市出现 196,000 吨的过剩消息有所不同的是。国际铜研究小组 (ICSG) 在最新报告中称， 09 年前 9 个月全球精炼铜市场供应缺口为 50,000 吨。今日国内海关发布数据显示，中国 11 月精炼铜进口 194,388 吨，环比增长 15% ，因需求保持强劲，且年末囤积活动继续。

国内现货市场，沪铜现货升贴水为贴水 180 至贴 60 ，平水铜 55400-55500 元 / 吨，升水铜 55500-55600 元 / 吨，比值恢复进口铜流通增多，买盘对近日走势持悲观看法，无入市热情，成交低迷。废铜华东市场今日 1# 光亮铜成交区间为 51400-51700 元 / 吨，市场热情相比昨日下滑，买盘观望，市场成交不积极。

隔夜 LME 库存继续增加 3100 吨至 479450 吨。市场对持续增加的库存数据显得并不敏感。 LME 铜价在美元指数走强的背景下小幅上涨，体现了市场对金属市场的看好。同时，伦敦与上海两地的套利也是拉升 LME 铜价的一个重要力量。据悉，目前两地的套利空间已经打开，一些投资者在伦敦市场买入同时在国内市场抛出。笔者对铜价的中长线走势依然持看涨态度，短期而言由于美元的反弹以及国内股市的大幅回调，沪铜市场上的做多信心有所减弱，建议 12 月期间以观望为主。

油脂破位下行，后期仍有空间

油脂

周一CBOT大豆期货收低，市场继续修正前期涨幅，今日国内油脂开盘后，冲高未果，一路下滑尾盘跳水严重，突破前期整理区间。菜籽油1009合约8314开盘，收盘8292元，下跌48元/吨，豆油1009合约开盘7732，收盘7684元，下跌82元/吨，棕榈油1009合约盘6830，收盘6784元，下跌116元/吨。

期货方面：

周一CBOT大豆期货收低，市场继续修正前期涨幅，大豆期价跌至1个月低点。由于交易商选在年底假期到来之前轧平头寸，大豆期价承压走低，1月大豆合约对冲平仓特征尤为显著。美元反弹及原油和贵金属期价下滑为大豆市场继续下跌施加额外压力。对中国出口销售的大豆有40%还未装船，加上市场担心阿根廷、巴西大豆生长状况良好可能令买家转而进口南美大豆，该因素同样对大豆盘面构成压制。技术面疲软也发挥重要影响，目前大豆期价已然打破11月份的上涨趋势。现货月1月大豆合约目标支撑位直指1000美分。

预估投机基金日卖出4000张大豆合约、买入4000张玉米合约，目前基金持有CBOT大豆期货净多单约为11万张、玉米期货净多单约为20.7万张。

美国农业部及其他联邦机构周一停止办公1天，受华盛顿暴雪天气影响。因此原定于周一公布的一周出口检验报告和作物生长周报将推迟至周二公布。

随着圣诞假期的临近，本周CBOT交易时间将会缩短。本周四市场将提前至东部时间下午1点钟关闭，本周五逢圣诞休市一天。

现货方面：

隔夜，美盘继续走跌，并促使国内豆油等期货低开，延续窄幅整理形态。而政策方向依旧不明，油脂现货交易不多。今日各地价格继续下滑50-80元/吨。马来西亚毛棕油期货也因缺少基本面利多支撑而高位回阻回落，给国内的现货市场带来了冲击，港口价格多数小幅趋弱。目前主流港口的24度保持在6300-6450元之间，内陆则保持在6500-6600元之间，整体需求较为有限，成交清淡。

市场心态不稳，各地交易维持清淡局面。尤其国内外期货价格不良之时，现货价格亦受到牵累。未来时间，虽然具有节日需求，但政府的政策动向仍不明确，存货较少的贸易商亦不敢轻易入市。不过，由于部分企业提前销售了合同，于是其在未来时间，必将挺价，以顺利完成合同交易，于是豆油价格下滑料逐渐减速。当前，市场最大的悬念，仍为政策压力，需要关注。

豆油现货参考价：

东北地区一级豆油处于7850-8000元/吨，四级、三级豆油价格处于7600-7670元/吨；港口地区一级豆油报7950-8050元/吨，四级豆油价格处于7650-7750元/吨。

棕榈油参考报价：

天津6400日照6400广州6350西南6450张家港6400

菜籽油参考报价：

合肥8400元/吨 ，南通8350元/吨 ，荆州8500元/吨岳阳8550元/吨 ，成都8600元/吨。

操作建议：

今日国内油脂平开后，冲高回落，破前期震荡整理区间，从指标上看，目前下跌空间不大，有一定的反弹需要，建议多日内操作，到达一定技术压力位后逢高空。

需求支撑，螺线上行动能十足

今日螺纹钢主力合约小幅上涨，上冲动能很强，成交量和持仓量继续增加，螺纹钢1005主力合约开盘4411元/吨，收盘4405元/吨，较上一个交易日上涨15元/吨。

行业消息，针对宝钢提价对目前正在进行的铁矿石长协谈判的负面影响，宝钢股份公司21日表示，其公布的明年1月份产品价格总体有涨有跌有平盘，反映了不同产品的价格差异。将其钢材产品的价格调整与铁矿石谈判挂钩是不合理的。宝钢表示，铁矿石价格周期与中国国内钢厂钢材价格周期有明显差异。国际钢铁协会21日称，11月份全球粗钢产量较08年同期增加24%，连续第三个月实现增长；全球11月份的粗钢产量为1.075亿吨，08年同期为8,650万吨。多数钢铁生产大国11月份的粗钢产量都较08年同期有所增加；中国的粗钢产量最大，为4,730万吨，较08年同期增加37%。调价方面，沙钢12月21日出台12月下旬出厂价，螺纹钢价格不动，直径14至25毫米HRB335螺纹出厂价格为3,730元/吨；普线价格上调50元/吨，现直径6.5毫米Q235普碳高线出厂价格为3,800元/吨；盘螺价格上调50元/吨，现直径8毫米HRB400盘螺出厂价格为4,040元/吨。

现货市场上，全国28个主要城市16-25mm HRB400螺纹钢为3972元/吨（实重），较上周五上涨5元/吨；全国28个主要城市8mm高线平均价为3734元/吨，较上周五上涨9元/吨。进口市场，价格稳中有升。昨日进口铁矿石现货价格平稳运行，其中印度粗粉（63.5%品位）主流价格为810-820元/吨，巴西粉矿（65%品位）价格为850-860元/吨，澳大利亚粉矿（63%品位）价格为830-840元/吨；印度粉矿（63.5%品位）外盘报价上涨2美元至112-113美元/吨（CIF）。

今日螺纹主力合约小幅上涨，其实盘中走的很强，特别是大盘跌了50点以上，却仍然向上试探4430的前期高点，充分显示了多头对后市看好的信心。我们看到钢厂对明年一月的价格频繁提价，领头的是宝钢，鞍钢，武钢，其他钢厂也会跟风提价。成本方面，我们看到无论国内或进口铁矿石价格都在快速上涨，进口印度粉矿已经在1周之内上涨了接近10美元。现在钢厂订单饱满，供不应求，明年上半年宽松的货币政策不变和大规模的基础建设等因素都支撑钢材需求。持仓方面，我们看到浙江永安连续第二天增仓7000多手。操作策略上我们建议在4400以下建立多单仓位持有。螺纹钢主力1005合约短期目标位4570，加仓可在4330，止损位可以放宽设在4250.

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