8月22-26日当周，各大市场的走势主要围绕杰克逊霍尔年会上耶伦讲话以及产油国冻产预期展开，26日耶伦称“加息理由增强”，引发市场过山车震荡；费希尔随后拆解耶伦的太极拳，点燃9月加息预期，引爆美指、棒打黄金原油，并暗示下周非农就业报告将裁定9月加息生死；幸好稍后公布的数据显示，美国活跃钻井数终结8连增，救了油价一命；不过因原油产量创历史新高，冻产恐无助于改善供需。

★耶伦温和偏鹰企图“打太极”，市场震荡反复惊碎一地眼镜★

经过了市场漫长的期盼，周五(8月26日)纽约时段美联储主席耶伦终于发表讲话，称加息理由增强，点燃了市场对9月加息预期；但市场投机行为活跃，市场短时间上演过山车行情；美指飙升50余点至95.03后行情逆转，回落约80点至94.25；金价暴跌10美元至1319.53美元/盎司后逆转，暴涨20余美元至1342.30美元/盎司；美国原油暴跌0.5美元/桶至96.96美元/桶后行情逆转，暴涨逾1美元至48.09美元/盎司。

美联储主席耶伦表示，加息理由在近几个月已有所加强，货币政策并非处在预设路径上，联邦基金利率显示美联储在12月加息的可能性为50%；未来升息的路径范围较广，一旦经济遭遇冲击，路径可能改变。

耶伦同时指出，经济形势正接近美联储的就业和通胀目标，FOMC预计通胀率将在未来几年内升向2%；FOMC预计就业市场将继续走强，劳动力市场会进一步增强。

虽然耶伦讲话表示“加息理由增强”，但并未暗示9月加息，市场短暂激动后由开始有点失望，做多美元的交易者们赚得一笔后纷纷入袋为安，投机性行为活跃令市场上演过山车行情。

美联储通讯社”希森拉特指出，此次耶伦讲稿为9月的会议加息留下了可能性，此次耶伦讲稿为9月的会议加息留下了可能性，但是耶伦并未明确提到央行是否认为未来数周经济指标可能令人失望；美联储9月是否加息的决定似乎取决于9月2日非农报告是否显示出就业市场稳健发展。

其实，“打太极”一直都是耶伦的风格，在上任之初，她就很少在讲话和活动中语出惊人；虽然随着时间的流逝，她的口风稍稍放松了点，但是她从未真正扔出过“重磅炸弹”。

从杰克逊霍尔年会耶伦讲话到9月20日美联储下次会议开会前，美国还会公布三次通胀数据报告，一次非农报告；美联储官员们仍有大把机会评估数据、分析经济前景，因此，耶伦此举是想给自己留下选择余地，不会急于摊牌表态。

★费希尔神解读引爆美指补刀金油，美联储年内加息几率大增★

虽然耶伦大妈依旧“犹抱琵琶半遮面”，不过美联储二当家却很不地道地点出了耶伦的真实想法，美联储副主席费希尔指出“耶伦的讲话意味着9月可能加息”，引爆了市场对美联储9月加息的预期，美元指数自低位飙升逾130点至95.59；黄金暴跌24美元至1318.54美元/盎司，油价承压回落至47.15；最新联邦基金利率期货市场数据显示，市场押注美联储9月加息的几率大增至42%。

费希尔指出，证据显示美国的经济已经增强，我们最近得到非常强劲的就业报告，我们相当接近充分就业，耶伦的讲话意味着9月可能加息，下周五的就业报告将影响美联储的决策。

Cornerstone Financial Partners公司首席投资官Chris Zaccarelli称，“我认为费希尔试图坦诚面对市场。他提出了有关9月加息、并且今年加息两次也是有可能的言论，就是技术上成立的状况相对可能发生的状况的一个绝佳的例子。”

美联储副主席费希尔称耶伦此次的讲话意味着9月可能加息后，市场对美联储年内加息的预期大幅升温，联邦基金利率期货市场显示美联储9月加息的概率蹿升至42%，12月加息的概率蹿升至64.7%。

★下周非农一举裁定9月加息生死★

值得我们注意的是，费希尔的讲话中还指明“下周五的就业报告将影响美联储的决策”，这一言论暗示，美联储最终会否在9月加息很大程度上将取决于下周非农报告！

下周五纽约时段将公布美国非农就业报告，非农就业人数5月意外恶化后，6月和7月连续两个月表现靓丽，市场预期8月非农将增长18万，若实际数据超过20万以上，料将为美联储9月加息保驾护航，大幅推升美元，施压非美货币和黄金，并可能小幅施压油价；若实际数据表现意外不佳，料将令市场对9月加息预期再度降温，短线打压美元，提振非美货币和黄金，同时可能小幅提振油价。

安联集团首席经济顾问El-Erian周五表示，美联储主席耶伦周五的言论暗示，如果下周数据显示就业强劲增长，则美联储准备好在今年加息。然而如果就业报告非常强劲，比如超过20万新增就业，以及更高的工资增幅，那么美联储将会难以抗拒加息，而加息的时机则可能是在9月，至少绝对在12月底之前，当然，这完全取决于美国9月公布的8月份非农就业报告。

★活跃钻井终结8连增，救了油价一命★

在美联储两位掌柜在金融市场翻云覆雨后不久，周五美国油服贝克休斯默默公布了其最新原油钻井数据，数据显示本周美国原油钻井平台数量保持在406口不变，终止8连增；这为惨遭美联储两位大佬屠戮的油价带来一线希望，油价小幅回升，美油收报47.31美元/桶。

具体数据显示，截至8月26日当周，美国原油钻井平台数量保持在406口不变，结束此前8周连涨趋势，在过去的13周时间里美国原油钻井有11周录得增加；美国石油钻井、天然气钻井以及混杂油气钻井合计减少2口，降至489口。

不过，美国石油钻井平台数量单周增速放缓并不能充分说明美国原油生产商回归市场的热情冷却，此前12周中也曾有一周原油钻井数下降，但随后却连续8周增长。

★达成协议希望增加布油料持稳50美元，产量创历史新高冻产恐无用★

历经扑朔迷离和欲拒还迎后，伊朗周四(8月25日)终于表示，石油部长Bijan Namdar Zangeneh将出席将于9月在阿尔及利亚召开的OPEC部长级非正式会议；伊朗油长还表示，伊朗政府支持一切稳定油市的努力，将与OPEC合作帮助油市复苏，但希望其他国家尊重伊朗的天然权利。

市场对冻产达成的期待也逐渐升温，高盛分析师Damien Courvalin等人在22日发布的一份研报中表示，历经六次失败之后，OPEC和其他产油国有可能在9月会议上达成产量冻结协定。

德国商业银行指出，市场对“冻产”的预期应该会支撑油价，下周布伦特原油可能会持续交投于50美元/桶附近的狭窄区间。

近期，通讯社的调查显示，OPEC的产量在8月创下历史新高，其中沙特正将其产出提升至1080万桶-1090万桶/天的历史新高；伊朗国家石油公司也称，伊朗原油产量为385万桶/日，出口量为220万桶/日，这已经逼近受制裁前水平；另外，俄罗斯的原油产量跟沙特一样一直保持高位运行，产出记录也是不断的被刷新，加上美国周三的EIA库存数据显示原油库存又是大幅度的增加，原油过剩的局面将越来越面临困境。

并且，沙特油长法力赫周四表示，除了让市场供需力量自行发挥作用以外，我们相信毋须对市场进行重大干预；这暗示即使达成协议，其力度也不会大；产油国们很可能也只是把产量冻结在历史高位，恐无助于改善油市供需平衡！

高盛称，即使OPEC冻产协议，也无法有效支撑油价的进一步上涨。在那些因为爆发武装冲突而发生原油供应中断的地区，冲突双方关系的缓和（解冻）对市场再平衡的影响要超过OPEC冻产协议，因为那将使得产量维持在历史高位。

不仅如此，美国原油生产最近意外表现活跃，EIA已经提高了其对未来几个月的产量预期；未来几天EIA将公布其年度能源展望报告，如果该机构对页岩油生产的长期展望最终表现得较过去更乐观，指出产量将会提高，可能会使油价再度承压。