钢材

【本日行情】

1002螺纹合约开4129，盘中最高上报4140，最低下探4103，收4129，下挫29点，跌幅0.7%。今日累积成交1586646手，持仓量减少45430手，至705540手。

1005螺纹合约开4464，盘中最高上报4530，最低下探4464，收在4517，上涨11点，涨幅0.24%。今日成交量1053452手，持仓量增加47038，至369634手。

【基本面】

昨日中钢协统计数据显示，71家大中型钢企11月上旬粗钢日产量为162.2万吨，虽较国家统计局公布的10月粗钢日产量回落2.9%，但仍然每天超过160万吨，继续保持很高的开工水平。按中钢协估算，全年产量将达到6亿吨的水平，这已经远高于中国2008年的全年粗钢产量5亿吨以及中国政府今年4.6亿吨的粗钢产量目标。1-10月份，我国的粗钢总产量已达4.725亿吨，同比增长10.5%，已经超过年初中钢协对粗钢全年产量的预计。

尽管钢材产能利用率在年末有很难有较为明显的下调，但是库存量数据显示国内供求并未发生恶化，说明短期内供求形势仍然良好。而我们之前预期的未来需求弱势带来的利空或有延后抑或减小影响。而这需要更多利多因素的支撑，包括国内新屋开工率和基建项目的继续开展以及铁矿石市场的继续炒作。

鉴于国内钢材短期供求良好，截至11月20日，普通中型钢材和小型钢材环比分别上升0.3%和2.9%，铁矿石价格环比上涨1.3%。

除此外，政策面上，针对房地产市场囤地以及铁矿石市场进出口秩序混乱，近期国土部和中钢协正在制定积极的政策。

国土部称，针对部分房地产重点城市的调研已经结束，有关方面正在加紧研究，将积极出台政策性成果。加强房地产批后监管、严厉打击闲置土地等细化政策正在紧锣密鼓酝酿中。

中钢协针对09年2月推出《钢铁行业进口铁矿石贸易秩序自律公约》内容，近期将推出新的补充部分，该项补充将对铁矿石进口秩序有更加严格明确的评定和实施标准。

从盘面走势来看，螺纹合约1002今日主要波动区间位于4100-4124区间，承接证券市场走强利好，尾盘突破4124压力线，震荡整理。从图形来看，震荡上行的短期趋势线已经形成，但是由于合约主力有向5月合约转移的迹象，部分多头离场，令今日螺纹1002涨势并不明显。从合约1005上看，尽管昨日大幅跳水，但今日在证券市场走强带动下，多头展开积极反攻，收复昨日大部分跌势。由于5月合约的基本面预期较2月合约要好，上涨动力表现强劲。从图形上看，近期螺纹支撑线上行至4464，下一阻力位位于4611。

【操作建议】

从今日螺纹走势来看，5月市场借助良好的预期以及国内证券市场的反弹，今日延续中长期的上涨之态。而2月合约受制于高库存和高产能的压力，涨势并不明显，两个合约价差拉大。

螺纹合约走势良好，2月合约借助5月合约支撑，多头仍可继续持有。亦可适当关注套利机会。

天胶

周三，受东京胶持续单边大幅上涨影响，沪胶联动大幅走强，短线逆转回调整理并重新纳入升势，近远期大多数合约收于较大涨幅，成交活跃，持仓量以增为主，盘面呈现强势，尽管如此，笔者分析认为，目前天胶上涨较多地受制于宏观经济金融形势利多格局，较少地受制于天胶市场自身供需关系，目前仍存在较多利空因素压制天胶走势可能短线回调，其中经济前景不确定，对下游终端消费的激励政策可能终结，美元可能低位反弹，库存压力不断加重，多空资金重仓对峙，期价波动渐趋剧烈等等，因此，天胶中期走势虽然维持升势，但短线振荡整理、甚至回调的可能性也不能完全排除，操作上逢低吸纳为主，追涨宜谨慎。

通联咨询热线：021-68864170，施海，25日

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