五月出手轻松走？(Sell in May and go away？)

　　每年的这个月份，许多投资人都在问自己抛还是不抛。这样的说法有一定统计数据支撑，但市场俗语能否当作投资策略，仁者见仁，智者见智。

　　然而，今年的5月，无论是从技术面、基本面，甚至政治因素考量，听从这句谚语或许是明智的选择。

　　基本面因素

　　ACB News《澳华财经在线》报道，澳大利亚CMC Markets首席市场策略师Michael McCarthy指出，近期股票上行势头强劲，将澳市基准股指ASX200一再推高，让一些人认为已经有过估之嫌。大致上讲，指数的价格/盈利比率(市盈率)的正常范围是12~20倍之间。

　　12倍以下属于廉价，高于20倍属于过估。有观点认为，低利率，高流动性环境下，P/E比率应该要高于平均值。然而，目前ASX200市盈率处于22倍左右，已经偏高。澳股的股息收益率接近4.75%(加抵税点)，提供了一定的平衡作用。

　　McCarthy表示，考虑到上周澳储行给出令人震惊的低通胀预估，经济增长面临下行风险。近期各银行财报显示出贷款业务增势疲软，而三大行中有2家坏账及可疑债务上升。换言之，ASX200指数水平上升的背后，基本面风险正在增加。

　　政治性影响

　　ACB News《澳华财经在线》报道，投资评论文章往往会避谈政治，因为无论怎么写，至少会冒犯到半数观众。然而，澳洲联邦大选战鼓已经正式敲响。大部分竞选活动对市场的影响相对有限，但这次却有几个烫手的问题可能会影响到股市。

　　McCarthy指出，重要的是，金融股占到澳股总市值的一半，负扣税与退休金管理法规的拟议变化，以及银行业或将面临皇家委员会调查，意味着各种政治声明很可能影响到市场走势。而不幸的是，大多数影响将是负面的。

　　从数字上看

　　ACB News《澳华财经在线》报道，美国与澳大利亚的研究证实，市场存在季节性倾向。从统计学上讲，11月到4月的股市表现要好于5到10月。这种观点受许多理论支撑，但很少有一种能圆满地解释实际看到的状况。而分处南北半球的美国与澳洲市场同时展现这种模式，让人更加迷惑，似乎排除掉了季节或者财年因素的解释。

　　季节性因素的问题在于他们并不是每年都出现。如果投资人很肯定地每到五月就抛盘，这种行为就会有统计学基础。但是每年都出手更有问题——因为十年中有一两年市场表现是超强的。

　　McCarthy称，“因此，我避免从季节性角度判断市场，我不想捆死在一种策略上，每年都采取同样的方式来操作”。

　　那么今年呢？从线形图上看，今年似乎十分适合“五月出手”策略。

　　宽泛的讲，目前澳股交易呈现横盘走势，自去年8月以来的波动幅度都比较有限。某些阶段，市场会突破区间的上下限，但考虑到市场前景复杂，McCarthy认为，接下来一段时间股指更有可能跟随市场情绪摆动震荡。

　　每个投资人的情况都不同，股票投资没有唯一正确的答案。市场横盘整理时，可能难以带来持续的资本收益，此时较理性的一种回应是采取主动式投资策略，选好股票然后在市场波动时出手——低买高卖。

　　“考虑目前澳洲市场面临的政治、经济与技术性因素，追求主动投资策略的人现下可能正考虑卖出”。