1、当原先买进的理由不复存在的时候

范例：埃克森美孚

巴老爷声称美孚一直都是一家优秀的公司，然而伯克希尔$（BRK.A）$投给美孚的34亿美元太高了，他及他的团队当时对石油和石油公司的看法过于乐观。

巴菲特的商业伙伴Charlie MUnGEr在13年曾说过石油的供应很快会短缺，油价会飙升，可以相信这也是巴老爷的看法。而14年Q4伯克希尔卖出了所持的美孚全部股份，巴菲特说：“当初我们买进美孚的时候我对石油的信心应该再少一点”。

15年至今油价的走势证明了巴老爷这个“错误更正”是正确的。

2、当该公司变得贪婪的时候

范例： FreDDie Mac

上个世纪80年代巴老爷曾经买了大量这个公司的股票，说“股价便宜得离谱”。当然他又是对的，到了1998年伯克希尔持有Freddie Mac约9%的股份，价值39亿美元——巴老爷买进时的12倍。

但是在90年代末，巴菲特注意到该公司高层太注重他们的季度业绩（其前任CEO专注于提供两位数的盈利增长），开始采取一些风险较大的激进措施。随后伯克希尔在2000年出售了所持的全部Freddie Mac的股票。

接着Freddie Mac（和其他人）的贪婪毁掉了自己，也推动了美国次贷危机的发生，这9%的股票若持有到今天，其价值低于9000万美元。

所以当你看到管理层开始贪婪的时候，脱身为上。

3、当你宁可把钱投在其他的股票上的时候

范例：高盛和沃尔玛

这是巴老爷最近比较大的卖出动作，但是他并没有完全撤退，只是卖出了伯克希尔所持高盛股份的13%和所持沃尔玛的7%。

巴菲特说这两次出售的动机是他需要为购买Precision CAstparts筹款，毕竟那是高达320亿的款项。

总结：

我们大部分人都不会有巴老爷那么多的钱拿来投资，投资策略肯定与他不同，然而投资逻辑肯定应该是通用的。

什么时候买什么股票很重要，什么时候卖什么股票同样重要。

有句话说“会买的是徒弟，会卖的是师父”，与大家共勉。