大豆

美国农业部月度报告本年度期末库存略有上升，市场承压，但连豆在昨日低点附近受到支撑，全日价格小幅波动，连豆价格小幅下跌，主力1009合约开盘3708，最高3725，最低3708吨，收盘价3715吨，结算价格下跌1元/吨。美国农业部报告显示，世界大豆产量较上月上调416万吨，其中美豆产量上调189万吨，阿根廷和巴西上调150万吨。中国大豆期初库存上调32万吨，进口量上调100万吨，与美国、巴西和阿根廷大豆出口量上调保持一致；中国大豆期末库存上调74万吨，主要是由于进口量的上调。

2009/10年度世界油籽产量上调355万吨，美国油籽产量上调172万吨，其它国家油籽产量上调183万吨。世界大豆产量上调416万吨，世界油菜籽产量也在上调，以上调整在一定程度上被葵花籽、棉籽和花生产量的降幅所抵消。虽然2009/10年度世界油籽总消费量也上调170万吨，但2009/10年度世界油籽期末库存上调306万吨，产量和库存均达到三年以来最高水平。2009/10年度世界油籽期末库存的上调主要是由于巴西、美国和中国大豆库存增加，并且加拿大、欧盟27国和印度油菜籽库存增加。周二，美国中西部地区大豆现货基差报价继续走软，因为新豆收获步伐加快，市场供应改善。周二全国的大豆和玉米驳船升水均出现大跌。在过去一周里，美国部分河段的现货基差报价跌幅超过了30到40美分/蒲式耳。出现这种情况的主要原因是新粮开始批量上市供应。另外一个原因是海外买家开始寻购其它国家的大豆和玉米，尤其是玉米。内陆地区大豆现货基差报价跌了5美分，而路易斯安纳湾地区的大豆CIF基差报价同样下跌，过去一周的跌幅在13美分左右。

联合国粮农组织（FAO）表示，明年大豆买家将极其依赖南美大豆丰产满足他们的饲粮需求。化肥价格上涨可能导致巴西大豆单产下降，因为农户将会减少化肥用量。在阿根廷，农业产区需要降雨来补充土壤墒情，今年年初农业产区遭受严重的干旱。南美大豆作物受灾可能会对大豆价格造成上涨压力，从而提高亚洲地区的养殖成本。南美农户通常从一月份开始收获大豆。FAO称，明年大豆需求将会提高，因为全球经济恢复将会提高发展中国家的牲畜消费。欧洲和南美政府大力推广生物燃料使用，因而豆油的需求也将会提高。只有从明年三月份开始大豆供应才会改善起来。

钢材

【本日行情】

1002螺纹合约开4094，盘中最高上报4114，最低下探4060，收4066，下跌42点，跌幅1.02%。今日累积成交3384350手，持仓量减少99266手，至826464手。

1002线材合约开3896，盘中最高上报3933，最低下探3872，收3900，下跌14点，跌幅0.36%。今日成交量2878手，持仓量减少602手，至6394手。

【基本面】

海关出台10月份进出口数据，2009年10月中国钢材出口量271万吨，较9月增加24万吨，同比下降41.34%；10月我国钢材进口量148万吨，较9月减少43万吨，同比增长28.7万吨。1-10月，我国累计出口钢材1841万吨，同比下降65.3%，累计进口钢材1486万吨，同比增长10.3%。

原材料方面，10月我国出口焦炭5万吨，同比下降90.57%，10月进口铁矿石4547万吨，环比减少1908万吨，同比增长48.5%。1-10月铁矿石累计进口51481万吨，同比增加36.8%。

数据显示，由于国内钢材价格走跌，出口再现利好。尽管美国、欧盟针对中国钢材出口展开强大贸易壁垒，但短期影响不大。但是整体而言，今年进口强于出口，若无价格优势，中国钢材进出口贸易困境重重。

进口铁矿石10月呈现明显回落，同时但随种种提升矿价迹象。由于海运市场逐步恢复景气，海运价格逐步走高，带动了进口铁矿石价格的反弹。其中印度矿近期再度冲关100美元/吨，令市场看涨气氛加重。港口铁矿石库存数据显示，目前国内进口铁矿石已经由9月的峰值7300多万吨回落至6652万吨左右的水平，也就是说近期受到现货价格的压力，钢厂逐步在消化前期廉价囤积的矿石。一旦铁矿石库存回落至一定水平，铁矿石供需变化将给钢材市场较为强劲的支撑。

国家统计局数据出台数据显示，1-10月份，累计施工和新开工项目402204个，同比增加95435个；施工项目计划总投资375859亿元，同比增长36.6%；新开工项目293412个，同比增加85329个；新开工项目计划总投资124610亿元，同比增长81.1%。

而在10月份，中国粗钢产量达到5175万吨，同比增长42.4%，日均产量166.94万吨/日较9月份169.04万吨/日略有下降。

个人以为，尽管10月粗钢产量仍然较大，但是市场对此存在预期，而且在新开工项目量增加的情况下，社会库存量并未回升。因此，利空效果减淡。

技术面上看，今日螺纹主力合约冲高回落，高点正好位于0.318黄金线（4144顶，4090底）上，说明沪钢借助利多信号，试图回归前一区间震荡失败，尾盘下破前一震荡区间底部4090，该处短期形成压力。因此，螺纹1002很有可能在4027-4090之间寻找支撑。从一小时线看，近期沪钢指数行至0.318黄金线（5090顶，3560底）4144点遇阻回落，此处压力较大，而且在9月17日冲击失败后，一直未能有效突破。因此该处也是中长期走势的一个重要关口。目前沪钢遇阻回落，再次上冲需要基本面配合，短期多头介入冲击的可能性不大，因此，弱势震荡可能将持续一段时间。

【操作建议】

从今日持仓报告可见，多头主力浙江永安连撤3万手多单，表明看多信心明显冲淡，前二十多头主力累计减持2.8万手，空头主力累计减持9570手。因此短期内，空头表现更为强势。短期震荡走弱思路不变，建议短空操作。

天胶

周三，东京胶高位窄幅区间横向区间整理，并浅幅回升，沪胶高位区域性强势波动，并稳步上行，近远期各合约期价收于不等涨幅，成交活跃，持仓量量拓展，尤其是RU1003量仓规模双双拓展，其原因在于，美元深幅回落，原油高位波动，大宗商品高位区域性振荡整理，均对天胶构成利多，天胶自身供应将迎来季节性淡季，供应将逐渐缩减，而需求消费则因下游汽车产业逐渐复苏，而得以扩展，因此，供需关系逐渐向偏多方向转换，而局部期市库存压力沉重仅为一次要局部因素，难以改变沪胶上涨趋势，展望后市，受东京胶高位波动影响，沪胶有望持续扬升，操作上逢低吸纳为主。

通联咨询热线：021-68864170，施海，11日

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