大豆震荡格局依旧，每逢下挫应该买进

DCE 大豆日内综述：

今天主力该合约 1009 的基本情况是：开盘于 3708 元 / 吨，最高价： 3725 元 / 吨，最低价 3708 元 / 吨，收盘价 3715 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 -1 元 / 吨，合约大豆 1009 持仓量为 18.9 万张，成交量为 0.83 万张，大豆的交易量再次萎缩，当日交易波动不大。

大连大豆依然维持弱势震荡格局，目前看来上冲的力度比较缺乏，感觉上，每一次的上冲，都会有来自反方向的压力，不过，话也要说回来，每一次的美盘下挫，也未能给中国盘面带来积极下跌的助力，可见目前多空双方分歧还比较大，市场观望气氛比较浓烈。

技术面分析：

大豆如果欲发力上扬，必须首先突破 3750 元 / 吨的价格，并且站稳，而后还需要突破确认 8 月 12 日的 3850 元 / 吨的前高，在这些条件都突破确认之后，大豆才能获得上扬的技术支持。在没有创出 3750 元 / 吨前高的情况下，笔者比较倾向于观望，或者等待大幅下挫的时机，逐步建立多单，如果建立多单要以 3500-3550 元 / 吨为参考价位设置止损。

基本面分析：

受美农业部利空报告打压，周二 CBOT 大豆期货市场大部合约收低。在 11 月份供需报告中，美农业部调高了国内及国际大豆结转库存量，这就预示着本年度美国及全球大豆产量绝对可以满足市场需求。但是我们也注意到，国内市场并没有因为该报告的利空，而展开下挫走势，可见庞大的库存还没有引起市场的担心，或者投资者更加担心的是美元的长期下挫，故而更加愿意买进持有现货，如此可能会感觉更加安全，所以大宗商品都表现出了坚挺的一面。

投资策略：

大家似乎都在期待方向的出现。有一点值得一提，毕竟豆粕的期货价格和近期现货价格贴水过于严重，故而市场上的等着买多的气氛似乎要浓于做空的感觉。目前做空还不合时宜，笔者感觉做多的机会可能强于做空，个人其实更倾向于观望的立场，与其盲目入场，不如作壁上观，以待时机，趁机买入。

现货报价平稳，期糖窄幅波动

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约 1005 价格早盘低开，随后价格震荡上扬，最高价 4639 元 / 吨，午盘后价格回落，尾盘出现一小波跳水行情，最低价 4615 元 / 吨，收盘价 4623 元 / 吨，较昨日收盘价下跌 8 元 / 吨，成交量减少 22.6 万手至 27.5 万手，持仓量减少 5714 手至 48.1 万手。远月合约 1009 收盘价 4813 元 / 吨，与 1005 合约价差 190 元 / 吨。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁价格 4300-4350 元 / 吨，较昨日价格持平，鲜有成交；柳州价格 4270 — 4350 元 / 吨，较昨日价格持平，成交少。

云南：昆明价格 4230-4240 元 / 吨，较昨日价格上涨 10 元，不好成交；甸尾价格 4170 元 / 吨，较昨日价格持平，成交清淡。

广东：湛江价格 4380-4400 元 / 吨，较昨日价格持平。

新疆：乌鲁木齐新糖集团报价 4300 元 / 吨，市场新糖 4250 元 / 吨，上调 50-70 元 / 吨，成交有待配合。

总体来看，今日产区现货报价平稳运行，但不同地区成交量有所下滑。近期来看，由于广西已经开榨，而随着开榨数量的上升，中间商、采购商均出现了不同程度的观望心态，而目前又是消费淡季，因此预计短期或出现有价无市现象，预计产区现糖报价 4250-4300 元 / 吨。

国内市场消息：据海关统计 , 今年 1-8 月我国累计进口食糖 90.9 万吨 , 比去年同期增长 38.9%, 价值 3.1 亿美元 , 增长 16.1%; 进口平均价格每吨 333.7 美元 , 下跌 16.4% 。

国内市场简评：从技术层面看，主力合约 1005 价格在 60 日均下下方运行，短期可能会有小幅回调，下方支撑 4600 元 / 吨。从基本面处于中性来看，一方面广西地区糖厂陆续开榨势必增加供应量，利空糖价，而另一方面中糖协预估 09/10 制糖年读食糖产量 1200 万吨，略低于 08/09 榨季，利多糖价。因此近期糖价上涨下跌空间均有限。

国际糖市：

ICE 糖市： 1003 期约糖价在 21.78-22.70 美分 / 磅的范围内波动后下跌 50 个点，收于 21.91 美分 / 磅； 1005 期约糖价在 20.71-21.62 美分 / 磅的范围内波动后下跌 46 个点，收于 20.87 美分 / 磅。

糖市上的技术性抛压依然不减，目前 1003 期约糖价的上涨趋势线已向下穿越了 6 月份和 10 月份的低点 22.25 美分 / 磅。估计糖市上的技术压力还有可能进一步增大

乐观情绪支撑 沪铜高位盘整

隔夜美元指数多空激烈拉锯后，小幅收低 17 个点于 74.963 一线，美股延续前一天的涨势。市场的乐观情绪部分抵消了库存持续增加给市场带来的忧虑。隔夜 LME 铜价探底回升收低 20 美元至 6535 美元 / 吨。今日沪铜小幅高开，早盘收市前出现一波跳水，下午部分收复失地，全天小幅下跌。 1002 合约开盘 51170 元 / 吨，全天收于 5091 元 / 吨，较前一交易日上涨 50 元。

今日国内公布了一系列重要的经济数据： 10 月份，规模以上工业增加值同比增长 16.1% ，比上年同月加快 7.9 个百分点，比 9 月份加快 2.2 个百分点，为连续 6 个月同比增速加快； 1-10 月份，城镇固定资产投资 150710 亿元，同比增长 33.1% ，比上年同期加快 5.9 个百分点，比 1-9 月回落 0.2 个百分点。 10 月份，社会消费品零售总额 11718 亿元，同比增长 16.2% ，比上月加快 0.7 个百分点。 10 月份，居民消费价格同比下降 0.5% ，比上月降幅缩小 0.3 个百分点。 10 月份，工业品出厂价格同比下降 5.8% ，降幅比上月缩小 1.2 个百分点。一系列的经济数据和之前市场预期基本一致，显示了国内经济复苏的良好势头。

在铜产量和进出口数据方面，中国国家统计局称： 10 月中国精炼铜 ( 铜 ) 产量达 39.93 万吨，同比增长 28.4% 。同时，海关数据显示：中国 10 月未锻造的铜及铜材进口 263109 吨， 1-10 月累计进口 3630157 吨，累计同比增加 70.2% ；废铜进口 26 万吨， 1-10 月累计进口 325 万吨，累计同比下降 32.8% 。

进入四季度，铜产量和进口量的减少似乎在市场的预期之中。这从上海与伦敦两地近月来持续增加的库存数据可见一斑。隔夜 LME 铜库存增加 4675 吨至 394150 吨。现货市场上，沪铜现货报贴 50~ 升 30 ，平水铜 50550-50600 元 / 吨，升水铜 50600-50650 元 / 吨，国产铜供应略显偏紧，进口铜流通量较小，市场成交一般。沪 1# 光亮线 46700-47000 元 / 吨。废铜价格涨跌不一，北方价格略有回落，近日买盘热情尚可，市场成交气氛偏积极。

今日进口量产量等数据引发市场一定的悲观情绪，沪铜小幅高开后出现回落格局。据不完全调查， 11 月电线电缆企业整体开工率为 79.3%, 环比下降 4.3% ，同比上升 10.1% 。进出口数据与国内的铜加工产业的开工情况如出一辙，显示了消费淡季在需求方面的低迷。但是今日发布的宏观经济数据仍然向好，提振市场对经济复苏的信心。我们认为，今年四季度的铜价很难重复以往有所回调的局面，在市场信心的支撑下将易涨难跌，建议多单持有。

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