成交继续萎缩， PVC 盘整态势不变

受到美元指数企稳的影响，隔夜 NYMEX12 月原油期货收跌 0.78 美元，或 0.97% ，报每桶 79.62 美元。

今日国内 PVC 主力 1001 合约小幅高开开盘，日内维持窄幅震荡的运行格局。报收于 6735 元 / 吨，较上个交易日结算价上涨 35 元 / 吨，成交量为 56316 手，持仓量减少 3400 手至 90690 手。

国内现货方面，杭州 PVC 市场报价适度下调，目前 5 型料成交在 6500 元 / 吨，自提居多，高端价格新疆天业在 6550 元 / 吨（自提），由于运输问题，市面货源较少，需求平淡，商家表示出货存在一定压力；临沂地区 PVC 市场下游需求较少，普通 5 型电石料主流不含税报价在 6150-6200 元 / 吨，市场成交有限；河南地区 PVC 市场走势僵持，目前 5 型普通电石料当地出厂报价在 6350 元 / 吨左右， 3 型高 100 元 / 吨左右，市场表现清淡，交投不温不火。

隔夜，原油再次围绕 80 美元关口震荡运行，近期原油的走势很清楚的说明了一点，那就是对于经济前景的不确定性，美国陆续公布的经济数据参差不齐，投资者对于经济复苏的预期存在较大分歧。另外，今晚美国将公布非农就业数据，市场的预期并不十分理想，这进一步增大了经济复苏的难度。就笔者观点来看，近期原油仍将维持 80 美元关口运行，在这样背景的影响下，国内化工产品价格难以出现大幅上扬。就国内 PVC 而言，其自身的供需基本面难以支撑价格走强，在需求进一步减弱的预期下，供应却出现增加，这样的局面将至少维持到年底。因此，就操作而言，维持区间震荡偏弱的思路，大致参考区间在 6650-6900 之间。

市场信心支撑 沪铜高位震荡

隔夜美元指数宽幅震荡后小幅走软，收于十字星线。美国道琼斯工业指数强劲反弹并收于万点大关上方。但是美股的走强并未给期铜带来多大的提振，隔夜 LME 铜价收于 6540 美元 / 吨，较前一交易日下跌 40 美元。今日沪铜小幅高开，盘中窄幅震荡。 1001 合约开盘 50880 元 / 吨，全天收于 51140 元 / 吨，较前一交易日上涨 430 元。

隔夜美国市场上发布的一些经济数据令市场感到乐观。第三季非农业生产率环比年率初值为增长 9.5% ，预估增长 6.4% 。美国第三季非农单位劳工成本下降 5.2% ，预估为下降 4.0% 。美国第三季非农业生产率环比年率增幅为 2003 年第三季以来最大。同时， 10 月 31 日当周初请失业金人数降至 51.2 万，该数值优于预估的 52.3 万人。利好数据提振市场信心，从而推升美国股市。但持续增加的库存数据让铜市不敢过于乐观。隔夜 LME 铜库存攀升 5,775 吨至 379,825 吨，近月来 LME 和上海铜库存的持续增加令市场对淡季中的消费有所忧虑。

现货市场上，沪铜现货贴水 120 至贴水 220 ，平水铜 50750-50800 元 / 吨，升水铜 50800-50850 元 / 吨，现货市场第一轮贴水较多，造成升水铜较为强手，平水铜也随之水涨船高，整体成交表现尚可。废铜华北市场今日 1# 光亮铜成交区间为 46500-46800 元 / 吨，货源供应偏紧，下游采购较积极，市场成交偏活跃。

目前，与实体经济相比过快的涨幅以及铜市上方长达两年的大顶成为压制铜价的一个重要。按照以往经验，期铜在每年四季度通常会有一个回调的过程。这种预期也成为一部分投资者不敢推高铜价的一个重要因素。笔者认为，以美国为代表的发达国家与以中国为代笔的发展中国家仍将为未来一段时间内维持目前的货币政策。货币政策发生微调的过程或许会给期铜带来一定的冲击，但是从中长期的角度看，实体经济的进一步恢复将继续推动铜价回升至历史高位，建议多单长线持有。

沪钢尾盘创出新高，关注今夜美国就业数据

今日钢材期货连续第三个交易日上涨，全天成交量放大，螺纹钢主力合约1002合约开盘4020元/吨，收于4064元/吨，较前一交易日上涨50元。

今日螺纹钢主力合约尾盘创下新高，开盘即表示出强势，在目前国际大宗商品均上涨，通胀预期高企的大环境下，多头越战越勇，积极拉高价格。

行业消息方面，中钢协副会长罗冰生表示，按照这一旬度日均产量推算，全年粗钢产量将超过6.17亿吨，而工信部年初设定的目标仅为4.6亿吨，超产1.5亿吨。可见钢材市场目前状况仍然是产能严重过剩。交通部指出，2009年1-8月份，煤、油、矿等大宗商品外贸进港吞吐量继续高位增长，尤其是外贸铁矿石进口超量现象比较突出。1至8月份，铁矿石外贸进港吞吐量4.4亿吨，增长29.1%。中国大规模的进口铁矿石不能不说是推动铁矿石价格继续上涨的一个关键因素，刚性需求很难改变，这也是三大铁矿石巨头敢于要价的筹码。库存方面，据钢之家数据显示，本周上海市场31个主要仓库建筑钢材库存量为59.5万吨，较上周末减少1.3万。其中螺纹钢库存47.5万，线材库存12万，分别减少0.9万吨及减少0.4万吨。铁矿石方面，武钢以2.47亿美元拿下了澳大利亚铁矿石生产商CXM公司15%的股权，同时还获得该公司铁矿石项目60%的权益，而CXM号称铁矿石储量高达20亿吨。

现货市场上，全国28个主要城市16-25mm HRB400螺纹钢为3857元/吨（实重），较前一日下跌5元/吨；全国28个主要城市8mm高线平均价为3584元/吨，较前一日下跌7元/吨。进口市场，小幅波动。昨日进口铁矿石现货价格平稳运行，其中印度粗粉（63.5%品位）主流价格保持在750-760元/吨，巴西粉矿（65%品位）价格为780-790元/吨，澳大利亚粉矿（63%品位）价格为750-760元/吨；印度粉矿（63.5%品位）外盘报价上涨1美元至99-100美元/吨（CIF）。

从今日沪钢走势来看，明显偏强，我们看到现在国际大宗商品价格高居不下，铁矿石印度粉矿报价重上100美元，国际原油在80美元附近徘徊，海运费升至3个月以来新高，对应的，市场库存小幅减少，虽然目前房地产开工仍然比较好，但现货市场上拿货并不积极，基本上还是有价无市。今晚美国公布非农就业数据，如果数据表现良好，多头会再次发力上冲，短期还是不宜建立空仓。当然我们仍然坚持之前观点，中长期，由于产能过剩太严重，房地产开工淡季很快到来，所以中长期对钢价压力仍然很大，多头只能将价格拉动到一定位置，但具体什么位置我们还需等待。

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