大豆

由于市场预期政府将要出台的临储收购价格将会高于去年，市场为此提前构筑价格升水，连豆走势也强于美豆，本周大豆市场先扬后抑，主力1005合约本周收盘价较上周上涨54元/吨，收于3720元/吨。本周一，黑龙江大豆协会秘书长王小语对媒体说，国储大豆价格的公布可能至少将推迟到11月中旬。10月20日，国家粮食局发布《关于对玉米和大豆成本利润等情况进行调研的通知》，要求黑龙江、吉林、辽宁等八个省（区）粮食局，根据全省（区）玉米和大豆产量、商品量和本次调查的成本利润情况，研究提出进一步完善粮食支持保护政策的建议。并提出有关调研材料于2009年11月10日前报国家粮食局政策法规司。

从国家粮食局的调研文件看，临时存储方案最快也要等到11月中旬。高盛集团本周在伦敦举行的食品安全会议上表示，未来几年内大豆年需求增幅可能达到3.5%，相比之下，玉米为2.5%，小麦为1%。因为肉类需求增加，大豆将占到全球谷物需求增幅中的绝大部分比重。饲粮需求将推动谷物需求增长，而大豆是主要的饲粮来源。大豆单产无法与需求增长保持步调一致，大豆种植面积必须提高。美国、中国、巴西和阿根廷占到全球大豆总产量的95%左右，巴西最具备扩大大豆产量的潜力。高盛认为，巴西大豆增产的核心问题是基础设施，而不是耕地生产力。

据巴西农业咨询机构塞拉瑞斯发布的最新报告表示，截止到10月30日，巴西大豆播种工作已经完成了35%，相比之下，上年同期为29%，五年平均进度为21%，一周前为20%。在巴西头号产区马托格罗索州，天气理想加快了大豆播种进度。截止到10月30日，马托格罗索州大豆播种完成了64%，相比之下，一周前为39%。在巴西南部帕拉纳州，近来暴雨不断放慢了大豆播种工作。不过本周降雨减弱，这将加快大豆播种进度。塞拉瑞斯预计2009/10年度巴西大豆播种面积为2180万公顷，比上年增长6.4%。产量将达到创纪录的6460万吨。

钢材

【本周行情】

螺纹方面，本周螺纹主力最高上冲4065，最低下探3890，收于4064。本周螺纹主力合约上涨127点，周涨幅3.23%，持仓量减少57.3万，持仓量累计约78.4万。
线材方面，本周线材主力最高上冲3772，最低下探3653。收于3732。本周线材主力上涨16，周涨幅0.43%，持仓量减少1762，持仓累计8124。

【基本面】

本周出台了包括10月份的PMI指数、四大行10月信贷量等部分利好宏观数据，令市场对于10月份整体的宏观数据带有较强的看多心理。同时在研究修订的《钢铁产业发展政策》也有部分利好消息面的传出。因此，尽管钢铁行业本身并无太多基本面的炒作题材，但市场对于钢铁行业走强的信心明显加强。

从近短时间的合约走势来看，远月合约走势明显强于近月合约，目前持仓和成交量最大的螺纹1001合约和1002合约价差已经扩大至174点。从远月合约大幅升水的情况来看，市场对于未来国内经济逐步从复苏到走强已经带有良好预期。加上国内钢材价格较为低廉，未来的升值空间也是相对可观的。

在远月合约升水的同时，我们也发现近月合约仍然较为低迷。由于冬季的季节性影响加剧，11月-1月份的钢材需求量将大幅锐减，尤其是北方地区钢材过剩将更为明显。未来将有部分北方钢材运往南方，给南方钢材市场带来压力。

由于近期国内钢厂仍未有明显的减产信号，波罗的海指数同样是保持向上增长的态势，表明国内铁矿石需求和产能保持火热态势。这就难免令市场担忧过剩产能是借助贸易商、终端“蓄水池”功能“消化”。而到了1月份年终时，积压的库存无疑将对钢材市场的罪魁祸首。带来难以想象的冲击。

不过，另一方面，由于国内钢材库存量保持了缓步回落态势，而年底钢厂又习惯性增加铁矿石库存。也有可能是国内钢材订单量充足，那么钢材价格仍能保持良好的震荡格局，或者借助成本因素有小幅上探空间。

无论是4154为顶，3560为底的黄金线还是4104为顶，3863为底的黄金线，1002螺纹合约周五尾盘的位置均是一个强势反弹区间之内。而下方支撑短线在4012，中长线在3927位置。由于目前点位或有可能触及10月27日创下的高点儿承压，构成双底结构，因此短线可在4100左右可减持避险，或离场观望，等待进一步向上突破的信号形成。

【操作建议】

国内宏观数据良好，但钢材市场苦于高库存高产能压力未敢有放量上升趋势。从短期看，这种小幅震荡上行的格局或将在上方受到空头压制，导致期价横盘或者震荡回落。短期需要关注钢材行业供求基本面的变化，若库存量消化依然良好，可继续看多期钢。若季节因素打压明显，或高位短空，但基于国内宏观数据的良好预期，不可过分杀跌。

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