我们只是现在投入钱，为了以后能得到更多

股东：如果您不能同管理层交流，不能读年报，不知道公司股票的价格，但是只能看财务报表，那么您会考察哪些方面以帮助您决定是否购买这家公司？

巴菲特：在投资上我们做的是——每个人都是这么做的：我们现在投入钱，只是为了以后能得到更多。

现在，让我们把资产与市场相关的层面放在一边。当你买了一座农场，你不会去考虑农场的交易市场在明天、下周、下个月会如何。你会考虑每亩地你能收获多少蒲式耳的豆子和玉米，以及它们的价格是多少。你关注的是资产本身。

首先，你要充分理解这家公司

巴菲特：在你设定的这个例子里，你要问的第一个问题是，我是否充分理解这家公司，以至于财务报表能告诉我一些有用的信息使我能对未来的财务报表是什么样的作出判断。在大多数情况下，回答可能是：不。

但是实际上，有很多次我购买股票采用的就是你描述的那种方式。在商业上，我想我理解：如果我充分了解它过去的财务情况，它会告诉我足够多的未来的财务情况。现在，我不能说这支股票值X，或者是X的105%或95%。但是如果我能以X的40%的价格买入，我就认为我有格雷厄姆强调的安全边际，我就可以作出决定。

大部分时间，我们从不和管理层会面或交谈

巴菲特：大部分情况下，我没有能力做到和管理层交谈。如果你递给我一堆财务报表，不告诉我该公司的业务类型，我完全没有办法决定这家公司将会发生什么。这可能是一家制造呼啦圈或者宠物食品的公司。另外，也可能是早期的微软。所以除非我知道这家公司的业务本质，否则财务报表不能告诉我太多。但是如果我了解这家公司或产品，只看财务报表，我可能能作出判断。

但是我们已经买了许许多多的证券，在我和查理买的大部分证券之中，我们从未同管理层会面或交谈。我们主要依赖财务报表，我们对这个业务的总体理解，我们对要购买的产业和公司的具体理解。查理？

我们喜欢有现金的生意

芒格：我想我们使用的一个标准，其他人使用得更多。我们偏好能产生大量现金的生意，大量的现金。拥有这类公司的一个主要原因是你会不断有现金生成。

有一类生意，像我的老朋友约翰·安德森拥有的建筑设备。他常说：“努力工作了一年，年底，你的利润都躺在院子里。”那儿没有任何现金，只有使用过的建筑设备。我们不喜欢那类生意。

我已经通过财务报表买了很多证券

巴菲特：如果你投资的一家公司每个月都能给你派发一张支票，那么理解这种公司就容易得多。公寓房就是这样。如果你了解这个城市，你有财务报表，你可能会很好地对一套公寓进行估值。你可以对未来的盈利做出一个合理的猜测。但是那是因为它是一个能给你带来现金的生意。然而，在那个领域，也会有意外。

但是，我通过财务报表买了很多证券。还有许多业务是我不会买的，即使我知道管理层是世界上最优秀的。因为，如果是错误的业务，不管管理层有多好都不会带来什么不同。

-摘自《伯克希尔2008年股东大会问答》