大豆

由于美国大豆产区天气在下周将要恢复晴朗市场又回到丰产压力中来，本周大豆市场冲高回落，主力1005合约本周收盘价较上周下跌53元/吨，收于3704元/吨。据DTN气象机构预测，本周美国中西部地区降雨及雷暴天气料进一步推迟收割。未来24-48小时里，作物带南部和东部地区降雨量预计增加。据T-Storm气象机构预测，11月5日至8日，产区大部地区预计保持干燥模式，但也不能完全排除降雨的可能。周四，美国中西部地区大豆现货基差报价稳定，大豆收获耽搁，继续支持现货价格。天气预报显示，周四三角州地区和中西部的南部地区天气依然多雨，随后未来五到六天内，天气将会放晴。但未来十一天到十五天内依然多雨。

据美国农业部发布的最新周度出口销售报告显示，截止到10月22日的一周里，美国大豆出口销售数量为69.1万吨。中国国家粮油信息中心的调查显示，目前中国大豆买家转为多采购明年2月以後的船货，购买量一直持于高位.潮湿的天气延阻了美国大豆收成，此後抵达中国的美豆船货加速上升，这应缓解国内市场进口大豆供应吃紧的局面.  受进口大豆到货量连续第4个月降低的影响，一些中国沿海地区的压榨商面临供应短缺的状况.但由于10月进口数量庞大，豆油的供应充足.  大豆供应紧俏导致豆粕价格升至年内高位，促使贸易商和饲料养殖企业暂缓采购.

中国北部豆粕供应充裕，但东部省份仍然吃紧，当地多数压榨商已经削减了产量.由于大量便宜的进口大豆将在稍後抵达，在需求持续疲软的情况下，豆粕价格的升势将受限.  本周巴西农业产区天气变化较大，中西部地区的农户通常率先种植大豆。近来天气一直不错，因而农户加快了大豆播种步伐。与此同时，南部地区的农户则因为近来暴雨而无法下田种豆。虽然南部地区下雨，但是中西部地区天气良好。

荷兰合作银行周四发布的研究报告显示，未来十二个月内国际大豆期货价格可能利空，因为2009/10年度全球大豆产量预计达到2.46亿吨，创下历史最高纪录。009/10年度大豆丰产，意味着全球大豆供应将严重过剩，从而导致库存大幅提高，推动国际大豆库存对用量比从目前的14%增至17%。但是近期内，大豆期货价格可能进一步上涨，尤其如果美国大豆单产让人失望的话。2009/10年度美国大豆出口量有望达到12.1亿蒲式耳，斯末库存可能在3.3亿蒲式耳。相比之下，美国农业部近来预计大豆出口量为13.05亿蒲式耳，斯末库存为2.3亿蒲式耳。我们认为进口订单将逐渐转移到南美，因而美国大豆出口将会放慢，斯末库存将会提高，从而对明年中期大豆价格构成压力。

钢材

【本周行情】

螺纹方面，本周螺纹主力最高上冲4014，最低下探3787，收于3875。本周螺纹主力合约下跌16点，周跌幅0.41%，持仓量减少72626万，持仓量累计约89万。

线材方面，本周线材主力最高上冲3825，最低下探3642。收于3716。本周线材主力下跌28，周跌幅0.75%，持仓量减少1648，持仓累计9886。

【基本面】

鉴于国际上澳大利亚、以色列以及挪威纷纷加息，国内同样面临收紧银根的压力。尽管央行定下四季度适度宽松货币政策的基调，但面对四季度的流动性风险和通胀预期，市场对此表现谨慎。宏观面上，银监会近期出台个贷管理暂行办法的意见征求稿，内容直指个贷的放贷。此外，由于救市计划中房贷优惠政策即将到期，鉴于政策的不确定性，令房屋成交量近期得到回升。更有消息称，上海部分国有商业银行已经得到口头通知，下个月其二套房房贷无差别将按基准利率上调10%执行。

铁矿石方面，9月份全球铁矿石需求量达到了1.27亿吨，教08年5月峰值仅仅有5.3%的回落。作为最大铁矿石进口国，中国09年三季度粗钢产量达到了1.53亿吨，同比增加20%。因此，除自产的8542万吨铁矿石外，9月铁矿石进口量达到了6455万吨。

因此，尽管近期钢材价格低迷，但是铁矿石需求的炒作仍然支撑着着铁矿石市场，铁矿石价格表现坚挺。63.5%印度矿CIF进口参考报价已经由月初的90美元/吨，微涨至94-96美元/吨。此外，仍有利好传出，为增加矿产品的出口附加值，巴西计划对出口铁矿石征收5%的关税，而近期印度方面也有类似打算，议案已经上交国会。

下游方面，住建部表示，尽管截至8月仅完成廉租房建设计划的1/4工程量，但剩余工程将可以在本年度内及时完成。据悉此次计划涉及资金达1676亿元。

以9月17日高点4116为顶，10月12日低点3610为底，拉出黄金分割线。图中显示，在10月12日探底回升后，市场先后突破三条压力线，在4000点一线展开争夺。但由于基本面并未有太多的配合，多头主力恐高主动撤离，令4000点成为强力阻力位。在空头重新占据主动后积极打压价格。三条支撑线再次先后被击穿，3800一线击穿后，多头补仓进场，收复大部分跌势。周四周五两天均收小十字星，支撑线从3800一线上移至3863一线。因此，3800-4000点仍是多空主力波段操作的区域，可适当关注基本面的配合，进行高抛低吸的操作。

【操作建议】

宏观面偏空，市场对于流动性缩紧表现出一定的忧虑。在季节性淡季来临时，国内巨大的库存显然是未来市场反弹的重要阻力因素。而原材料市场稳定而未出现太多波动，成本的支撑坚挺。

因此，市场更习惯于在一个合理收益的价格区间震荡寻找方向。若市场要突破4000点仍要基本面的配合，而下方原材料的炒作不断，短期下方多头介入的机会也非常大。因此，建议波段操作，不要过分追涨杀跌。

天胶

本周受东京胶探低遇撑并返身回升影响，沪胶高位区域性强势振荡整理，近远期大多数合约期价先跌后涨，剧烈波动，成交活跃，持仓量持续拓展，其原因在于，全球包括美国经济依然疲软，一度导致美元低位强劲反弹，并致使包括天胶在内的商品市场深幅重挫，随即又由于美国经济恢复性增长，引发对包括天胶在内的商品需求消费增长，包括天胶在内的商品市场供需关系也随之而向偏多方向转换，由此而导致天胶市场短线走势剧烈振荡，整体而言，目前全球及美国经济前景尚不明朗，因此，天胶市场后市难以出现单边趋势，相对而言，区域性振荡整理的可能性较大，操作上宜以短线偏多思路为主，逢急涨则宜减磅多单。

通联咨询热线：021-68864170，施海，30日

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