2010年4月3日，《纽约时报》一篇质询联储局眼光的文章，竟为作者引来几个政府部门的围攻。

UCLA经济系今年6月中旬举行的毕业礼邀请了米高·布利（Michael Burry，1971）为主要致辞嘉宾。典礼主持人介绍说，米高1993年在UCLA经济系毕业后，到Vanderbilt University School of Medicine考取医生资格，然后在Stanford University Hospital作为神经学实习医生期间离开医学界重返经济专业，他在2000年创立对冲基金Scion Capital时，米高医生已是卓有名望的拣股高手。

英女皇在金融危机爆发约一年半后造访LSE时问道，为什么没有人预测到危机的发生？主持人表示，英女皇应该来UCLA访问，因为米高凭他眼光独到的分析，预见了美国金融和房地产市场的崩溃，以及AIG、房利美、房贷美、Countrywide Financial、华盛顿互惠等的破产危机，名作家路易斯（Michael Lewis）的畅销书The Big Short: Inside the Doomsday Machine（2010年3月）便记述了米高的故事。

路易斯的生花妙笔可以将不同阶段零碎的真人真事（部分可能枯 燥无味）贯串起来，编写成小说般吸引人一读即不能释手，他较早期的作品Liar& #39;s Poker（1989）已被推许为华尔街必读之选；在路易斯笔下：布利自小成为玩伴嘲弄的对象，也可能由此养成布利惯于离群自学，不擅于社交的性格（舆自闭症有很多相似之处，例如社交技巧缺陷，又例如对某些事物具有超越一般人的兴趣）；布利亦承认，他对于个别事物一是全无兴趣，一是如着魔般苦心钻研，因此他才会选读经济以至医学等高深科目。

在 Stanford医学院实习的1990年代后期，布利迷上了计算机，并利用计算机研究股市，目的可能为了验证他父亲的评语是否确实无误──布利读中学时，他父亲曾指着一份报章的股价表说，股市根本是一个骗局。布利首先从殿堂级大师格拉咸（Benjamin Graham）的价值投资学习股票知识，再研究格拉咸的得意弟子、当代股坛巨星毕非德(Warren Buffett)的投资心得和买卖股票法门，愈深入研究，布利发现愈不可能单靠一些投资原则便可以复制成为另一个毕非德。

创立独特风格

他豁然醒悟，师承格拉咸的毕非德，也并不全盘照抄格拉罕的一套，而别辟蹊径，创立自己的个人独特风格。布利在医院轮班工作16小时之余，抽空开blog发表股评，又公开他经过仔细分析认为值得买入的股票，并上载他的投资成绩表。

布利在网上的无心插柳，很快便引起华尔街专业人士的注意，一位基金经理表示：“这家伙只是个见习医生，他在科网股爆炒泡沫中实践长缐投资。我们都输钱，流失客户，他的成绩单却增长50%。这个神秘超人不单止我们在看着，他的模式是前人所未见。”事实上，布利发现他的blog网访客包括富达互惠基金和华尔街大行摩根士丹利，他甚至怀疑有华尔街基金经理跟随他的投资组合买卖。2000年，布利离开Stanford医院，筹组自己的基金，当其时他全副身家只有4万美元，即使加上母亲和三位兄弟投他信心票的3万美元，合起来还不够他的教育贷款债务14.5万美元的一半，但心怀大志的布利却宣传，若要投资他的基金，客户最少需拥有1500万美元资产──布利和他认识的所有朋友，都没资格成为基金投资者的条件。

意想不到的是，布利在捉襟见肘的窘境（租办公室、购买家具等需财）中接到两个电话：首先是纽约的大型投资基金Gotham Capital创办人Joel Greenblatt，Greenblatt不少职员坦承根据布利的推荐一直赚钱，因此Greenblatt提出用1百万美元买入布利基金的四分之一股 权；第二个电话来自保险公司White Mountain的Kip Oberting（金融危机后，Oberting形容布利是「避险机」a risk-avoider），Oberting长期留意布利的一举一动，他准备从White Mountain投资的一只基金抽调60万美元支持布利，并承诺将加注1千万美元；布利的Scion Capital于是顺利开业。

炒作次按CDS

布利亦没有令他的投资者失望，Scion头三年分别取得55%、16%、50%投资回报，而同期2001至2003年标普500指数分别下跌11.8%、22.1%和28.6%；2005年中，当大围股市指数下跌6.84%，布利的基金却增长242%。

但布利的最得意杰作，是在2005年决定不再投资股票，转为专注炒作次按有关，例如CDS衍生工具，原因是他分析发现房贷按揭市场很多不正常现象：房价升幅大大偏离家庭收入曲线、无收入人士也可以借钱买楼、评级机构的信贷评级标准混乱，最令人吃惊的是业主可以自订按揭还款方式，银行甚至接受按揭首两年不需还 本也不需付息……等等的典型泡沫迹象，他预期房地产泡沫最迟在两年后即2007年大部分按揭重订条款时爆破。布利要求大型投行例如高盛和摩根就次按的 CDS开价，当时根本没有人认为升势如火如荼的房价会掉头下跌，但他成功以低得难以置信的价钱分批买入大量次按CDS。有趣的是，在房地产泡沫爆破前，布利先后接到多间投行的电话希望「回购」早年售出的次按CDS。

美国的房地产泡沫结果已写在墙上，但不擅于交际的布利在泡沫爆破之前曾面对不少客户批评他不务正业，由最拿手的股市转而投入一些例如ABS、CDS、 Alt-A、RMBS等等让人听到一头雾水的衍生产品市场，很多客户若不是受基金条款所限早已撤资（布利要求投资他的基金一般在两年内不可以退出）。而布利感到心灰意冷的是，房地产泡沫一如预期爆破之后，先前威胁赎回基金现在赚大钱的客户，没有一个人赞他当年作出正确的决定，更不要提诚意道歉。布利于 2008年结束了Scion。

布利在UCLA除了再次解释他预见房地产泡沫不能持续的理据，并透露他2010年4月3日在《纽约时报》以I Saw the Crisis Coming, Why Didn’t the Fed? 为题，回应联储局前主席格林斯潘发言的文章，刊出后两个星期，政府派人审核他所有6个早已停止运作的基金；然后国会金融危机调查组要求他提交全部电邮记录，和2003年以来曾经与他通话的所有人的名单；没多久，联邦调查局有人找上门来。政府花费大量人力财力只因为他问了一条有损联储局尊严的问题。

布利表示，美国房地产泡沫及金融危机并不是黑天鹅，而是可预测和有办法防止的，但联储局用过时的经济理论处理现代的金融市场问题，后果不问而知。布利提醒他的学弟学妹说，金融危机的影响尚未成为过去，而伯南克仍固执地沿用失效的旧逻辑，加上美国债务总额超过GDP的200%的新危机种子，他忠告UCLA应届毕业生好好准备，在他们的年代将要面对另一次大衰退。