中国股市有一个历年经久不衰的投资主体，那就是高送转，尽管有人亏得一塌糊涂，但依然有大批投资者前仆后继，以飞蛾扑火般的勇气奋不顾身冲向投资标的。结果是死得多活的少。

近段时间中国股市热点稍有不济，市场资金再次开始狂热追捧高送转板块，导致高送转板块再次出现暴涨，有的个股是连续涨停，风险陡增，深交所终于认为再也不能坐视不管，发了一篇教育报告——《理解“高送转”实质避免跟风炒作造成亏损》。中国股市一团乱象不在于教育太少，而是教育太多，执法太少。从表面看，是中小投资者跟风所致，但其本质是有大资金在其中掀风作浪所致，因此教育中小投资者要理性投资是一种只看表面不讲实质的治标之策。

该文开门见山指出“截至12月15日，两市已有15家公司公布了“高送转”利润分配预案。从送转比例看，今年的“高送转”可谓强势来袭，“10转20”的超高比例送转方案频频出现，不断刺激着投资者的投资冲动。然而，“高送转”对股东权益和公司的盈利能力并没有实质性的影响。广大投资者需明白“高送转”的实质，充分了解“高送转”概念下的投资风险，避免跟风炒作造成亏损。”

实际上，转股也好，送股也好，实际上就是一种会计不同科目的处理，股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响，投资者在公司中的权益当然也不可能因此增加，其本质就是玩的一种数字游戏，但在中国股市炒股就是玩概念，因此高送转游戏大家都爱玩，不仅公募基金爱玩，私募基金也爱玩，游资大佬也爱玩，中小投资者也爱玩，为了配合炒作，还特意设立了高送转预期板块和预高送转板块，真是煞费苦心。

一个并没有实质利好的数字游戏为什么就如此深得人心，一些股价较高、股票流动性较差的公司，也可以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性，这是有利于投资者投资的，但在中国股市利好出台往往伴有私心，甚至伴有不可告人罪恶勾当，深交所就特别提请投资者注意，“不排除个别上市公司出于配合二级市场炒作，或者配合大股东和高管出售股票，或者配合激励对象达到行权条件，或者为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出“高送转”方案。”

炒作高送转更多的是一种资金接力游戏，因为大家心知肚明，高送转并不构成实质利好，就是一种糊弄人的游戏，因此换手率都相当高，20%日换手率屡见不鲜，高换手率意味着什么，意味着市场操纵，意味着大资金博取短期价差，既然是博取短期价差，那么跟风中小投资者最后结局就是高位接盘套牢。因此炒作高送转最终受害者不会是市场操纵者，而是中小投资者。

如果高送转伴有私心，那么走势更见难以判断，可能会连续暴涨，但在减持以后股价也可能连续爆跌，以市值管理名义实施高送转预市场操纵内幕交易高度关联，去年年底曾有一家公司推出十转二十的高送配法案，但其后伴随的是减持套现数亿元，后面还有一家知名私募资金潜伏其中，在大股东减持以后股价一度出现暴跌，让投资者损失惨重。为了配合减持，某新能源公司在巨额亏损下依然实施高送转，一度引发媒体质疑和监管层质询，但最后还是不了了之。

面对复杂的高送转乱象，深交所告诫投资者“不宜盲目轻信，更不要抱着侥幸的心理跟风炒作& #39;,笔者认为这是远远不够，面对热火朝天的暴涨走势，要有耐心熬得住的投资者并不多，毕竟股价暴涨伴随的是持股市值暴增。笔者建议

高送转既然只是一种不同会计科目下的处理，并不增加上市公司内在价值，那么就应该规范高送转动作，以前转增5股以上就是高送转，但今年媒体披露转增10股都是小意思，算不上高送转，转增20才是高送转，因此很多公司为了迎合市场炒作，不管业绩成长性如何，甚至也不管业绩下降，甚至亏损也推出高送转，可以规定送转股比例不能超出业绩增长比例，比如业绩增长50%，高送转最多就是十送5或者转增五，亏损和业绩下降一律不能实施股本转增和送红股。以遏制不断泛滥成灾的高送转。

很多公司高送配是为了配合减持，因为高送配就是利用市场预期推高股价，让自己在高位减持套现，那么监管就应该釜底抽薪，上市公司实施高送配一年内不能减持股份。有的公司推出再融资方案，但股价表现却是不佳，甚至跌破增发价格，于是乎为了维稳股价，上市公司也会实施高送配，甚至同市场大资金勾结，炒作股价，因此，同样规定实施高送配一年内不能再融资，有的高送配是为了投桃报李，回报以前再融资的帮手，让他们获得更高回报，因此有定增配股上市一年内不能高送配。

中国股市高送配是一个内幕交易的高发地，因此针对高送配公司应该进行更多监管，尤其是对前十名流通股股东要多加核查，防止内幕交易发生，对一些突击入股者更应该严格甄别。深交所也指出，不排除个别上市公司出于配合二级市场炒作，这种行为隐蔽很深，一般难以查处，因此就应该实施严厉惩治，一旦发现上市公司与市场资金勾结炒作股价，对上市公司一律予以退市，并按照近10个交易日平均价回购股份，对二级市场参与者处以5倍所得罚款。

是高送配往往伴随市场操纵，不管是预高送转股票，还是有高送配能力股票，其成交和股价异动十分明显，大资金进出迹象十分明显，有的是快进快出，有的是连续暴涨大幅推高，不管是长庄还是端庄，股价操纵痕迹都是难以隐瞒的，因此加强监管势在必行，只有发现一起查处一起，才能让市场有敬畏之心，不敢随意瞎炒。

高送转虽然打着回报投资者的名义，但其中大有蹊跷，深交所也意识到问题的严重性，其中有的明显就是违规违法行为，怎能依靠教育中小投资者完事，这不仅仅是推卸责任问题，而是牛头不对马嘴，既然高送转伴随有不可告人的勾当，就应该祭出法规法律大旗，针对不同违规违法行为进行毫不留情查处。打击不法分子嚣张气焰，才是治本之策。