七禾网20、美元指数在2014年开始有一波非常流畅的涨势，也造就了不少敢博的外盘盘手，您是否有参与美元指数的交易？就目前来看，美元指数是否还有交易机会？

许晋：这些外盘盘手都喜欢加杠杆，满仓拼。原油一波下跌，美元一波上涨造就了很多盈利神话。但是最终来说，除非他们及时收手，不然结果也是一样。那个时候我也想买美元兑日元，但是还没开户，所以错过了。很多人就是因为门槛问题，包括开户限制，换汇等问题迟迟没有开展外盘交易。随着外盘交易的人逐渐增加，我觉得没有那么容易得名次，高手都在民间，很多都是想参与而无法参与的人。很多人可能并不了解外盘，所以主要问题就是信息不对称，但是随着互联网发展，以后会越来越对称。

美元指数买了就继续持有，但是按照我的理念，我还是比较喜欢买便宜的，现在价格这么高也不会去买。但我还是看涨，美国要加息，亚洲欧洲都可能会问题，这时要么持有黄金要么持有美元。美元不会是一直强势，这都是相对的，最终还是会贬值。但是这种想法还是太宽泛，不适合交易，更何况美元指数现在涨的这么高杠杆也这么大，所以外汇、原油这些波动大的品种我都是不做的。

七禾网21、美联储是否加息贯穿了2015年整年的资本市场，而最近一次美联储公布10月暂不加息后实际对商品市场的影响没有之前那么大了，您认为“加息”是否已经没有炒作价值了？您如何看待美联储“加息”悬而未决的现象？对您的交易是否也产生过影响？

许晋：我自己是做空的，所以还是希望美联储能够连续加息。但是从个人判断来说，炒作了这么久也没加，要么是今年十二月加要么明年四五月加。我个人认为明年上半年前加息一定会加完。

加息对我的交易肯定是有影响。美联储会议每个月都开，非农数据每个月都有，我也不能分析出什么，还是要看市场表现，数据差反而涨，数据好反而跌的情况也常常发生，所以很难判断。

七禾网22、原油作为影响大宗商品市场多数品种的老大哥，在今年也出现了几次良好的投资机会，您是否有把握住？而近期原油走势就在40-50美元上下震荡，看空看多的声音势均力敌，您怎么看？

许晋：原油我没有参与，第一，原油的波动太大我也不敢做。第二，实体经济确实也不好，中国的GDP从7%降到6.5%甚至是更低，而中国的原油需求又是很大的。现在40-50美元很多人是认为有机会的，大多数人觉得可以抄底，但是关键是中国的需求确实不好，这该怎么做？其次，现在40-50美元的价格你吃不吃得消做空？也许你一空就空在地板上了。所以结合我刚才说的，要空就空贵的，要买就买便宜的，120不空，100不空，7,80不空，现在40-50反而去空了，那就没有必要了。

我认为真正的交易机会是商品要创新高，或者是新低，那么机会可能慢慢的就来了，原油有没有创新低？2008年就这个价格，包括美元指数也就在这个幅度，也没有涨的特别高，小麦、玉米、油脂很多都已经回到了2006/2007年的位置，这我觉得就有机会去搏了，期货没有一直涨或者一直跌的，说到底还是一个概率问题。我空美元指数是100空的，当时很多人喊要涨到105,110，我没有拿住，后来就跌到了91,92了。包括原油，当时跌到38,39的时候，很多人说会跌到24,25，结果反弹到了55，除非是100时候的空单一直拿着的，其他的人肯定都在这个过程中“死光”了。

近期我和一个朋友也在研究策略，主要是空道琼斯，买咖啡，空活牛，这还比较符合我的理念。道琼斯指数现在在历史高位附近，即使现在17000点，翻个倍是很可怕的事，而且现在全球经济放宽，可能性也不大，所以道琼斯我现在做空。咖啡最高涨到200多，昨天已经跌到120多，差不多是近几年的低点，所以就买一点。再加上前段时间出了猪肉罐头、培根致癌的消息，就做了一点活牛，我现在是这三个品种都持有一些头寸试试看。美国现在实体经济也不好，就业数据也不好，所以加息是迟早要加的。目前我外盘重心就在空美国股指，在商品上有些品种适当做多。大方向是经济不好，工业品迟早要崩盘，农产品可能会出现恶性通胀，所以我去年开始就空工业品，买农产品，殊不知农产品也跌的很惨，但最终农产品还是会涨，因为农产品还是存在保质期，不像钢铁堆在路边也不会坏。当然在整个过程中也不能死空，比如像现在玉米收储政策取消之后，有人说要跌到1600，这已经是2008年、2012年的价格，现在有保护政策到2000，我认为不会跌的太厉害，买一点问题也不大。很多都是听别人说的大基本面的消息，可以想想这里面的逻辑对不对，再结合自己的交易策略进行操作。

七禾网23、国内11月可能将推出原油期货，您是否有所关注，您觉得国内的原油期货是否会掌握原油市场的定价权，吸引全球的投资者来参与？

许晋：我认为国内的原油期货不可能掌握原油市场的定价权。现在原油期货能交割的大多数还在中石化、中石油，如果全放开是控不住汽油价格的。所以要做的话还是做国外的好，国内政策太多。无论是徐翔被抓还是程序化高频被限也好，都是政策风险，国外就不容易发生这样的事。在消息都差不多的情况下，做期货就靠本事，这时政策干预越少越好。

七禾网24、原油期货、股指期权、商品期权、外汇期货等品种可能都将逐步在国内市场上市，国内的交易品种逐渐丰富，随着近段时期的政策调整，国内市场的成熟度也不断提升，您是否会考虑重新回到国内市场参与交易？

许晋：不会。如果交易费用都一样，资金进出方便的话，肯定要去国外做。目前国内上市的ETF50期权，门槛较高，对冲工具少了之后价格容易不合理。要做高端金融衍生品，包括股指期权，还是应该去成熟市场做。CFD英国是认可的，但是其他地方可能认为是赌博，其实也是衍生品，中国政府更加不能接受了，现在连股指期货都限制了，所以不会开放这些衍生品。

七禾网25、国内期货市场已经迎来了机构化的时代，而国外市场专业的机构投资者早已成为市场的主要参与力量，您未来有什么打算？组建团队或是加入专业机构？

许晋：我也不知道这次拿第三名的含金量有多少，一来是运气，二来也是国内市场内盘比重大，外盘比重小。我个人还是想走交易这条路，但也没有想做的特别大，只是小范围做做交易就行了。真正上规模的也不会在国内市场做，应该会去原油或者外汇市场去做，只有流动性更好的地方才更安全，而且国内还存在政策性风险。我认为现在基金经理大多数也是亏损的，其中有很多是海归，也没什么国内市场的交易经验。我还是觉得高手需要历练，在民间比较多。

组建团队的话我觉得适当加一两个高学历的也是有必要的，但总的来说其实高手里有高学历的也不是很多，我还是想把我的客户整合起来或者把一些民间高手整合起来。大家如果志同道合就做资产管理，从我们的角度宗旨也还是希望能帮客户赚钱。期货本来就是“未来”的意思，最终还是要向前看。

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刘健伟访谈 韩奕舒录音整理

2015-11-1

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