大豆

节前最后交易日，市场多空双方均较为谨慎，连豆窄幅波动，主力1005合约开盘3555，最高3575，最低3545吨，收盘价3524吨，结算价格下跌10/吨。高产预期及缺乏霜冻威胁奠定大豆市场利空基调。大豆期价日内维持区间震荡，创纪录的产量预期对盘面构成压制，强劲需求及新豆收割进程缓慢带来的现货供应紧张潜在支撑价格。在10日均线附近，一旦破掉906-902美分这一支撑区域，该合约将出现进一步下跌。美国农业部将于9月30日发布季度库存报告。市场多家机构认为九月一日美国大豆库存为1.11亿蒲式耳，与美国农业部九月份的预测相一致。大豆加工以及出口数据基本上已经确定，因而其它用量和上年的产量规模成为行业分析师关注的焦点。

市场预计四季度大豆需求非常强劲，因而政府可能不会在周三的报告中大幅调整大豆斯末库存数据。根据美国调查局的数据，大豆出口量要比美国农业部的周度出口检验数据高出3600万蒲式耳。现货基差走势说明本年度晚些时候美国并未有太多的大豆供应。福斯通公司表示，作为全球第二大大豆生产国，2010年巴西大豆产量有望创下历史最高纪录，因为国际原油期货价格下跌，制约了乙醇行业的玉米需求。玉米价格已经跌了18%，相比之下，大豆价格跌了5.5%。巴西农户将玉米耕地转播上大豆。巴西大豆主产区降雨量高于正常水平，这也将提振大豆单产潜力。农户本月开始种植大豆。巴西贸易商预计，明年巴西大豆产量可能增至6500万吨，高于2008年的6000万吨。目前马托格罗索州农户已经种植了2.1%的大豆，相比之下，上年同期为1.3%。马托格罗索州是巴西头号大豆产区，通常占到巴西全国大豆总产量的30%。

钢材

【本日行情】

1001螺纹合约开3749，盘中最高上报3772，最低下探3709，收3735，微涨12点，涨幅0.32%。今日累积成交1001550手，持仓量减少20492手，至322192手。

0912线材合约开3590，盘中最高上报3596，最低下探3549，收3573，上涨24点，涨幅0.68%。今日成交量2408手，持仓量减少262手，至7164手。

【基本面】

抑制钢铁产能再上议程

国务院批转了关于抑制产能过剩和重复建设的通知，要求各部门针对钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备等行业出现的扩张和重复建设应采取措施，引导上述行业健康发展。

尽管控制产能已经是是老调重弹。但在8月份，钢材产量创下历史新高，社会库存量一反常态迫近年内峰值的情况下，国内钢材供求明显失衡。钢材现货价格一路下探，直逼成本线。而近期看，基本面开始有所好转。九月上旬、中旬产量均有小幅回落，而库存量相应也有三周的下降。相应的，若政策性产能控制得以进行，国内现货价格企稳应相对容易。

海运市场企稳反弹

23日起，铁矿石海运市场迎来四连阳，尽管目前涨幅较小，但基本跌势得到遏制。截止29日，巴西图巴朗至宝山/北仑海运费用在22.18美元/吨。西澳至宝山/北仑的海运费用在7.96美元/吨。

从海运市场和港口铁矿石报价看，尽管冶金焦、废钢市场仍然疲弱，但进口铁矿石市场近期表现异常坚挺。港口铁矿石库存量从本月初的高位7413万吨回落至7247万吨。63.5%品味印度粉矿从本月初的低点80-81美元/吨回升至89-91美元/吨。

中钢协定调2010年度谈判明年铁矿石供过于求

中钢协坚称明年铁矿石供给量将大于需求量。而在此之前，包括高盛、瑞银、美林等众多国际投行集体唱多铁矿石价格，预测2010年度铁矿石长协价将出现最高20%的上涨。力拓和必和必拓也先后表示，明年的铁矿石需求还将上涨，因为世界其他地区的钢铁产量正在恢复。

为了使2010财年铁矿石谈判不重蹈覆辙，中钢协宣布将减少10家左右具有铁矿石进口资质的企业，同时重申实行进口铁矿石备案登记制度，严格执行统一价和代理制。而矿企则再次祭出减产提价的招数，在近期已经迅速减少对中国现货铁矿石的出口。
目前中钢协的尴尬在于，一方面国内巨量产能回归到往年水平亦属不易，对于铁矿石需求量上难有作为；另一方面，国际钢铁市场日益复苏，对于铁矿石的需求也有所加大。此外，国际部分海运市场为铁矿石巨头所操控，海运费用或不反应真是市场活跃度。

业界预计9月新增信贷超6000亿

8月人民币各项贷款增加4104亿元，高于市场预期的3200亿元左右，也超过了7月份的3559亿元。而8月工、农、中、建四大国有商业银行新增人民币贷款1658亿元。按照9月前25天四大行新增约2000亿元的规模，有银行业人士认为，9月全国银行业新增信贷规模超越6000亿元甚至7000亿元，都是有可能的。

【操作建议】

周三期钢冲高回落后，在20个点的区间内维持了一天的横盘。本身今日市场走势并无太多出彩的地方，超跌后的反弹在节前离场的压制下表现相对较弱。节前七个交易日累计有31万手的螺纹钢合约离场。

由于长假期间国际金融市场存在较大的不确定性，因此节后沪钢可能存在剧烈波动的可能性。操作上谨慎观望。

天胶

周三，尽管东京胶冲高遇阻并返身深幅回落，沪胶却展开强劲技术性反弹走势，近远期各合约期价大幅回升，逆转短线下跌趋势，并大幅收涨，成交活跃，持仓量以增为主，其原因在于，尽管外盘走势偏弱，但受当日国内A股强劲反弹，及周边有色金属反弹影响，引发沪胶空头主动回补，多头也适时回吐，导致盘面呈现价涨仓减强势特征，同时，热带风暴“凯萨娜”横扫东南亚天胶主产国越南，甚至还威胁泰国产区，由此引发对天胶供应缩减的担忧，导致天胶市场突然暴涨，展望后市，长假国际金融市场走势存在较大不确定性，而该热带风暴对天胶主产国天胶生产的危害仍有待于进一步作出评估，因此，天胶后市走势仍将以区域性波动为主。

通联咨询热线：021-68864170，施海，30日

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