通联大豆日评

受临储大豆补贴政策影响，本周连豆显著下跌，主力1005合约本周收盘价较上周下跌101元/吨，收于3620元/吨。今年黑龙江先是涝灾，然后又发生旱灾，最近气温快速下降，在黑龙江齐齐哈尔、绥化、北安等地形成低温霜冻现象，如果持续一段时间，估计单产减少30%，加上今年种植面积减少了400多万亩，总产量将减少300万吨。虽然今年黑龙江省大豆种植化肥、租地等费用降低，种植成本较上年有较大幅度下降，但低迷的大豆价格仍使得农户的种植积极性受挫。从抽样调查情况来看，除哈尔滨、齐齐哈尔地区种植面积保持稳定外，其他抽样调查地区如北安、海伦、牡丹江、佳木斯等地均出现不同程度的种植面积下降。初步预计今年黑龙江大豆播种面积将较去年减少约10%左右。据阿根廷油籽及谷物出口商协会（CIARA-CEC）发布的最新数据显示，今年前八个月里，阿根廷大豆加工量为20,456,591吨，略低于上年同期的20,784,503吨。 八月份阿根廷大豆加工量为2,191,416吨，低于上年同期的3,033,116吨。上年七月份、八月份和九月份大豆加工量异常偏高，因为经过年初农户的罢工，加工商加快了加工步伐。阿根廷八月份还加工了258,227吨葵花籽，低于上年同期的370,998吨。今年前八个月葵花籽加工量为2,513,263吨，低于上年同期的3,124,307吨。阿根廷农业卫生质检部门Senasa表示，今年前七个月大豆出口量为3,422,356吨，低于上年同期的7,157,998吨。今年前七个月豆粕出口量为8,356,420吨，高于上年同期的6,825,840吨。豆油出口量为1,960,565吨，高于上年同期的1,680,139吨。受天气干旱的影响，今年阿根廷小麦供应紧张，因而出口商不再积极出口大豆，而是将出口重点转移到了豆粕和豆油。24日周四早晨，美国普查局公布了2009年 美国时间9月24日周四早晨，美国普查局公布了2009年8月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.198亿蒲式耳，高于市场预测的1.189亿蒲平均值；当月美国豆类粕库存量为31.6万短吨，低于市场平均预测的35.73万短吨水平；当月美国初级油厂豆油库存为30.42亿磅，低于市场预测的30.79亿磅平均值。

通联咨询热线：021-68864170，杨文年

通联天胶日评

本周受东京胶冲高遇阻并返身回落影响，沪胶持续单边振荡下行，随即探低遇撑并逐渐止跌企稳，成交活跃，持仓量以增为主，但增幅相对较小，其中主力合约RU1001在17000元以下受到较强支撑作用，其原因在于，全球经济复苏遭遇贸易保护主义抬头严重威胁，经济企稳格局可能由此而受到严重挫折，中国制造的商品出口普遍遭遇反倾销冲击，而美元低位反弹，原油深幅回落，由此对商品市场构成沉重压制作用，在此背景下，尽管天胶市场供应逐渐由旺季转向淡季，需求消费也因汽车产业复苏而增长，但大宗商品弱势压制天胶市场难以大幅上涨，代之以深幅回落，而东京胶短线探低回升，尽管导致沪胶低位遇撑，但两市却难以根本逆转中期下跌趋势，因此，投资者操作上宜以逢高沽空为主。

通联咨询热线：021-68864170，施海，25日

通联每周钢材资讯 第202期  9月25日

【本周行情】

螺纹方面，本周螺纹主力最高上冲4007，最低下探3811，收于3825。本周螺纹主力合约下挫148点，周跌幅3.73%，持仓量减少23.4万，持仓量累计约57.5万。

线材方面，本周线材主力最高上冲3878，最低下探3660。收于3673。本周下跌179，周跌幅4.65%，持仓量减少增加502，持仓累计7906。

【基本面】

国际矿产资源收拢

由于全球经济复苏迹象进一步明确，各国对于出售本土资源的热情开始衰减。澳大利亚外国投资审查委员会委员直言希望澳大利亚大型企业中外国投资比例限制在15%。

相应的近期有两项中国投资被迫中断，近期包括有武钢与澳洲WPG共同合作开发HawkNest矿区被澳国防部否决，中色集团增股Lynas受到严格限制，而被迫放弃。

巴西方面，近期巴西政府也是高调提出希望淡水河谷从资源供给转变为国际大型钢铁生产企业，而淡水河谷在巴西的钢厂建设也因此可能获得一路绿灯。

铁矿石海运市场低迷

本周铁矿石海运市场继续保持低迷行情，巴西图巴朗至中国悖论或宝山海运费用从上周五的24.22美元/吨回落至昨日的21.25美元/吨；西澳至中国北仑或宝山的铁矿石海运费用从上周五的8.45回落至昨日的7.21美元/吨。

从港口铁矿石价格上看，印度矿价格止跌反弹，63.5%品味铁矿石CIF参考价从9月初的80-81美元/吨一路上扬，目前报在88-90美元/吨。印度矿价格的回升说明目前港口铁矿石需求的回稳，除了相对低廉的澳矿外，巴西矿的竞争力也较强，现货价格向高价的巴西矿靠拢。

钢材市场国际贸易保护仍在继续

尽管国内钢材出口的价格优势存在，但是巨量的产能也不得不让国际市场对于中国产品的冲击产生一定的忧虑。在美国提出“购买国货”、钢管征税议案之后，欧盟近期也是正式实施了对产自中国的无缝钢管征收五年的反倾销税，税率在39.2%。

就此世行行长表示，中国已经遭到55个国家的贸易围堵，并且正呈愈演愈烈之势“世界面临一场‘贸易紧张低烧’，而温度正开始上升。因此，短期内贸易保护的现象并不可能减缓。

九月信贷规模预期乐观

有知情人士表示9月信贷情况较为乐观，加上季末考核的刺激，9月信贷量可能高于8月份4104亿元。有业内分析人士表示新增贷款可能在4000-4500亿元区间，而市场预期更有看到5000亿元的高位。

一国有大行人士称，9月前20天的数据来看，9月的新增贷款与8月相差不大，但是近几个月来中小银行信贷增速有所放大，因此9月数据表现良好的可能性较大。

银监会主席近期同样表示，目前信贷形势并未出现问题，尽管信贷增速有所减缓，但增长势头仍然乐观。

【操作建议】

本周期钢历经了一波震荡回落的行情，螺纹和线材主力分别跌破3900点和3760的支撑线，在3800点和3660点上方展开震荡。尽管市场遭遇支撑，但压力仍然明显，报价借力反冲的能量不足，尾盘支撑线上弱势震荡。

以主力合约挂牌初期3500底部支撑线为低位，9月中旬4078上方压力位作为高位，画出黄金分割可见，螺纹主力短期上行阻力3860，下行支撑3790，下一支撑线为3720。图形上看，线材主力合约上行阻力3760，下行支撑在3540。

尽管图形上看，仍然以偏空为主，期价破位的可能性仍然存在。但是基本面上看，钢材价格在9月上旬企稳，一直保持窄幅震荡，而原材料市场表现亦平静，在成本线的支撑线，短期下挫的空间其实不大，因此短期多头可以暂避，等待底部介入机会。

通联期货 研发部     倪伟淼   021-68866986-227

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。