习近平主席在回答《华尔街日报》提问时，曾提到了股市，习近平主席指出，股市现在处于自我修复阶段。笔者认为，股市自我修复仍离不开监管指引。

　　在股市技术分析中有这样一句话，技术走势包括了所有的基本面，这个基本面既包括了宏观经济、企业微观经济，也包括了全球以及国内其它方面的突发因素的影响。这里举一些例子加以说明。

　　战争：1991年美国第一次对伊拉克发动战争时，由于伊拉克是全球主要产油国，当时的战争严重影响了石油价格，而且战争胜负对石油价格同样具有决定性作用。

　　国家领导人：美国总统遇刺时，美国股市和大宗商品市场发生了剧烈波动。1997年邓小平去世时，上证指数也同样发生了剧烈波动。

　　重大监管：2008年的金融危机爆发原因之一，是美国股市和大宗商品市场以及汇率市场的监管越来越放松，最终加上次贷危机因素影响和传导，导致金融市场金融危机发生。奥巴马上任后，加强了金融监管，美国金融危机因素消除。中国股灾的发生，从股市内部因素分析，也是由于监管松懈造成的，场外配资之所以能够有机可乘，是因为当时出台两融政策时，没有对场外配资从制度层面加以限制，再加上此次救灾过程中，没有对可能的后果和影响做深入的调查研究，对结果估计不足。

　　上述方面均属于突发因素，可见，突发因素处理得是否恰当，同样也能影响到行情的波动。比如，在救灾过程中的一刀切，把一般场外配资与银行、信托系统的伞形信托不加区别地限期堵死，很可能导致更大的股灾发生。一般场外配资在清理之前，其规模按当时市场普遍预计在2-4万亿左右，而伞形信托规模按当时市场估计在2-4万亿，市场需要清理的总规模在8万亿左右，所以救灾的发生，与不当的去杠杆有关，这些不当的监管措施是加剧股灾发生的一个直接原因。

　　现在来看，上周证监会夜间紧急发布清理伞形信托不搞一刀切后，投资者心理开始趋于平稳，抛压随之减轻，而真正的行情反转需要监管层面更多的指引才能发生。也就是说，股市的修复需要监管层面更多的信息指引，因为这些伞形信托资金总得有个明确的说法才能让市场安心，否则市场就会仍处于战战兢兢之中，市场长期“带电作业”总是有“触电身亡”之虞，不利于行情修复。