五、波浪理论在技术分析中的地位和作用

我认为在市场技术分析中，最基本的技术分析只有两个：一个是趋势分析，另一个是结构分析，也就是波浪结构分析。趋势分析和结构分析是技术分析的右脚和左脚，他们是相互配合、相互验证的。单纯的趋势分析是没有办法判断转折点的，尤其是大周期方面的转折点。有些私募专门做股票和做价值投资，因为上证指数扣除了金融板块和石油板块之后，它上涨的幅度和小盘股、外盘是一样的，也就是说，全球的多空趋势基本一致，见顶后基本上误差有两个月左右，做趋势分析是没有办法判断它的转折点的。

单纯的结构分析来做期货，因为结构分析主观性比较强，如果没有趋势分析的配合和验证的话，容易把趋势做反，会造成很大的伤害。

我认为市场发展是非线性的，趋势分析应该是接近线性的分析，波浪分析是非线性的分析，这两个分析理论需要相互的验证。

技术分析在交易里面我认为是非常重要的，是交易的基础，基本面分析只能作为现在的基本面分析，但是技术分析可以做一个长期趋势的分析，尤其是结构分析。

这张图是道琼斯7月17日的月线结构图，在7月17日的时候，我就画了这张图，当时我判断它肯定要见顶了。它有一个终结结构，月线的终结结构功能非常大，我画12345浪用的是推动方式，如果把这个结构画成调整结构WXY，它最终的结果也是一样的，也就是说，它的最后一浪是一个终结结构，不管怎么画，都是要见顶的，概率非常大，月线级别见顶意味着整波6年的行情就结束了。在6月份的时候，它已经显示出终结结构，在7月17日我画完这张图以后，大盘就开始下跌了，有一段下跌比较猛，基本上这个终结结构是可以确定的。在欧洲股市，德国股市4月底就已经见顶了，见顶也就意味着完成了一个最后的5浪结构，全球趋势也就从4月底后就开始往下了。

至于为什么说波浪结构对我们中长期的判断有帮助，主要原因是一个结构完成需要六年的时间，它衔接它的这种结构也是一个黄金分割，2008年下跌是1年的时间，它反弹了6年，是一个1:1.618的黄金分割，接近这个黄金分割，那么它下跌了3的时间，也就是说这个熊市是3年半，这就是结构分析的优势所在。大方向向下，不管它怎么震荡，还是向下，不管政府怎么救市，它还是向下，这是市场规律。

六、部分经典的波浪结构图及应用实例

波浪理论有两个经典的结构，这两个结构图是70多年前艾略特公开的，其中包括终结倾斜三角形，我称之为终结结构，在期货品种和股票交易中都能得到运用，铁矿石短期也会出现这种结构。

这是艾略特画的终结结构图，最后一浪是非推动的五浪，内部结构是三三三三三，是一个三浪结构的终结结构。

在这里说明一下，我画的一浪是有争议的，内部是三三三三三的这种倾斜三角形能不能做一浪是有争议的，但是有争议不要紧，我们做两种方案，一个是可以做一浪，一个是不可以做一浪，但不管我们怎么画，画图的结果都是一样的，也就是说，当我们见到终结结构或者五浪延长的时就可以判断这个行情结束。

上面这张图是非常经典的终结结构，可以作为教案，终结结构作为最后5浪推动里面的最后一个子浪，出现了两个终结结构，最后终结结构出现了一个5浪失败。波浪理论早就给它下了一个定论，就是这个结构完成之后，激动人心的反转就在眼前，所以我6月2日的时候就已经通知了全部的亲戚，非常果断的离场，所有的股票都彻底清仓，因为这个结构已经完成了。

图2-7在这里是双双回撤，有的说第一波下跌之后，政府有救市，所以它反弹，但如果是懂得波浪理论的人，就会知道任何反弹都应该要立刻逃命，它会有双重回撤，第一波回撤就回撤到最后一浪，就是4浪以后，需要延长到5浪1的位置，也就是三三三的位置，第二浪肯定会回撤到3000点的位置，双重回撤是5浪延长的一个结构，所以当看到第一波下跌反弹之后还有第二波的下跌，第二波下跌以后就会套牢一帮人。

对于这一次的双重回撤，我画了上面两张图。上证50的调整看起来比较彻底，所以我画了WXY，认为2850是权重股的底部，它会反弹一段时间，震荡很长的时间。这种弱反弹的时间应该是W浪的倍数，但是后来我发现一些小盘股还是不行，然后我又画了另外一张图，做了两个方案，它可能会跌穿2850，所以个股的风险还是存在的，认为见底的观点是错误的。

这是我7月19日画的关于螺纹钢的波浪结构图，它是ABC的下跌，认为它的主跌行情结束了，在7月8日的时候，我认为它的主跌行情结束。

这是最后一浪的结构图。

7月9日之前铁矿石的波浪结构图和螺纹钢是基本一致的，也就是大的下跌结构已经完成，之后我个人的看法是大的震荡行情，也是复杂的X浪，这也代表了商品里面的结构，跌了4年多，至少这2年多里商品都是一个大的震荡行情，只有短期行情。

上面两张图是最近的铁矿石结构图，我认为它是个三浪反弹，三浪反弹分为三个部分，WXY，在白框里面，它是一个短期的终结结构，看到这个结构肯定是要调整的，第一浪用了4-5天，第二浪的震荡也是3-4天，第三浪的反弹幅度到了主力位，反弹到了这个位置是不能再做多了，也不能开空，因为这是一个震荡，我们还找不到趋势，所以也不能开空。

（三）三三主流结构系统所体现的交易的哲学

三三主流结构是我个人交易的系统，我认为它的重点不是哪个区间的设置，而是它体现的交易哲学。在股票市场上很多人会说自己是做价值投资的，但实际上巴菲特是不是做价值投资的？我认为他是做安全边际的确定性，也就是说不管怎么样，只有符合安全边际的，他才做，不符合安全边际的，他不做，并不是说理论，价值投资是有标准的，不是我们通常提到的价值投资，它是以安全边际为前提的。我个人的看法是，在一个行情里面，放弃一个坏的公司和放弃一个坏的行情是一样重要的。在熊市里面，任何坚持价值投资的观点都会受到很大的损失。在一个大的方向系统风险里面，坚持这种观点，我认为是没有必要的，因为再好的公司在系统风险里面，它的股价也会猛烈的下跌，所以放弃一个坏公司和放弃一个坏行情是一样重要的。

投资之“道”，我个人用两个汉字概括：“舍得”，放弃一些非流畅的行情才能得到一些比较确定的行情。

在风险控制上，我非常注重交易时段管理，我认为放弃非流畅行情时段才是机构投资者长期的内在核心竞争力。很多交易时段是不能交易的，是应该放弃的，但这种重要性却被很多人忽略。从波浪理论来说，有三分之一的行情是比较确定的，三分之二的行情就应该选择放弃。

运用三三主流结构系统，我们看一下铁矿石，红框里面是一个三均线流畅行情，绿框里是二均线的流畅行情，其它的行情都是应该放弃的，可交易的时段实际上是不多的。目前来说小红框是三均线的上升行情，但是从结构上来说它是接近已结束的，也就是说，它的这个结构是不可延长的。WXY的调整结构有一个特点，不能延长，所谓的不能延长，不是说它没有五浪的形态，有些五浪的形态并不是12345，它是WXYXZ，这个XZ是很少出现的，如果在第一波出现了，第二波一般是不会出现的。这里已经出现了一个终结结构，第二波的上涨估计不会再出现这种结构，它可能是震荡以后下跌的行情，这个时段既不能做多，也不能做空，只能等信号出来，按照系统的提示操作。

我把波浪理论再归纳一遍，波浪理论只有两种结构，一个是推动结构，一个是调整结构，常见的是调整结构。五浪延长、终结五浪、五浪失败作为推动结构的变体，将它们归纳到推动结构里，剩下的都是调整结构。

七禾网唐正璐、刘健伟整理

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