国企改革方案出台后的第一个交易日，市场大幅震荡，除银行、保险外，板块个股大幅下挫。如果不加限制，不保护银行，恐怕又是期指全跌停、千股跌停的走势。

目前国企改革方案是中性的，要让时间来辨别改革路径，验证改革效果，由于涉及到国企做大做强、国企薪酬体制改革、增加国有资本管理公司，市场采取了冷眼旁观的姿态。

国企改革本就非常复杂，改革方案试图以管资本的方式，让人们不再关注国企民企的区分，转而将所有的企业放到同一个平台上，以效率与市场化方式提升中国占主导地位的企业。但方案却没有告知，在资源分配上如何实现公平与正义，如果国企继续拥有垄断资源，这些资源与国企利润之间如何划分。

对于众所关注的选人用人机制，根据不同企业类别和层级，实行选任制、委任制、聘任制等不同选人用人方式。董事会按市场化方式选聘和管理职业经理人，合理增加市场化选聘比例。市场化选聘的职业经理人实行市场化薪酬分配机制。

市场化用人机制落到实处非常困难，用人是权力机构的核心权力，目前央企一定层级的高管与官员之间可以实现无缝对接，并且通信类高管之间上市公司高管互换，给予市场人士的观感是，政府带头破坏上市公司机制。

如果在专业岗位率先实行市场化选聘，一把盐撒到大海里，很可能重蹈以往央企全球海选副总雷声大雨点小的覆辙。统计显示，自2003年以来，央企公示的高管人选中，来自于本系统内部的占42%，来自具有国资背景的占47%，只有11%左右的人选来自于外部，外部人员在特殊的体制内很难起到鲶鱼的作用，不能瓦解内部人控制与权力控制的痼疾。

国企改革本来就非常复杂，一些被过份强调做大做强等概念加剧了人们的恐慌。对于民企来说，更担心的是国企在不公平的路径上“做强做大”，意味着国企继续得到大规模廉价资源。而对于投资者来说，如果国企增加资产证券化率，意味着上市资源重新分配的过程中国企会得到大头，并购重组在牛市会成为炒作的概念，在熊市变成令人望而生畏的抽血机。

从顶层设计来说，建立各类企业的公平竞争平台，政府与企业、法治与市场有基本边界，对提振信心是必不可少的。

国企改革方案公布未必能短期内提振市场信心，好的方案着眼于长远。但市场大幅下滑，未必是具有前瞻眼光的人集体对国企改革投下彻底的不信任票，而是混乱预期与各种恐慌因素掺杂在一起的结果。

严格的配资清理在继续。方正证券的9月14日研报显示，多家券商向信托发函要求限期妥善处理账户及资产，清理态度积极，实际操作上较为谨慎。另外，根据草根调研，目前配资账户仓位普遍不高，平均而言应该是在10%以下，而且停牌股票占比高，目前市场中停牌股票的市值占比为13%，这些股票无法清理，因此整体而言对市场影响有限。清理配资到最后关头，不会让股市坍塌，但会让股市对资金产生悲剧预期。

新的宏观经济数据与货币数据不佳，除了消费外，固定资产投资等均处于快速下滑通道。9月14日公布的8月末金融机构外汇占款环比下降7238亿元，再创历史最大单月降幅。摩根大通在9月12日的研报中表示，新兴市场外汇储备8月份减少1500亿美元，与7月份180亿美元的降幅相比，新兴市场的外汇储备消耗速度加快，从新兴市场整体来看，债市和股市资本流动依然疲弱，成交量正在下滑。为了应对本币失速下跌，中国正在大规模消耗外汇储备。与此同时，对敢死队资金的关注，使市场热钱进一步下降。

最后一个重要性下降但仍产生负面影响的事项是，本周股指期货交割，每逢股指期货交割，14号三大期指主力合约暴跌，中证500IC合约跌停，除受到呵护的上证50期货小幅贴水外，其他贴水较深。现货跌，期货也大跌，别再说套保。

市场没有乐观的数据，上市公司的估值被逐渐拉低，对于债务与外汇储备的疑虑在上升，股市已在低位，政府必须要放弃四处撒胡椒面，找到提振信心的务实举措了。否则，虽然不至于全面崩溃，但在急剧震荡中探底会是大势。