美元指数周一(9月14日)保持在近三周低点附近，投资者押注美联储至少在12月前都会维持利率不变。美元自3月触及12年高点后回软，因美国经济数据良莠不齐，且对全球第二大经济体中国的担忧造成市场动荡，美联储升息时间的预期被推后。

尽管部分市场人士仍预计美联储可能在本周行动，但市场越来越认为，全球增长步履蹒跚，或将促使美联储将升息时间推迟至本年底或甚至明年。Action Economics汇市研究部门董事Ron Simpson称，“中国肯定很重要，但美联储不得不担心美国经济。”

在美联储周三开始为期两日会议前，美元指数小涨0.1%，报95.249，之前触及8月26日来最低的94.913。美国利率期货走势显示，交易商认为美联储周四将进行2006年来首次升息的机率约25%。

中国的经济数据继续疲弱，加剧了市场对全球第二大经济体成长放缓的忧虑。中国8月投资和工厂产出都弱于预期，令人担忧第三季经济增速可能降至7%下方，这将为全球金融危机以来首见。

纽约梅隆银行伦敦外汇策略分析师Neil Mellor指出，“如果世界局势不明朗，如果中国严重放缓，那么在此情况下，美联储很有可能会重新思考升息一事。”

最新数据显示，汇市投机客在9月8日止当周仍增持美元多仓，为约一个月来首见，显示或许部份市场人士仍押注美国会有所行动。

但华尔街分析师的观点则势均力敌，彭博调查的81位分析师中大约一半预计这次将会加息。自从2008年以来，美联储一直将利率维持在接近零的水平，以支持经济。

Brown Brothers Harriman驻东京外汇策略师Masashi Murata称，即便本周进行了升息，但如果联储政策官员在他们所谓的点阵图(dot chart)中，下调对2016年利率适宜路径的看法，美元仍可能承压。而美联储对于利率前景的看法，将成为决定美元走势的决定性因素。

瑞银集团(UBS)的外汇策略师Geoffrey Yu表示：“除非美联储给市场‘大惊喜’，否则美元的预期不会改变。但假如美联储表示他们正处于‘激进地’收紧货币政策步伐之中，这将令美元的市场情绪出现重大转变。”

Yu声称，即便美联储本周采取行动，他们也可能会暗示非常缓慢的加息步伐，欧元/美元将维持在1.1000-1.1400区间内波动。

FOMC事件交易的四种可能

类似本周美国联邦公开市场委员会(FOMC)的超级重磅事件吸引到金融市场的万千目光，结合美联储(FED)加息预期甚嚣尘上，会议可能注定将在外汇市场掀起狂澜。

BK资产管理(BK Asset Managment)首席外汇策略师Kathy Lien指出，美国联邦基金利率显示，市场认为本周美联储加息概率为28%，但接受媒体采访的半数经济学家都认为，联储会采取行动。

她在每日汇市研报中指出，专家和市场的观点分歧让投资者在头寸安排上遭遇难度，不过美联储加息相对欠缺动机，在会议前投资者获利了结或者削减头寸才是明智之举。

她表示，早在本周初时就看到美元/日元的结利盘涌出，获利了结也是欧元/美元7个交易日来首次回落的主要动因。

她指出，相信FOMC会议事件交易绝不是根据加息与不加息结果之间的简单买卖，美联储此次决策至少有4种选择，而每种不同可能性也都遴选出一到两种交易选择。

1、 加息，但暗示为年内的“一次性”行动——美元一开始会上冲，随后会急剧反转下跌。

2、不加息，并暗示年内会加息——美元将快速滑落，随后有健康的复苏性回升。

3、不加息，也没有何时加息的暗示——美元将迎来数日跌势。

4、 加息并暗示年内仍有加息可能，前提是美国经济趋于强劲且外部风险降低——美元的多日上涨。

Lien建议在FOMC会议之前抛售美元，将等待事件结果来判断新的交易机会。耶伦的新闻发布会可能会引发市场波动的高峰，多个货币对将打破原先的交易区间。

加息即抛售美元之时？

在过去三轮加息周期中，美元在加息之前6-9个月平均升值近9%。之后美元就走上下坡路，6个月平均下跌大约6%。

根据美国洲际交易(Intercontinental Exchange)的美元指数，在2004年美联储首次加息之后的半年内，美元下跌9.3%。1994年美联储宣布加息时，美元下跌6.9%，而1999年加息时美元下跌1%。

考虑到美联储可能没有1994、1999和2004年紧缩周期那么激进，这意味着美元这次的下跌或许会更加明显。美国经济增长一直不均衡；在全球经济增长迟缓、大宗商品大跌的情况下，通胀依然远远低于美联储2%的目标。

摩根大通旗下JPMorgan Funds的首席全球策略师David Kelly称，“因为美联储紧缩政策而预期美元会上涨的假设不符合历史，美元在真正加息之前确实会上涨，但这就是传言时买入、事实时卖出。”

法国兴业银行(Societe Generale)指出，在过去的25年内，美联储共开启了4轮加息周期。在美联储宣布加息后的六个月内日元是唯一兑美元上涨的货币。法兴银行补充道，在每次加息周期中美元并没有上涨。