热门关键字： 沈良宏观约稿沈良

值得一看

值得一看这些品种的某些变化值得一看

芝商所动力煤衍生品介绍

芝商所投资教育专栏

芝商所是交易动力煤期货与期权的首选交易所。芝商所旗下的纽约商品交易所（NYMEX）于2011年开始为北美煤炭行业推出阿巴拉契亚山脉煤炭期货。自那时起，芝商所已在全球范围实行煤炭风险管理，提供覆盖美国、欧洲、南非、澳大利亚、印度尼西亚及中国地区动力煤与焦煤的全面产品。

芝商所的美国国内合约包括阿巴拉契亚山脉、西部铁路交割（Power River盆地）和东部铁路交割（CSX普氏场外指数）煤炭期货。而在美国以外的地区，煤炭产品组合包括API2、API4、印度尼西亚次烟煤、API5和API8合约。

动力煤衍生品市场有多大

煤炭目前为全球提供40%以上的电力，而其可分为3类：动力煤（热能煤）、焦煤（冶金煤）和褐煤（棕色褐煤）。

2013年煤炭交易达到30亿吨（这其中90%为衍生品）。目前在大西洋(14.21, 0.00, 0.00%)煤炭市场（该市场为比较成熟的市场），衍生品市场与实物市场之比为9∶1。而亚洲市场相应的比率要低得多。

中国是世界上最大的产煤国，同时也是主要进口国。中国和印度每年进口煤炭超过4亿吨。太平洋地区与大西洋地区交易的煤炭比例逐年上升，而亚洲交易市场也有可能会成比例地增长。

2013年大获成功，2014年实现开门红

在过去18个月当中，芝商所大力发展其煤炭衍生品市场，率先将亚洲煤炭衍生品上市，并且继续关注潜在新基准产品的开发。各类参与者在芝商所煤炭市场上进行交易，例如矿业公司、能源公司、银行、对冲基金和自营交易公司，这些参与者基本上均是为风险/头寸管理而参与交易。

2013年是芝商所在煤炭方面大获丰收的一年，所有美国以外煤炭产品交易量达到近13亿吨。该交易量当中有98%是在大西洋煤炭市场（API2与API4）上实现。2014年同样也有良好开端。截至2014年2月底美国以外合约交易量与合约持仓量为1.7亿吨与1.2亿吨。

国际市场采用6000大卡煤炭指数

全球能源和大宗商品价格报告机构阿格斯与领先的重要信息来源HIS McCloskey公布了一系列API指数，全球煤炭衍生品交易有90%采用该等指数。所有API指数均是通过求取阿格斯与HIS McCloskey评估结果平均值来进行计算。

美国以外比较成熟的市场主要是优质煤炭（6000大卡收到基低位发热量或者大卡NAR）。这是澳大利亚和南非供应产品以及欧洲进口产品的等级。欧洲是动力煤的主要交易中心。大多数美国以外煤炭衍生品市场均根据API2（交割至阿姆斯特丹、鹿特丹和安特卫普）或API4（从南非理查德兹湾出口的价格）来进行结算。

亚洲为不足6000大卡的煤炭市场

不过，亚洲（日本除外）并非一个6000大卡市场。它是一个多等级多来源的市场。亚洲交易较为重要的煤炭为5500大卡和4900大卡等级的煤炭。随着中国需求的重要性日益增加，国际动力煤市场的注意力已转移至较低热值的材料。

澳大利亚与印度尼西亚是全球最大的动力煤出口国，而中国是全球最大的消费国。由于亚洲市场的增长，人们需要更加本地化的对冲工具，印度尼西亚次烟煤市场与中国华南掉期市场随之应运而生。

在中国于2009年成为煤炭净进口国之后，5500大卡NAR市场在亚洲很快就成为受到紧密关注的煤炭指标。澳大利亚一直以来均出口5500大卡煤炭给中国，不过这在以前被视为一个“不合格”市场。但是由于API8指数的发展，该“不合格”市场显然已独立成为一个重要并且活跃的现货市场。

责任编辑：翁建平

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。

返回七禾首页

【打印】【顶部】【关闭】

调研报告

七禾研究

书籍推荐

专题内容 更多>>

投资杂谈 更多>>

产业研究 更多>>

联系我们

七禾研究中心负责人：翁建平
电话：0571-88212938
Email：57124514@qq.com

七禾科技中心负责人：相升澳
电话：15068166275
Email：1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人：洪周璐
电话：15179330356

七禾财富管理中心
电话：13732204374（微信同号）
电话：18657157586（微信同号）

合作期货公司基本信息：东吴期货华鑫期货东航期货前海期货先锋期货

东吴期货：东吴期货是国内较早成立的具有券商背景的期货公司之一，公司注册地在上海，注册资本15.318亿元，现有三家国资背景股东单位，东吴证券持股80.66%，苏州交投持股14.71%，苏州营财持股4.63%。主要业务范围包括期货经纪业务、交易咨询业务、资产管理业务，另全资设立风险管理子公司——上海东吴玖盈投资管理有限公司，从事以风险管理服务为主的业务。自成立以来，公司坚持稳健经营，秉持“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观，积极践行金融强国战略，努力发展成为长三角区域内优秀的衍生品综合服务商，为服务实体经济贡献力量。官网链接：https://www.dwfutures.com
客服电话：400-680-3993

华鑫期货：华鑫期货有限公司（以下简称华鑫期货）是由华鑫证券有限责任公司独资控股的国有金融企业，注册资本为2.9亿元人民币。华鑫期货拥有国内所有期货交易所会员资格和交易结算资格，同时也是中国期货业协会首批会员单位和上海市期货同业公会的理事单位。为客户提供金融期货经纪业务、商品期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理等期货及其他衍生品服务。华鑫期货提供全市场、多品种极速期货交易开户、期货合约及期货期权合约买卖、期货交易风险管理的服务，通过专业的投资咨询服务为客户提供在期货市场中的套期保值及财富管理。作为券商系期货公司，金融期货是华鑫期货的优势业务板块，特别是在股指期货、国债期货等品种的开发和服务上形成了自己的特色。官网链接：https://www.shhxqh.com/home/index.html
客服电话：400-186-8822

东航期货：东航期货有限责任公司成立于1995年2月11日，前身是中国东方航空公司期货部，是国内首批成立期货公司之一，也是中国民航届唯一从事期货服务的企业。公司目前注册资本金为4.5亿元，东航产融投资管理有限公司为公司唯一股东。公司是上海市期货同业公会理事单位；上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所的会员单位和中国金融期货交易所的交易结算会员。公司经营范围为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。2018年1月公司全资子公司东航物网风险管理有限公司正式成立，业务范围涵盖定价服务及合作套保。公司是中国期货界知名实盘赛事——“蓝海密剑”的主办方，赛事自2008年创办至今，权益峰值突破145亿元，已成为行业内检验交易能力、培育专业投资者的重要平台；作为国内证券期货行业互联网线上开户的探索者，近年来，公司不断创新、优化业务软件，推动金融业务与服务数字化、线上化、智能化，在电子商务、客户交易系统、内部管理系统、增值服务等领域不断推出公司特色平台和产品，着力构建综合金融服务体系；同时，自2019年起，公司持续深耕“保险+期货”项目，落地交易所及社会帮扶资金赋能农户、助力乡村振兴，相关项目多次荣获交易所奖项，以实际行动践行金融服务国家战略。官网链接：https://www.cesfutures.com/
客服电话：4008-889-889

前海期货：前海期货有限公司是经中国证监会批准，深圳市市场监督管理局核准登记注册的专业期货公司。公司总部位于前海深港现代服务合作区及大湾区核心地带，公司股东是广西三威家居新材股份有限公司、广州永润泰投资控股有限公司、前海金融控股有限公司。公司成立于1995年7月，注册资本2.5亿元，是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、上海国际能源交易中心会员，具有商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询等业务资格，在上海、广东、江苏、湖北、山东等地设立15家分支机构，服务全国产业客户、产品客户以及个人投资者。前海期货将始终牢记服务实体经济的初心，积极践行国家金融强国、生态强国及美丽中国战略，始终坚持以服务实体经济和赋能行业发展为己任。公司锚定“数字金融、科技金融、绿色金融”建设目标，创建“勇于担当、持续创新、追求卓越”的企业文化，建设一支能担当、能打硬仗、能胜利的员工队伍，争创国内国际“双一流”，努力在较短时间内打造国内具有一定影响力的一流的特色期货公司，并立志通过5～10年时间，建成全球领先的金融衍生品综合服务平台。官网链接：https://www.qhfco.net/
客服电话：400-686-9368

先锋期货：先锋期货股份有限公司（简称先锋期货）成立于1993年3月，公司注册资本2.01亿元人民币，注册地为深圳市罗湖区京基100大厦。控股股东为上海合晟资产管理股份有限公司。业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。公司官网：https://www.xfqh.cn/ ；公司（总部）地址：深圳市罗湖区桂园街道老围社区深南东路5016号蔡屋围京基一百大厦A座5401-01、06、11、12单元；客服电话：400-8824-188。