国债期货：期债多头氛围浓重 成交破万。

一、行情回顾。周二，5年期国债期货高开高走，成交破万，主力换月。主力合约TF1503开盘96.476，最高96.986，最低96.446，收盘于96.908，上涨0.428，涨跌幅为0.44%，成交量为5236手，持仓量为6212手。TF1412、TF1506合约分别上涨0.424和0.570，涨幅分别为0.44%和0.59%。三张合约总成交量为10417手，持仓量为14913手。

二、资金面。周二，资金面比较平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.6BP至2.5420 %，7天利率上行1.2BP至3.1980 %，14天利率下行6.2BP至3.6770 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.09BP至2.5591 %，14天利率上行2.21BP至3.8004 %，21天利率上行6.26BP至3.7716 %。

三、现券市场。TF1412合约的银行间CTD券为140024.IB ，IRR为2.2076%，该券当日收于100.5434，收益率较昨日下行6.00BP。债券市场方面，利率债收益率整体下行，国债幅度在6BP左右，7年期幅度最大，5年期、10年期收益率分别下行2.1BP、5.9BP至3.4895%、3.6412%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.39BP至153.83 ，固定利率国债指数上行0.39BP至154.19 。

四、财经资讯

1、中金初步预测10月份新增贷款在6500亿左右，M2增速环比持平在13%左右，社会融资总量在8000亿左右。2、中国计划重新振兴数百年前的古丝绸之路，将设立一项1000亿元人民币（163亿美元）的专项基金，为贸易通道沿线的基础设施建设提供融资。3、国开五期固息债中标收益率分别为3.4999%、3.8061%、3.9616%、4.0982%和4.1415%，预测均值为3.52%、3.88%、4.04%、4.20% 和4.21%。投标倍数依次是3.47、2.85、3.53、3.48和2.83倍。4、周二（11月4日），央行在公开市场进行200亿元14天期正回购操作，中标利率仍维持在3.40%。

五、结论及投资建议。10月份官方PMI较上月下降，汇丰PMI与初值持平，制造业仍处扩张区间，但工业生产活动放缓，“一路一带”促进国内产能转移，宽松货币环境有望维持；货币政策无论是SLF、PSL还是MLF，目的是配合信贷，中短期内很难看到投资的恢复，对银行的激励效果有待观察，后续政策仍需放松激发经济活力；据悉，金融企业贷款减免办法正在起草，有助于增强向中小企业放贷的信心；周二公开市场进行200亿元正回购，当日净投放为0，资金面平稳；一级市场国开行五期增发债中标利率均低于预期，需求火爆；周二，主力合约TF1503高开高走，合约总成交过万，流动性好转是市场做多热情较高、制度调整和市场培育综合作用的结果，中期定向宽松政策能支撑期债价格，多单在次季合约继续持有。