本周三，美国股市经历动荡，恐慌情绪蔓延。周四，亚洲股市也未能逃过一劫，收盘时全线大幅下滑，大宗商品指数更是创下五年新低。

当地时间周三，美国股市早盘出现多轮强劲卖盘，促使股市加剧下跌。道指一度下跌460点，单日跌幅1.1%；标普500指数跌15.21点，至1862.69点，跌幅0.8%；纳斯达克综合指数跌11.85点，至4215.32点，跌幅0.3%。其中，标普500指数自9月18日历史高点以来，已累计下跌7.4%。

与此同时，美国国债收益率创下五年来最大单日跌幅。伴随巨大的市场交投量，作为衡量美国经济健康程度关键指标的10年期美国国债收益率，自美联储2013年年中开始提及缩减货币刺激措施以来，在昨日首次跌破2%。

在外汇和贵金属方面，美元对欧元、日元汇率也均在周三走低，随后有所回调，而金价则在当日大涨至一个月高位。周四，大宗商品迎来恐慌性抛售，受累于糟糕的经济数据及国际油价跌幅扩大等因素，彭博大宗商品指数跌至116.7791，为2009年7月14日以来最低点。

在宝城期货分析师程小勇看来，除了周三美股开盘前公布的美国PPI、零售销售及工业生产数据令人大失所望外，市场出现回调还存在其他的原因。他告诉期货日报记者，自9月中旬，全球金融市场波动率就出现明显上升，宏观环境风头已出现转向。而10月在美联储退出QE、欧元区通缩和日本刺激失效的背景下，全球经济增长疲软。同时，中国、巴西等新兴市场国家经济增速放缓，全球经济已经对冲其他经济体下滑带来的负面影响。

而从历史数据看，金融危机后，美股涨跌总与美联储QE有着紧密联系，程小勇认为，这次QE结束引发股市的动荡也难以避免。

他解释说，美联储QE结束叠加金融市场波动率上升，市场进入避险模式，大类资产很可能轮动进入调整周期，未来一段时间内风险资产都将难逃抛售的命运。

他认为，如果美联储在本月正式退出QE，资金向美元资产回流将是大概率事件。而股市遭遇大规模抛售也会引发市场恐慌，连锁反应下，大宗商品则是第二波资金出逃的头寸。不只是外盘股票，国内股票和商品市场很可能也难以逃避冲击，而债券等避险资产将得到青睐。

而同时，在美国经济数据不及预期及美股下跌的影响下，美元指数大幅破位下行，美元对非美货币普遍下跌。对此，一德期货分析师寇宁向期货日报记者表示，国庆假期以来，因美联储9月会议纪要表达出对美元走高的担心，且释放出鸽派立场，造成美元指数一路承压回落。同时，10月以来，10年期美债收益率重回跌势，对美元的支撑亦有所减弱。

“从此轮美指的走势看，美指呈现出‘被动上涨，主动下跌’的特征。”她表示，其中，美联储的加息预期起着主导作用，而随着加息预期减弱，短期内美指调整走势或将延续。

对于周三拉升至一个月高位的黄金，长江期货贵金属分析师王琎青认为，当日金价反弹依然可以归结于美国零售数据疲软导致市场担心美国经济会受到拖累，但总体看来，黄金反弹力度仍然较弱。在美股大幅下跌的情况下，相比于黄金，市场资金更青睐于美债进行避险。王琎青表示，四季度，如果美国经济受到全球经济拖累影响有限，黄金将继续面临下行压力，向下突破前低1180美元/盎司将成为可能。

“近期大宗商品的大幅下行不仅与美元指数走强预期有关，也体现了自身供需状态的变化。”中期研究院宏观策略分析师李莉解释说，比如原油价格暴跌的原因除与欧美制裁俄罗斯有关，更多在于供应充裕以及全球经济疲弱导致的需求不振。她认为，国内商品市场价格走势也逐步淡化了宏观面的影响而更回归于基本面。有效需求不足、产能过剩、库存高企，仍旧是压制国内商品市场的几座大山。