【行情评述】

今日利率债收益率继续下探，十年期国债下行尤为显著。早盘国债1年期招标与前一日曲线水平较为接近。对应二级市场今日亦小幅波动。具体来看，国债关键期限今日交投极为活跃，市场热情高涨，收益率持续下行。日终曲线3、7年收益率分别下行6-7BP至3.84%和4.01%。10年期附近样本券14附息国债05和14附息国债12今日共成交100余笔，曲线收益率下行11BP至4.03%，逼近4%大关。

政策性金融债今日收益率仍延续之前下行趋势，但幅度较前两个交易日略有收窄。曲线整体下行幅度为3-6BP。非国开债5年期今日交投活跃，对应曲线收益率下行11BP至4.68%。10年期在成交的带动下下行6BP至4.82%。国开债今日下行幅度有所收窄，5年期在报价和成交的带动下6BP至4.60%。

今日中短期票据交投活跃，收益率整体下行5-8BP。其中，3个月、6个月和12个月期中短期票据收益率曲线(AAA)在14中广核SCP003、14国电集SCP004及14中电投CP002的报价成交带动下下行约5BP,分别至4.63%、4.72%和4.78%的水平。3年至5年期中期票据出现大量成交。在13中南方MTN1、14中电投MTN1及14陕延油MTN003的市场价格带动下，中短期票据收益率曲线(AAA)的3年和5年分别下行至4.9585%和5.195%的水平。今日中期票据7年期交投活跃，在新券14北控集MTN3、14北汽集MTN1 及14浦发集MTN1 的成交带动下，曲线7年期下行4.2BP。此外，铁道债(免税)曲线延续前几日下行趋势，交易主要集中在8年至10年期，带动中债铁道债收益率曲线8年、9年和10年下行5BP-8BP。

今日城投债交投热情爆棚，收益率整体下行，中低等级下行幅度尤甚。具体来看，12湘高速债、12乌国资债、13余创债、14泉州台商债、14长沙土开债、14并国投债、14津环城债、14荣成经开债等券丰富报价、成交带动中债城投债收益率曲线(AA)3-5年期下行7BP至5.62%、5.95%和6.18%水平。中债城投债收益率曲线(AA(2))3、5年期受12生态城债、14大连旅泰债、14十堰城投债等券成交带动，下行7BP至5.92%和6.51%水平。

周五(9月19日)，国债期货主力合约TF1412收盘报94.702元，涨0.448元或0.48%，成交5979手，本周涨1.37%。此外，国债期货TF1503合约报95.102元，涨0.442元或0.47%，成交54手，本周涨1.37%;国债期货TF1506合约报95.4元，涨0.45元或0.47%，成交24手，本周涨1.45%。

【后市展望及操作策略】

周五(9月19日)，国债期货继续拉升。当日，主力合约TF1412收报94.702元，涨0.448元或0.48%。

中国银行间债市周五现券走势续暖，10年国债收益率已跌至4%关口，10年国开债收益率亦创下年内新低。多头情绪继续发酵，利率债表现优于信用债，且国债收益率出现补跌，跌幅略多于国开金融债。10年国开140205全天成交在4.665-70%，10年国140012全天成交在4.01-085%;7年国债140013成交在3.97-4.02%，期债TF1412对应CTD券140013收益率在3.9488%，与二级市场持平。

技术上看，TF连续疯涨两天后，下周会面临技术的回调，建议在93.8-94附近多单果断介入。

【宏观消息】

1、资金面

本周五(09月19日)银行间隔夜回购利率2.8418%，较上一个交易日持平，7天加权平均利率3.3369%，较上一个交易日下跌4个BP，14天加权平均利率3.5875%，较上一个交易日下跌10个BP，21天及以上期限的利率不同幅度上涨，其中21天加权平均利率5.0070%，较上一交易日上涨15个BP，1个月加权平均利率4.7746%，较上一交易日上涨22个BP，3个月加权平均利率4.5938%，较上一交易日上涨5个BP;隔夜拆借利率加权平均价为2.8639%，较上一个交易日上涨1个BP;7天隔夜拆借利率加权平均价为3.5341%，较上一交易日上涨10个BP;SHIBOR隔夜利率2.8400%，较上一交易日持平，一周SHIBOR较上一个交易日持平，加权均价3.3000%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨4个BP，加权均价3.5530%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨13个BP，加权均价4.3100%。