PVC强势依旧，上涨空间仍可期

因美元疲软抵消美国原油库存增幅高于预期的影响，隔夜NYMEX9月原油期货收涨0.55美元，或0.77%，报每桶71.97美元。

今日国内PVC 911合约低开开盘，日内随着持仓跟成交的增加，期价逐步震荡走高，强势明显。报收于7520元/吨，较上个交易日结算价上涨160元/吨，成交量放大至624918手，持仓量增加35188手至169892手。

国内现货方面，杭州地区PVC市场报价继续小幅上调，目前5型料主流送到报价在6850-6950元/吨，乙烯料S700送到报价在7300-7350元/吨，当前贸易商低价出货意愿不强，整体成交较清淡；临沂地区PVC市场报价继续走涨，目前普通电石料不含税价格在6500元/吨，贸易商表示销售状况一般；河南PVC市场今日走势暂稳，目前贸易商销售价格集中在6650-6700元/吨，下游观望气氛较浓厚，需求跟进缓慢，高价成交难度较大。

在经过连续几日的高位调整之后，今日国内PVC期货再次步入上涨轨道，期价在成交及持仓的双双增加下大幅走高，前期的多头资金再次入场引领今日PVC逆势走强。自7月27日以来，PVC主力911合约突破前期的高点之后开始加速上扬，而7月底的狂飙以及8月几个交易日的回调，在笔者看来是多头资金炒作所致。此前，由于PVC期价的大幅走高导致期现价差逐步拉大，这在很大程度上吸引了现货套利和套保盘的关注，手上握有交割等级货物的现货商发现此时是个极佳的卖出机会，纷纷期望通过注册成仓单来实现交割。然而，实际的情况是交割仓库库容吃紧，仓单注册面临较大问题，同时，交易所对于交割货物的检验较为严格，市场上真正符合交割规定的货物较为吃紧，这对期望抛出现货的空头来说是个重大利空消息，而此时恰恰被多头抓住这样的机会，从而演绎了这波大幅上涨的行情。随着交易所增加交割库及优化检验流程的措施出台后，PVC期价开始自高位回落。然而，从今天的盘面可以看出，多头的信心依然充足，短期内多逼空的局面依然会延续，只有在持仓出现大幅减少的情况下，期价才会转而下行。因此，建议投资者顺势而为，逢低做多，严格设好止损，防止价格掉头向下。

（执笔：李宙雷）

伦铝大涨，国内高位震荡相对疲弱

隔夜伦敦铝价再度大幅攀升，受惠于“汽车以旧换新”政策下美国汽车销售增加，另外美元下跌和供应暂时短缺成为上涨的基础，上涨的势头未发生改变。三个月伦铝继续保持良好的上升形态，昨日更是最高上冲至2100美元/吨上方，最后报收于2061美元/吨。

今天国内铝价继续表现出相对伦敦偏弱的局面，早盘开盘就没有高开太多，之后价格全天保持高位震荡，达到昨日最高价之后，也没有继续上冲。最终收盘报15350元/吨。

现货方面，上海现货铝报价15240--15280元/吨，现货价格与昨日小幅上涨35元/吨。
技术和操作层面，价格上涨乏力的迹象有所体现，因此短期内不建议中线做多，空单逢高分批建仓布局。

（执笔：任安）

商品市场进入压力区  期铜回调压力加大

处于对经济复苏的强烈预期以及流动性背景下的惯性冲高，隔夜LME期铜再次刷新年度高点，价格上涨95美元，收报于6195美元/吨。今日沪铜平开，911合约以48000元/吨开盘，收于48000元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，持仓减少2千余手至25万余手，成交量达到107万余手。

在一系列政策的刺激下，欧美经济出现一定程度的复苏依然是支撑铜价走强的一个主要因素。美国商务部周三公布,美国6月工厂订单增加0.4%,市场预估为下跌1.0%.6月耐久财(耐用品)订单经修订後为减少2.2%%,前值为减少2.5%.据民间就业服务机构ADP Employer Services周三发布的报告显示,美国7月民间就业人数减少37.1万人,6月修正後为减少46.3万人.路透访问26位分析师的预估中值显示,ADP报告料显示7月美国民间部门就业人口减少34.5万人. 7月民间就业人口减少幅度为2008年10月以来最小。宏观经济面的好转成为市场做多铜价的理论基础。尽管如此，我们依然认为铜价的反弹速度远快于宏观面的复苏节奏。

现货市场上，上海铜现货贴水50至升水80，平水铜47600-47650元/吨，升水铜48600-48850元/吨，铜价高位回落，库存传闻，市场交投谨慎。上海今日1#光亮铜成交区间为43100-43400元/吨，期铜虽然下跌，但贸易商坚决看涨后市，不愿出货，市场难寻可供采购的货源，交投冷清。

由于铜价的连续反弹，国内有色产业的盈利情况有所好转。据工信部公布报告显示，今年1-5月规模以上有色金属工业企业总体实现扭亏为盈，共实现利润94.2亿元，比去年同期下降81.8%，铜、铝加工企业实现利润83.9亿元，同比下降8.2%；铜冶炼企业实现利润11.5亿元，同比下降79.5%。由于欧美市场对铜消费的复苏，加之前期国内的大幅进口使得今年全球精铜的供过于求量有所好转。而铜矿方面，前期由于金融危机而减产的产能并不能快速释放。

据相关机构不完全调查，七月份国内下游铜加工企业的开工率大多在70%以上，与上月持平。下游产业受到政策作用开工率的良好也成为拉动铜价走强的一个重要方面。助长当前铜需求的另一个因素是国内囤货现象。据悉，在废铜集散地以及江浙等铜加工聚集地不少企业或者投资者囤积了一定数量的有色金属。这些行为在铜价上涨的过程中会加速推高铜价，但是一但出现大幅回调，可能在巨大的抛售量作用下加速回调的幅度。

隔夜LME铜库存减少800吨至285,100吨。周边市场美元和原油呈现震荡走势，对期铜影响不大。技术上，铜价在超越50%的反弹位200美元后承压渐大，这也应验了笔者近期一直强调的压力区。我们认为该区域的震荡运行将持续一段时间。近期，市场上出现货币政策微调的声音，但政府明确表态将延续宽松的货币政策。我们认为下半年信贷量和速度将有所放缓。流动性对铜价的影响程度将所有削弱，后期宏观基本面的复苏速度以及铜的实际需求因素将扮演越来越重要的角色。基于商品市场可能存在集体回调的风险，建议多单减磅或离场观望。

（执笔：方俊锋）

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