期货中国32、交易过程中的加减仓以及止盈止损也是程序化交易系统的重要指标，请您简单为我们介绍一下您的设置依据？

姜荣贞：加减仓我们视为策略与策略之间的镶嵌，可以起到一定的对冲作用，这种镶嵌需要原理以及参数上大部分一致。止损是每一个策略必须的安全带，止盈的方式是多种多样的，根据自己的系统可以设置多种盈利出场方式。

期货中国：一笔单子进去的时候，止损控制在多大范围内？

姜荣贞：确定的一点是我们每个策略都有一个固定止损，这个固定止损是根据不同的策略来设定的，日内策略它的固定止损可能会较小，中长线策略它的固定止损相对较大。不同的是，每个策略都会带有一个移动止损，我们比较常见的是从最高点往下回落，这是一个移动止损的方法，还有一种就是遇到了反向的开仓信号，我们可能设置为不开仓，而是原来单子的离场。

期货中国：请简要介绍一下您一般采取比较多的盈利出场方式是哪几种？

姜荣贞：刚才提到的移动止损，还有反向波动的离场这是所有策略通用的。另外还有一种用的不是非常多，但也尝试在使用，就是时间离场方式，当盈利达到多少的时候，我们离场。

期货中国33、程序化交易圈子有一个比较大的争议就是“一个好的模型能够长期有效”与“一个好的模型需要不断的优化来适应行情”的争论，您如何看待？您是否会不断的去优化您的交易模型？

姜荣贞：我们在模型开发与优化上都有自己的一套系统。我们认为一个长期有效的模型才是一个好的模型，同时一个好的模型需要我们不断的去完善。

期货中国：一般会从哪些角度？哪些要素上去完善一个模型？

姜荣贞：我们的模型一般都适合多品种和多周期。在完善模型时，第一会针对品种来完善模型，同个模型在不同的品种上它的表现会不一样，所以第一我们会在品种上进行模型的完善。我们会考虑进场方式的完善，品种不一样，它的进场方式会有微弱的改变。举个非常简单的例子，橡胶和螺纹钢上的进场，在橡胶上突破10根K线我就认为可以进场，但是在螺纹钢上也许需要突破15根K线，就是需要做一个微弱的优化和调整。同时橡胶和螺纹钢的走势波动性也会不一样，那么模型的过滤条件我们会做一些微弱的改动。一套系统在整个模型的完善过程中我们一般通过3点来做：第一点是从进场来考虑；第二点是通过过滤条件，在不同的品种或者不同的周期上过滤一些行情；第三是从出场来考虑，不同的品种出场方式也需要调整，会实行多样化的出场方式。我们的模型都确保了一点，调整完之后，直接将这个模型放到另外一个品种上面，也要保持一定的盈利，而不是因为过滤条件变成了过度优化。

期货中国34、高频交易深受市场中年轻人的青睐，日内高频率的对方向的捕捉以及点位的判断很容易使年轻操盘手血脉贲张，您是否接触过高频交易？您对高频交易怎么看？

姜荣贞：高频交易是一个趋势，国内还处于起步阶段。高频交易对于普通的量化投资来说是一个很高的门槛，它的实现是非常复杂的，整个交易处理过程相对传统策略是不一样的，同时它对交易速度以及交易成本相对较敏感。

期货中国35、您表示您在交易中没有遇到过大亏的经历，那么在您的理解中，怎么样的亏损才算是大亏？您在交易中是如何作风险控制来避免这样的大亏？

姜荣贞：对于每一个投资者来说心中都应该有一个风险的标准，就是最大能承受的风险是多少，任何投资都有风险，我们要做的不仅仅是规避风险，而更多的是控制风险。控制风险可以从控制每一次、每一个策略、每一个品种等风险开始。

期货中国36、您曾经一天赚100万，1个礼拜资金翻倍，能否简单介绍一下，您是如何抓到那波行情的？

姜荣贞：做交易的人相信都有过类似的经历，能在短时间内获得巨大的利润，大部分都是第一行情来了，第二判断对了，第三盈利不断加仓。这样的交易可以获得巨大的利润，但是也存在巨大的风险。

期货中国37、您是汇誉投资投资部部长、量化团队负责人，能否介绍一下汇誉投资的交易团队？

姜荣贞：汇誉管理的账户能取得现在的投资成绩，最大的原因来自于我们团队的精诚合作，团队的付出，以及团队的坚持不懈。

我们主要的团队成员有11个，来自国内外不同领域，有金融工程研究、计算机工程研究、数理统计、以及多年实盘交易的研究员，我们来自不同的领域，但是我们都有共同的目标。我们每个人都有自己擅长的领域，以及擅长的交易方法，我们形成了一个大的并集，同时又不断转化为交集。我们团队每个人都有自己的核心策略，研究方向，每个人都很珍惜，都看重自己的研究成果，但是我们团队之间并没有隔阂，我们团队的每一个成员，都将自己最宝贵的策略思路，和大家一起分享，一起交流，取长补短。我们对团队成员的选择非常谨慎，我们首先考虑的是人品。在团队成员选拔过程中我们大部分是相互推荐的或者观察相当长一段时间。其次要具有一定的特长或教育背景，理工科研究生以上学历以及具有一定的交易经验是我们非常喜欢的。

我们公司成立于2010年，但是对外展示却是在2013年，在此之前我们一直都在做大量的研究工作以及模型测试。我们付出整整3年的研究时间，来研发、测试我们的模型。我们每天的工作时间一般都在12个小时左右，每天都会有2个多小时的例会时间，主要讨论模型运行、策略开发、账户管理等问题。感谢我们团队的努力，在初期没有收益的情况下，我们依然能坚持不懈的研究量化模型，十年如一日从不间断。

期货中国：为什么贵公司在选择团队成员的时候最先考虑的是人品这个因素？

陈总：人品因素是我们公司选拨人才最基本的要素，我跟姜总的结识，包括我们团队成员的选拨，核心的资管成员都没有从网上招聘，基本都是靠圈内人士口碑的推荐。我觉得口碑推荐最起码比较靠谱，因为资管团队的发展，特别希望要长期稳定的环境。另外人品如果好的话，在团队里面才能够敞开心扉的跟大家去交流，才能和谐团队气氛。之前看到别的公司经常有一颗老鼠屎坏一锅汤的情况，如果有一个不和谐，很可能会影响到整个团队的合作。所以我们首先考虑的第一点是人品，人品好了之后，才有做好事，做成事的可能性。

期货中国：市场上有人这么去思考，一般来说人品好的人才能做好期货，亏钱的人不一定人品差，但是至少说明他在很多方面有缺点，您认不认同某些人所认为的“可以通过期货市场完成人品的选择，最终留下来的都是好人。”？

陈总：这句话我是比较赞同的，首先来说你人品好你才能静下心来，不浮躁，特别是做人工交易的盘手，太浮躁、太大喜大悲肯定是做不好期货的；做量化也一样，当自己开发的策略取得成绩的时候，就沾沾自喜，在团队里面目中无人，如果受点挫折，就特别情绪低落，太容易受自己情绪影响，同样也会做不好。

期货中国38、汇誉投资团队的分工如何？您在团队中扮演的角色是什么？

姜荣贞：我们团队分工非常明确，有专门做账户监控的、风险控制，以及数据分析的，这样我们团队其他成员就可以更加专心的做策略研究工作。首先我是一个策略师，我和大家一样研究策略，其次我是团队的服务员，让团队一心一意地做研究，再次对外我是我们团队的代表。

期货中国39、汇誉投资提出的公司理念是“量化为基，客户至上”，目前公司服务的客户群体主要有有些？

姜荣贞：汇誉目前的客户主要来自两个方面，一方面高净值个人客户，另一方面是机构客户。

期货中国40、目前汇誉投资有很多套交易系统，不同系统各自的特点是什么？团队对交易系统的选择依据是什么？

姜荣贞：我们的交易系统是多样化的，有传统的指标系统，有模糊分形系统，数学算法类型系统，还有高频交易系统，及一些交叉系统，这些系统都是源于汇誉团队的结构。我们在选择交易系统的时候参考最多的就是系统之间的相关性，我们会对系统以及品种的相关性做分析，形成分析报告供我们参考。

期货中国41、七禾网期货中国接触过许多的量化交易团队，他们无一例外的都非常重视硬件方面的投入，请您介绍一下汇誉投资在硬件方面有什么优势？

姜荣贞：首先说我们的交易硬件，我们的交易服务器是放在上海张江机房的，每年支付一定的费用，这样保证我们的交易速度是最快的，同时服务器的稳定性非常好。

再次就是我们研究团队的计算机都是配置最高的处理器，这样我们在研究过程中可以减少很多测试时间，加快我们研发速度，汇誉在产品研发过程中的投入是最大的。

期货中国42、目前市场上做量化的个人与机构越来越多，汇誉投资作为专业的量化团队，如何保持在市场上的优势？

姜荣贞：市场是在不断变化的，我们要不断地去研究，研究出新的策略来适应市场，同时又要不断地改进我们的交易策略，让策略不断适应市场的变化。

期货中国43、汇誉投资在策略的开发和使用的流程上有没有优胜劣汰、新陈代谢的机制？

姜荣贞：我们在整个研究以及交易过程中，每天会关注上线策略的表现情况，会对上线策略每天的表现情况进行采样统计，会在每个星期每个月对策略进行不定期的分析，同时我们在不断研究出新的策略，新的策略一旦研究出来，我们做的第一件事情就是将新的策略进行发布，上到模拟盘进行测试，从模拟盘中我们会发现一些优良的策略。我们会将实盘中跑的较弱的策略、长期表现不是非常好的策略进行下架，更替为模拟盘跑的比较好的策略，这种新陈代谢的更替过程是我们不断在做的事情。

陈总：我们认同一个观点，就是策略都是有寿命的，即便你是在不断地优化，也是有寿命的。

期货中国46、作为一个公司团队的负责人，您觉得具备哪些素质和能力的个人或团队能够在期货资产管理时代继续胜出？

姜荣贞：资产管理时代会带来一场市场的革命，交易主体将会有机构性的改变，由散户占据主导市场逐渐转化为专业机构为主的市场。在这个过程中只有不断提升自我能力，不断地适应市场，不断地去创新做出和别人不一样的东西，还有一点非常重要的就团队合作，我相信只要这样才能不被市场淘汰。

期货中国47、就目前来说，国内期货市场的大佬比如叶大户、林广袤等都是依靠主观交易完成了几亿甚至几十亿的财富积累，您觉得量化交易能否达到这样的高度？

姜荣贞：毫无疑问是可以，国内量化处于初期起步阶段，但是国际上量化已经处于主导地位。在国际上很多量化基金管理公司都取得了优异的成绩，特别是西蒙斯的大奖章。我相信我们也可以通过量化交易实现财富的积累。

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沈良、刘健伟访谈整理

2014-5-28

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