●国内宏观：

24 日，国务院优化兼并市场意见的14 号文提出7 条支持举措，涵盖审批、金融、财税、土地管理和职工安臵、产业政策、政府职能、民资准入等7 个方面。与以往政策相比，本次意见提出的政策更具体、更具操作性，尤其强调兼并重组的市场化和去行政化，加大金融支持力度，充分发挥资本市场在兼并重组中的作用。同时，受益于国企改革，允许民间资本通过混合所有制经济形式进入电力、石油、汽车等国企高度垄断的行业和领域，也将带来相关行业国企和民企兼并重组的机会。

昨日国务院常务会议提出资本市场六方面改革，涉及股票市场改革、完善债市发展、鼓励私募发展、完善期货品种、促进中介机构创新、扩大资本市场开放。

宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：

股指：沪深300 昨日早盘低开后在上海自贸区板块的带动下震荡上行，午后回归弱势震荡，金融等权重低迷拖累大盘，收盘下跌0.1，报收于2174.44，成交量较前一日有所下降。券商、零售、建筑电力板块资金流入居前，交通运输、传媒和商业贸易等板块领涨。基本面方面，上海自贸区及本地重组概念股成为市场最大亮点，昨日，上海金融办主任郑杨表示，证监会已经原则同意上海证券交易所将在自贸区内设立国际金融资产交易平台。此外，中国政府网刊登《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，出台七个方面“硬措施”力推企业兼并重组，破除企业兼并重组所面临的障碍，降低兼并重组成本，大力提升行业集中度，对股市偏乐观。

期指：沪深300 股指期货主力合约IF1404 收盘跌1.4 点或0.06%，报2152.6点，贴水21.84 点，期指整体增仓306 手。基差贴水深度加大，当月合约基差持续下降，反向套利暂无构建机会。价差重心下行，日内有熊市套利机会，预期熊市套利机会继续存在。

结论：人气低迷导致成交水平始终不能有效放大，透出投资人进场意愿不强，若此种现象不能及时改变，走势不容乐观。沪深300 上攻30 日均线后下落，股指受到前期跳空低开后的套牢盘解套后抛售的压力，短期震荡格局不变，原则上不追高操作，不重仓博弈。

股指研究员：颜伟

国债期货

●国债：

昨日国债期货早盘震荡下行，但午后开始向上拉升，当日主力合约TF1406收报92.648元，当日小幅上涨0.02%，或显示近一段时间市场虽然受制于资金面震荡下行，但疲弱的经济基本面或支撑国债期货下跌空间有限；另外，但在近几日的震荡下行中国债期货成交量一直较为低迷，或也显示市场犹豫谨慎的交易心态。 风险方面，4月份IPO重启、优先股开闸等或也将分流市场资金或者影响市场对资金面的信心，一段时间内将对市场的资金面形成压力，应密切关注市场资金面在这些因素影响下的表现，及时规避流动性风险。 潜在利好因素：央行对互联网金融的监管政策在逐渐加码，央行最新监管已叫停协议存款提前支取不罚息的优惠；另外也有消息称去年银监会起草的规范商业银行同业业务的“9号文”或将不再单独下发，而是汇同券商、基金子公司等机构同业业务的规范，统一归口到央行制定文件并于今年下发。如果这些监管政策真正得以实施并对市场产生影响，或许能够陆续激发长债的配臵需求，从而推动利率债以及国债期货的慢牛行情，因此也应密切关注相关政策的最新动态以及实施状况。 国债期货研究员：成艳丽

商品期货

●焦煤、焦炭: 减仓上行，不应盲目追多

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计750万吨；天津港焦炭库存为263万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为14天。 行情回顾：昨日JM1409开盘于793点，收于825点，较前一结算价涨停，持仓32.49万手，增仓-43146手； J1409开盘于1183，收盘于1216点，较前一结算价涨停 ，持仓25.85万手，增仓-19436手。 投资建议：昨日焦煤、焦炭主力合约均拉至涨停，与涨停相伴的是持仓量的大减，反应了此轮涨停中空方主动减仓贡献了较大的力量。近期，焦煤焦炭屡屡上演过山车式的行情，涨停、跌停交替出现，操作难度偏大，目前非长线建仓的合适切入点，建议未建仓的投资者以日内短线为主。我们认为本次反弹抄底情绪与技术反弹的影响较大，而非基本面有明显改善，面对工业品的普遍上涨，更应从宏观视角去解读，若无托底政策出台，类似反弹还可以看成是假突破。 能源化工研究员：郭军文

●白糖：冲高回落 等待消费转暖

隔夜ICE原糖期货小幅收高，部分交易商认为今年出现厄尔尼诺气候现象的可能性增加，食糖食糖供应量或将有变化，最终5月原糖期货合约收高0．13美分，涨幅0．8％，报收每磅16．97美分；国内现货市场方面，云南糖价继续下调，广通跌至4300元一线，广西现货市场中间商报价小幅下调10元，广西制糖企业南宁站台报价4570-4580元/吨（含税）；受现货销售压力，郑糖昨冲高回落，主力合约最终收十字星，内外价差进一步扩大，维持偏空思路不变，今SR1409下方支撑4598，上方阻力4650. 白糖研究员：关慧

●原油：

库存数据公布前，国际油价缺乏方向，走势震荡。WTI原油跌0.4%收99.19美元；布伦特原油涨0.2%收106.99美元。 数据：周二收市后，美国石油协会公布，美国最近一周原油库存增加630万桶（预期增270万桶）；库欣原油库存减少100万桶；汽油库存减少280万桶（预期减140万桶）；蒸馏燃油库存减26.7万桶（预期减140万桶）；炼厂原油日加工量减少3.4万桶，产能利用率下降0.1个百分点至86.8%；原油日进口量减16.2万桶。从数据上看，炼厂开工削减继续导致原油及下游成品油库存增减不同步，有待检修结束后的修复。今日晚间EIA将公布官方库存数据，目前分析师预计原油库存增加280万桶。 消息面：利多，周二克里米亚问题再度激化，利比亚原油产量下降，部分支撑布伦特；利空，美国休斯敦湾航道问题缓解，同时原油进口量进一步回落，对市场影响负面。 结论：多WTI空布伦特操作续持。 能源化工研究员 林菁

●PTA

PTA内盘报价6450元/吨送到，成交价格6400（+80）元/吨送到。25日PX CFR中国价格上涨12美元/吨至1203美元/吨。昨 日，浙涤丝产销整体良好，至下午4点主流工厂产销在100-200%。后面要关注下个月的PX ACP谈判，以及PTA减产持续力 度。我们仍维持是反弹不是反转的观点。05合约关注6600-6650强压力带。 能源化工研究员 林河