股指期货

●股指：短线震荡或加剧

沪深300 昨日高开后在2143 点附近做窄幅震荡，尾盘在金融、地产等权重的拖累下走低，下跌0.23%，报收于2138.13 点，量能有所放大。农林牧渔、计算机、轻工制造板块涨幅居前，汽车、农业、综合类板块资金净流入居前。资金面上央行昨日进行1000 亿28 天正回购操作，而当前机构对短期资金面态度谨慎乐观。

期指：主力合约IF1403 继续贴水下行，前20 家所持合约的买卖单数量均有所增加，合约合计持买单共9 万手，持卖单10 万手。分公司来看，国泰君安、安信期货和永安期货是持买单量最大的三家；卖单量最高的分别为中信期货、海通期货和国泰君安。从前20 家机构所持买卖单数据来看，多头主力有所集中，而空头主力有所分散。持仓量变化上，期指整体增仓6858 手，为本周新高，说明多空主力布局意愿强烈，期指有望走出震荡。

结论：昨日股指量能较周一有明显放大，但入场资金仍显保守，权重继续低迷使大盘没有上升的主动力，加上新股极可能在3 月末或4 月初恢复发行，对投资者信心是一个很负面的影响，又恰逢股指交割日的临近，不排除空方继续接股指交割日做空股指，因此股指短线走势仍有反复，期指经过前期连续反弹，股指已面临重要压力位，若迟迟不能收复这一缺口，后市走势将难言乐观，短期建议投资者不要盲目追高，期指上空头持有者建议继续持有。

股指研究员：颜伟

国债期货

●国债：

昨日国债期货全天震荡下行，跌幅明显，主力合约TF1406 收报92.6，跌0.27%。主要是由于昨日央行在本周到期量明显减少的情况下，1000 亿正回购的操作规模却持平，回笼力度加大，导致资金利率应声上涨，银行间7 天气加权平均回购利率上升了23 个bp 至2.88%。资金面的收紧迹象已经开始显露，而且临近季末，机构谨慎心态也开始升级。此外，昨日央行公布的新增外汇占款明显回落，未来流动性将重新面临一定的压力。现阶段，国债期货虽有基本面的利好支撑，但去年下半年以来的熊市思维难以转变，市场预期仍偏谨慎，多空分歧也较大，可能会进入短暂的休整期，以等待更明确的信号指引。

国债期货研究员：李雨嘉

商品期货

●钢材：期钢宽幅震荡

昨日，期钢主力合约RB1410 冲高回落，全天波动区间50 点，持仓量小幅减少1.39 万手。现货方面，由于天气转暖，下游需求逐渐释放，各地现货价格已小幅上调为主基调，昨日，杭州、长沙等地现货价格涨幅居前。铁矿石市场仍显清冷，部分港口报价混乱，但仍有部分商家封盘待涨。唐山钢坯价格昨日小幅回落10 元。操作方面，近期螺纹钢市场小幅企稳迹象，但上行力度弱，建议仍以短线交易为主。

金属研究员：田岗锋

●铜：

昨日，沪铜略有上涨，涨幅为0.25%，伦铜与美精铜价格微幅震荡。从基本面试看，市场已经逐渐消化之前人民币汇率下跌所导致的一系列悲观情绪影响。但是近期发生的许多事件，包括国内出现第一例债券违约、房地产开发商无力偿还银行贷款等因素影响，投资者重新正在重新权衡中国的经济。在现货市场方面，漆包线、电解铜近几日涨价均在四百元左右，本月需求正在恢复，电缆、空调制造商都在重新建立库存，市场需求方面良好。

金属研究员：杨娜

●焦煤、焦炭: 日内交易

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计762 万吨；天津港焦炭库存为258 万吨；国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为14 天。行情回顾：昨日JM1409 开盘于836 点，收于847 点，较前一结算价上涨0.71%，持仓19.49 万手，增仓11594 手； J1409 开盘于1204，收盘于1214 点，较前一结算价上涨0.83%，持仓26.79 万手，增仓17350 手。投资建议：在目前价位水平下，焦煤焦炭日内波幅较大、方向不明，参与难度增加，不利于长线建仓。下游采购需求开始转暖，然而，长期的亏损将限制产业链各个环节的库容能力，居高不下的库存仍需时日消化，焦煤、焦炭维持弱势的概率仍然较大。建议投资者关注J1405 合约与J1409 合约价差套利，在价差为60元/吨附近时，可买9 抛5；也可关注J1409 合约与J1501 合约套利，因J1501合约目前尚不活跃，其二者价差容易出现偏离均值区间下限的情况，在价差为50 元/吨附近时，可尝试买1 抛9 的套利策略。

能源化工研究员：郭军文

●沪胶：可以抄底了么？

胶价绝对价格不高，市场纷纷预测抄底，可以抄底了么？

1、每次底部出现之前，都会出现很多症状，比如：崩盘、跌过头等等，目前多空心态都比较稳定，还差最后一跌。

2、非常不妙是王石预测2014 年楼市的。非常不妙也可以用在沪胶2014 年走势上，按以往经验，大部分人都会死在盲目抄底上，底部真正出现时大部分投资者已经没有钱了。 橡胶期货资深分析师：毛建平

●油料油粕

Abiove预计巴西大豆产量为8610万吨，出口量为4400万吨。市场传闻国储将抛售30万吨菜油，定向销售价格为7500元/吨。国内及北美压榨利润缩水，开工率有所降低，国内政策保护养殖业，但消费能力依旧不容乐观，预计短期内粕类期价仍以弱势震荡为主。 机构客户经理 叶云开

●PP

现货方面，多地聚丙烯价格试探性上涨，齐鲁化工城PP部分报价试探性小涨约50元/吨。石化华南定价上调，业者看涨心态占据主流，下游工厂按需采购。 投资建议，昨日美原油上涨0.55%。石化出厂价上调对商家心态提振作用有限，市场观望气氛仍然浓厚，大多贸易商随行就市。预计短期PP难以走出多头趋势行情。 能源化工研究员 林河

●交易策略

上一交易日国内油脂继续回落，郑油增仓领跌，跌幅逾2%；马来西亚棕榈油2700一带暂获支撑，小幅下跌0.22%，收于2714；美豆油0.618黄金分割位暂企稳，收涨0.91%；现货面，棕榈油下跌逾60元，豆油下跌逾30元，菜油下跌近70元；消息面，2月份印尼棕油出口量比上月略增0.6%，豆油方面，油厂部分显现挺油策略；关注菜油能否止跌，棕榈油能否进一步企稳，逢低偏多交易。 投资咨询部：董竹英