宏观外汇

●国内宏观：经济持续回落

1-2月规模以上工业增加值同比增速8.6%（12月为9.7%），显著低于预期，进一步确认短期经济下行压力较大；工业增长的下行与投资、消费、出口三大需求增速下滑相一致，显示终端需求放缓拖累工业生产。1-2月固定资产投资增速17.9%（去年全年投资增速为19.6%，12月单月投资增速已经回落至17.1%），投资延续低位运行态势：基建投资同比增速18.8%，相对于去年12月单月8.8%与4季度16.3%的增速有明显回升；但房地产、制造业增速回落明显，分别为19.3%、15.1%，制造业投资增速为近十年的历史最低水平，房地产销售、新开工等领先指标同样显示地产投资下行压力较大。社会消费品零售名义同比增速11.8%，实际增速10.8%，相对去年4季度有所回落，符合季节性规律。经济持续回落，加大宏观政策放松的预期。 宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：股指缩量反弹 市场心态谨慎

沪深300昨日早盘高开后一路走高，午后在房地产、银行的拖累下有所下行，尾盘报收于2140.33点，成交量小幅下降。饮料、航天、计算机板块涨幅居前。酒类、银行、食品板块资金净流入居前。主力期货IF1403上涨0.91%，四合约贴水增大，期指整体增仓2499手。消息面上，MSCI明年拟纳A股入新兴市场指数，如果今年六月通过决议将A股纳入MSCI新兴市场指数，保守估计将注入增量资金600亿元人民币，将对后市A股市场的信心起到较大提振作用。盘面上，昨日大盘的缩量反弹，后市没有成交量的推动很难走远，而指数的上涨多数靠权重股带动，除白酒等前期超跌板块外，市场鲜有热点，表明市场心态依然谨慎。 股指研究员：颜伟

国债期货

●国债：

昨日公布的固定资产投资、消费、和工业增加值数据均低于预期，进一步验证了1季度经济增长疲弱的态势。盘面上，午后经济数据公布之后，国债期货迅速拉升，上涨态势一直持续至收盘，当日主力合约TF1406收涨0.19%。从目前来看，基本面对国债期货的支撑依然存在，宏观数据依然支持中期债市慢牛的观点。但是，对于短线交易而言，在国债期货大幅上涨后需谨防回调风险。昨日收盘数据显示主力合约TF1406最便宜可交割券的IRR高于5%，远高于目前市场资金利率，需谨防套利盘打压国债期货价格回调。

商品期货

●钢材：铁矿石连续反弹

昨日，期钢主力合约RB10，铁矿石主力合约I1409延续反弹行情，午后走势趋强，各合约基本以接近全天最高价格收盘。RB1410持仓量变化不大，I1409增仓9.66万手至49.8万手，创合约上市来的新高。现货方面，受期货反弹带动，昨日各地现货价格均有不同幅度的上涨。铁矿石现货市场比较活跃，价格反弹带动部分钢厂采购意愿的释放，铁矿石普氏指数昨日继续大幅反弹2.75美元至111.5，唐山地区钢坯价格继续小步上扬。操作方面，关注反弹的延续性，今日上方压力3300。 金属研究员：田岗锋

●焦煤、焦炭: 关注价差套利机会

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计774万吨；天津港焦炭库存为256万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为14天。 行情回顾：昨日JM1409开盘于856点，收于853点，较前一结算价上涨0.47%，持仓16.97万手，增仓19128手； J1409开盘于1219，收盘于1226点，较前一结算价上涨1.57%，持仓22.16万手，增仓2714手。 投资建议：在急速下跌之后，焦煤、焦炭迎来了久违的技术反弹。目前价位已处于近5年的低点，下游采购需求开始转暖，然而，长期的亏损将限制产业链各个环节的库容能力，居高不下的库存仍需时日消化，焦煤、焦炭维持弱势的概率仍然较大。在主力合约切换过程中，套利机会会出现，建议投资者关注J1405合约与J1409合约价差套利，在价差为60元/吨附近时，可买9抛5；也可关注J1409合约与J1501合约套利，因J1501合约目前尚不活跃，其二者价差容易出现偏离均值区间下限的情况，在价差为50元/吨附近时，可尝试买1抛9的套利策略。 能源化工研究员：郭军文

●沪胶：起色

沪胶开出二根大阳线，胶价高位盘整，后市如何演绎？ 1、连续两日上涨，1409合约成交量创出新高，消耗了多头过多能量；日线虽然有所起色，但周线、月线依旧不乐观。 2、世界最大股权投资机构挪威主权基金已经缩减了资源类企业投资。从基金角度看，胶价还没有见底，沪胶上涨带有明显超跌反弹性质。 橡胶期货资深分析师：毛建平

●白糖：强势盘整

隔夜ICE原糖受天气担忧支撑于17.5美分一线企稳，主力合约5月小幅收高0.15美分涨幅0.85%；国内现货方面，昆明现货市场制糖企业集团报价小幅下调至4600元/吨，较周三报价下调10元，广西制糖企业南宁站台报价4680-4700元/吨一线（含税），山东进口加工糖报价继续上调20-50元；郑糖盘面受销区价格坚挺支撑走势偏强，短期强势盘整为主，今SR1409上方阻力4880,4900，下方支撑4830. 白糖研究员：关慧

●PTA

PTA内盘报价6350元/吨送到，成交价格6285（-15）元/吨送到。受制于高库存，PX大跌21至1205美元/吨。昨日公布的宏观经济数据也大低于预期。昨日杭州化纤会议上市场一片悲观声音。昨晚VIX恐慌指数飙升12%，市场避险情绪升温。预计PTA维持弱势，空单继续持有。 能源化工研究员 林河

●交易策略

上一交易日国内油脂延续震荡，郑油走势较强，增仓中阳创出新高，马来西亚棕榈油收跌0.68%，日线三连阴，美豆油收跌0.99%，日线五连阴；油脂现货方面，豆油和菜油价格持稳，棕榈油价格小幅上涨8元，其中，郑油相对菜油现货贴水；消息面，气象集团报告棕榈油主产区下周将迎来1-2英寸的降雨，而当地已持续干旱六周；短期油脂供应压力加大，技术上存在调整需求，日内交易。 投资咨询部：董竹英