宏观外汇

股指期货

●国内宏观：外汇占款增量超预期

1 月金融机构新增外汇占款 4373.7 亿元，比上月多增 1644.9 亿元，创去年 11月以来新高；扣除 FDI 与顺差，热钱已维持连续 4 个月净流入，约为 1770 亿元。受贸易顺差季节性因素的影响，外汇占款新增规模远高于预期：1 月贸易顺差为318.7 亿美元，银行代客结售汇顺差大幅增至 763.1 亿美元；服务业利用外资强劲带动 FDI 增速大幅提升，同比涨幅高达 16.1%。不过，2 月中下旬至 3 月初，国内市场人民币即期汇率贬值；央行的汇率政策意在增加市场在人民币汇率形成机制中的作用，通过干预中间价引导市场预期；预计汇率双向浮动弹性将增大，未来资金跨境流动的不确定性将增强。

●股指：

沪深 300 昨日低开后一路走低，午后盘中，受两会房地产调控靴子落地的利好，地产板块大幅走高，带动大盘走高。盘面上，房地产、酒类、保险券商板块资金流入居前，房地产、消费服务、保险、银行板块涨幅居前，主力合约 IF1403 上涨 0.83%，四合约继续保持贴水状态，但数值上较前几日已有所回落，期指整体减仓 6788 手。基本面上，两会继续召开，各项政策的出台总体符合前期预期，近期来看两会期间还没有什么超出市场预期的政策出现。技术上，股指短期继续面临均线系统的压制，但昨日的缩量十字星也可能是市场反弹的一个契机，短期投资者仍以观望为主，逢低可试多。

●国债：

昨天央行公开市场操作较为温和，依然是 14 天混合 28 天的正回购，共计 930亿元，规模低于市场预期，流动性整体仍然呈现宽松的局面，R007 加权平均值大跌至 2.48%。资金宽松加上超日债违约使利率债需求较好，昨日国开行和农发行的招标情况均较为良好。现阶段正回购重启的的冲击渐淡，乐观情绪有所抬头，加上周三公布的外汇占款数据高达 4374 亿，资金面状况持续良好，国债期货昨日有所回暖，主力合约TF1406 收报 92.692，涨 0.18%，短期内回暖或可延续。但 2014 年 GDP 增长目标 7.5%或对债市形成利空冲击，中长期需谨慎。

●钢材：期钢突破支撑

昨日，期钢主力合约 RB1410 全天震荡走低，尾盘加速下行，突破前期整数关口的支撑，收于 3388 元。现货方面，各地价格有涨有跌，总体来看，贸易商消化库存的压力较大。市场有传闻称，昆明数家钢贸商资金链断裂。唐山钢坯价格昨日小幅下挫 10 元。操作方面，RB1410 今日仍将探底，上方压力：3410；下方支撑：3360。

●焦煤、焦炭: 跌势依旧

神华一级、二级焦同步下调 40 元/吨，一级焦 1200 元/吨返空加 30 元/吨，二级焦 1120 元/吨返空加 40 元/吨，含税承兑到站，3 月 6 日 18 时执行。库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 774 万吨；天津港焦炭库存为 242 万吨；国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 13 天。行情回顾：昨日 JM1405 开盘于 889 点，收于 874 点，较前一结算价下跌 1.91%，持仓 19.90 万手，增仓 16524 手； J1405 开盘于 1232，收盘于 1224 点，较前一结算价下跌 1.29%，持仓 19.43 万手，增仓 328 手。投资建议：焦煤焦炭现货市场仍是愁云密布，短期内基本面难以改善，焦煤、焦炭现货仍处于跌势之中，期价不断创出新低。随着房地产行业的陆续开工，钢铁需求将逐步改善。前期空单可谨慎持有，前期未参与的投资者以日内交易为主。

●铜：

昨天，现货市场方面，长江有色报价 49000-49050 元/吨，较前日跌 90 元/吨；广东有色 48850-49050 元/吨，较前日跌 100 元/吨；南海有色 48900-49100 元/吨，较前日跌 100 元/吨。从交易来看，昨日会员的主力合约成交量以减少为主，金瑞期货成交量较上一交易日减少 1360 手，五矿期货于中信期货持买单量较前一交易日分别减少 85 手与 50 手，持卖单量分别减少 35 收于 90 手。有色金属助理分析师 杨娜

●原油：下探回升

昨日乌克兰局势再起，美元指数走低，WTI 原油下探至 100.13 美元后回升，涨0.11 收 101.56 美元；布伦特原油涨 0.34 收 108.10 美元。昨日克里米亚议会投票同意并入俄罗斯，并将于 3 月 16 日举行全民公投；乌克兰转向斯洛伐克寻求天然气进口，东欧地区局势再起。欧央行维持基准利率不变，欧元兑美元升至今年高位，美元指数下行，为油价提供支撑。建议：原油空单须持，进一步观察东欧局势影响

●白糖：增仓放量上行

隔夜 ICE 原糖因空头回补动能减弱，原糖期货持仓量已经连续第七个交易日下滑，减少 3900 手至 78.8 万手，为 12 月 4 日以来最低，最终 ICE 主力 5 月原糖期货收高 0．09 美分，涨幅 0.49％，收报每磅 18．32 美分；国内现货市场方面昨下午全面上调报价，南宁市场制糖企业提高至 4690 元/吨，昆明市场制糖企业报价提高至 4580 元/吨，报价均提高 30 元，有部分中间商报价上调 50 元；郑糖盘面增仓放量上行，上探 4850 一线阻力，技术形态上上攻趋势良好，但 4900一线阻力较大，有效突破需等待巴西减产数据确认。

●油料油粕：

2 月巴西大豆出口量为 279 万吨，马州收割率为 60%，五年均值为 48%，主产区均领先往年均值，布交所预计阿根廷大豆产量为 5450 万吨。后期国内大豆到港量增加，港口库存显著上升，消费不振，现货下跌明显，预计短期内粕类期价仍以弱势震荡为主。

●交易策略

上一交易日油脂低开高走，豆油和郑油创出新高，棕榈油 1409 上涨 0.41%，收于 6356，豆油 1409 上涨 0.79%，收于 7106，郑油 1409 上涨 0.86%，收于 7306；马来西亚棕油低开高走创出新高，收涨 0.82%，最高价 2830 收盘，美国豆油大涨 2.51%，收于 44.49；现货方面，棕榈油现货保持同步上涨，豆油现货涨幅小于期货，菜油现货持稳；消息面，上周出口销售 2013/14 年度大豆 77.27 万吨，超过预估的 45-75 万吨； 马来西亚黄氏星展在一份报告中表示，预计马来西亚2 月棕榈油产量环比下滑 14%至 129 万吨，并且库存水平将较前月下滑 4%至186 万吨；利好支撑，外盘豆油和棕榈油同涨，内盘油脂刚突破盘整区间，料多头趋势有望进一步伸展，前期多单持有。