首先我谈一下大致整体的观点，其实大家已经看得出来了，商品表达的话就是熊就一个字，我只说一次。目前经济还是徘徊，还会徘徊一段时间，因为目前全世界各个央行的财政赤字和负债都很高，中国有地方债，美国有债务上限，欧盟国家，发达国家，他们的债务也很大，在英国，简单来说，当一个家庭负债很多的时候，债务没有还清的时候，你别指望这个家庭的收入能大幅提高。简单来说，商品在未来两年总体格局还是处于熊的，这是大格局，这是我的第一个观点。接下来实体经济我认为是美国为龙头，整体上应该是西方国家强于东方国家，或者说发达国家强于发展中国家，我认为美元中长期走红的概率非常大，那么就会出现一种现象，全世界的资金规模，从以前的新兴市场上逐步流出，而流入发达国家，所以美元走强是大概率事件，但是为什么短期之内美元没有强？因为早在两三年前他们说美元很强大，我们相信美元还不如相信一条狗，为什么说这句话？这跟伯南克密切相关的，伯南克他奉行弱势美元政策，美联储主席奉行的是弱势美元政策，现在耶伦上台，大家都知道她属于鸽派，所以美元大幅走强的概率还不是很高。我们说到外汇，最看好日元，美元跟日元是外汇里面我们交易比较好的。而黄金白银，我认为2014年空头依旧，空头期一般是在2月底，2月份白银，我们统计过黄金白银36年来的走势，36年来每个月的上涨概率有多少，我们推算出来白银的上涨概率有61%，换句话说每年2月份，白银上涨的概率偏高一点，白银现在处于一个相对低位的话，大家不一定要去空它，但是黄金白银上半年熊，下半年稍微好一点，所以等到三月上旬左右空白银黄金会比较好一点。但是黄金白银的品种，我们头寸一直在空，从来没有超过10%，为什么？这个品种开盘跳空，跌的太厉害，夜盘我又不做，因为做夜盘会太辛苦了。投资是为了让生活更美好，我不要搞得自己累的像条狗，这个就达不到投资的目的，黄金白银的观点是应该还要熊，有可能还要熊好几年，全世界没有新的宽松货币出现的话，应该是要熊的，未来期限要短一点，可能未来三年是要熊的。第二个是白糖，我说过了，白糖是三年熊市的最后一年，可能也是最惨烈的一年，我认为白糖熊市走完，它现货价应该是要跌破三千八的，三千八已经是我们很保守的估计了，我考虑到人力成本和工资成本的上涨情况，按历史情况它跌破三千二的概率是有的，但是我认为的少一点，我认为白糖跌破四千的概率是非常大的，这是我对白糖的估计，今年白糖仍是我们主要盈利的一个品种，当然它不会跌得很惨烈，其实目前白糖短期下跌幅度已经超过我们的预计了，所以现在白糖我们是减掉五个点，基本上我们现在星期五开会，星期一我们可能再减五个点，白糖可能有10%的空头头寸。我认为2月白糖反弹概率偏高一点，2月份本来它应该是要反弹一下的，加上天气寒冷会炒作，大家知道2008年天气寒冷，白糖一个熊的品种在08年初，因为天气一冷容易冻，如果天气过冷，容易冻到甘蔗的根，甘蔗一个苗种下去你把它砍掉，第二年必须要种新的，宿根长起来也是含糖量最高的一年，第三年就会下降，宿根一般是留两年到三年，大概就是留两年。刚才说了橡胶处于六年熊市的第四年，下跌幅度收展，全年破15000我认为是没有问题的，而且我预计它破的月份应该是在七八月份，一般都到八九十月份，橡胶反弹概率是偏高的。今年橡胶反弹概率最高的是1月份，它的反弹概率高达71%，这是十八年来的情况，2月份它的反弹概率比较大，上涨概率高达60%，其中4月份是一年中上涨概率最低的，它的上涨概率只有23%。所以橡胶这个品种，如果大家自己操作的话我建议大家傻瓜操作方法，什么是傻瓜操作方法？比如说它现在这种情况追空没有太多意义，如果是我操作橡胶的话，我自己的钱，我只做橡胶的话，那么我肯定是做空为主的，一般开仓最多开到五成，一波跌好，我会把50-60%的头寸平掉，留下30-40%的空仓，等它反弹，橡胶波段性是很强的，所以今年比较极端的。我认为从一月下旬到二月份，整体商品会是一个反弹概率为主，所以虽然说我们是做空为主的，但是你对它的上涨时间有个新的预计，我认为2月份整体反弹概率是比较大的，那么橡胶其实波动很强，最好一波弹好你空上去，放一放，多则三四个月，少则一两个月，一把盘的时间跌下来，你50%的仓，哪怕你开40%的仓，你就留下了40-50%，一年基本上能做三次，一年收益就翻倍了。如果你基本面的话，就不用谈了，空头都没把握，上涨心里毛的很，心惊肉跳的，首先第一个你要做基本面研究，做中长期，然后简单一点操作，不做过多的频繁的短线交易，当然我说过我的投资策略，投资是没有优劣的，有好有劣，适合你自己的就是好的。橡胶今年跌破15000的概率比较大，所以现在我们下单员权限只有10%了，因为我们只有10%，所以假如说它反弹了，那没关系的，因此只有10%，操盘手自己不一定会开满的，他可能不开或者只开5%，比如2月份橡胶反弹概率比较高，最好的是2、3月份橡胶就反弹，一波弹好，弹好我心里就很踏实了，等它跌了我再赚一次钱。橡胶跟白糖讲周期的时候已经讲过了，那我就不讲的太详细了。

鸡蛋这个品种也是2014年我们重要的盈利点之一，这个品种从大方向来讲并不明显，也可以说它有四年格局的周期情况，但是一年当中这个品种季节性特点尤为突出，鸡蛋这个品种的实际情况，我们从1月份开始，下跌，跌到点位，一般是四月中下，然后每年4-9月份是最容易上涨的，上涨的概率非常非常高。我们统计鸡蛋九年下来的现货价格，每年5-9月份都是上涨的，过中秋节之后开始回调，然后回调到12月份，幅度不大。它每年的交易机会：第一个，过了春节之后，到四月中下旬，这波空头往往是一年最长的，你像现在禽流感，所以这一波空头应该是有机会的。而且当时鸡蛋S6合约4000块的价格也是比较高的价格，我们做鸡蛋到现在，我们会一直做空，一直做空到四月中下旬，然后四月底五月初，我会把策略改多头，有可能会开20%的上限，这个品种的操作性是比较强的，大家可以关注一下。

PTA产能是过剩的，所以PTA空头格局依旧，今年保守估计，2-3月份可能是6000。PTA产能过剩是非常厉害，所以价格比较紧张，造成现在PTA价格又开始往下掉，原油价格是熊的，在全球经济低迷，需求增长的情况下，同时伊拉克的产量非常大，现在伊朗的产量也非常丰富，所以原油总体格局是偏空的，美国原油会加大开采量，会大把的扩张，所以石油总体上格局是偏熊的，这是商品整体偏熊的格局，所以PTA我们一直拿空头，，目前我们PTA空头20%的权限，达到最高的情况。我们继续拿多单如果好的话，也有可能会减掉5%的头寸，但不会减很多，PTA空头我们是把握比较大的。

多头目前我们主要还有三个，最主要的是塑料和粕类。塑料品种是这样的，有些人认为塑料不好，但是塑料是一个寡头垄断的时代。在中国生产塑料的情况，齐鲁石化、中国石化几个大型厂把产能几乎垄断，大家知道，当参与者多的时候很难达成价格联盟，当参与者少的时候就比较容易达成价格联盟，这就是铁矿石价格比较纠结的原因。因为三个企业合伙，他们三个一开会容易达成价格垄断。那么企业多的时候PTA主要是联结为主的，根本垄断不起来。本来我们应该还能多赚一次钱，我看PTA1401会大跌，但是我会持仓，你看PTA现货价格跌成什么样了，不怎么持仓了，两个人还争论过。塑料我说了在原油不太好的情况下涨幅有限，根据技术指标，塑料一波跌好，在低谷你买进去一点，它盘上的概率是非常大的，而且它下跌也是非常长的。还有就是粕类，粕类其实现在是菜粕比豆粕好，我告诉大家，豆子其实有规律的，豆子四年一周期，三年增产一年减产。目前豆子从上市到现在，大周期是这样的规律，目前正处于增产周期，而减产周期按照我们的预计，应该在2015年、2016年榨季，未来一年豆子都会偏熊一点。但是豆子的价格扭曲了，首先国内的大豆是转基因的，所以它与美豆的走势背离，价格也不会很活跃，豆子涨的很好，但是我们没有参与。豆粕前两年有人问我，豆子你怎么看的，我告诉大家一点，我的研究正是对投资理念的理解，供不应求我们就做多，供过于求的就做空，我们总体调研的结果就是目前豆粕现货市场价格，比前面稍有松动，但还是处于紧平衡状态，所以我们研究人员认为目前豆子还处于紧平衡状态，没有出现过于宽松的格局，换句话说，它的供不应求的状况没有改变我不会去做空的。说到我们公司的一个大客户，他是一个很厉害的高手，以前一直做豆粕，赚了很多很多钱，现在空豆粕，认为豆粕现在有问题，但是现在豆粕起来了，这也是对冲的需要。还有一点，大家知道豆粕现货价格是多少吗？现在豆粕价格基本在4000以上，豆粕1405合约价格是3300多，1409更便宜。其实我认为市场已经充分反应过未来豆子价格，就是南美和北美增产的预期了，要不然现在4000的现货价格，我现在3300已经便宜很多了。所以我要说的一点就是，你今年继续空豆油，多豆粕，绝对是一个很好的组合，这个组合在2014年依然有效。基本面最差的就是菜油，菜油的库存太高了，全国所有的库存加起来高达520万吨，纯菜油全部的需求量也只有420万吨左右，就是一年之内不生产，也消耗不了库存。所以有些人喜欢去抄底，其实基本面的反转需要一些条件的，就是库存已经去掉了，种植面积大幅减少了，或者需求起来了，都是要看一些情况的。今年我们公司的策略针对豆粕和油脂的话，油脂如果逢反弹了就空，豆粕回荡了就买。

黑色产业链上，动力煤和铁矿石目前属于最强硬的品种，但是铁矿石和动力煤中期价格跌的概率比较大的，它们都有个共同的特点，那就是要把下面集中，什么意思？就是生产企业都是大的寡头，现货集中，有可能会一直显示相对抗跌的情况，这个品种我们基本上是10%的空头。所有我说的黑色产业链，最差的是这个，焦煤，焦煤现在是15%的头寸，现在焦煤是跌的很惨。我们有个操盘手，赚钱已经赚得不好意思了，他就是跌了就平掉，反弹空上去，这里面就是负反弹，他开了两次仓，都是跌很惨了，把仓位平了之后再空上去，但有的它就是不反弹，所以我认为他对基本面还不是很理解。其实现在螺纹钢和焦炭现在意思不大，螺纹钢是3400，今年最坏的是跌到3100，没什么大的机会，焦炭也是这样，焦炭现在是1300多，让它跌到1100多已经很不错了，没有太多空间的，但是这两个品种大家记住基本面两年之内不会有改变。市场我们把他比喻为一位先生，我们称市场先生，市场先生是有情绪的，开心的时候会涨过头，不开心的时候会跌过头，我认为这两个品种，有一天市场先生能开心，那么他一下弹上来，弹上来你放空心里是很踏实的，但是低了追空意思不大的，我认为是这样的，所以除了焦煤以为，另外螺纹钢，玻璃我现在没有操作，其实玻璃这个品种基本面很差的，但是它现在的价格比现货低太多了。玻璃他们讨论过，特别是在1309合约的时候，快要交割的时候，当时是比现货价格低了20%多，而且还有一个月就交割了，大家想，如果我有三个亿以上现金，我要去做多，我就逼一下仓，你反正又不是交割户，你空头就是要平仓，平仓的概率是非常高的，你只有一个多月，新品种交割制度还不是非常完善，我平仓概率还是非常大的，我就是扭曲价格我把它拉上去，空头你平不平？就是这么简单。所以说玻璃我就没有做，有研究员跟我提过，但是我没有采纳。玻璃现在1220的价格，弹上来一点就好了，不弹的话我空起来心里还是有点不踏实的，因为我们的策略刚才说了，我有把握的，我控制权限高，我没有把握，把握少的控制权限少，没有把握就不做。

金融期货我讲一下国债，国债上半年是有反弹概率的，但整体国债还处于熊市，我告诉大家，如果做股票的话，2014年的资金面是偏紧的，所以股指不会有太多的表现，我上次在第一财经上也是这样说的，我认为股指目前没有太大的下跌空间，因为目前股指太低了，这是第一个。另外我做了预计，小幅下跌的概率偏大一点点，但也不一定，我认为股指没什么特别大的机会。你如果做股指期货的话，我给大家一个建议，目前也是我们公司股指期货的重要标准，有了这个标准我们就做，什么标准？是我做股指10多年来的，特别是最近，我们公司也做股指，我们股指就一个指标，通过上证指数的量，超过900亿我做多，超不过900亿我反弹做空，就这么简单。因为中国股指它有自己很独特的特点，行情起来了，持续时间一般1-3个月，但如果你没有行情，它上涨的量不超过800-900亿以上，它不存在有行情，它反弹你做空就好了。还有另一个特点是跟国外股市完全相反，国外股市是牛长熊短，A股是牛短熊长，它总会弹回来的，然后压压压，到最后没办法了，它就弹一下，造成很大的财富效应，吸引一大堆新的投资者进来。像割韭菜一样，新的长出来，过几年再把你割掉，我认为就是这样的情况。所以A股的股指大多数时候是做空，我们公司也是这样，我大部分时候都在做空，我做多只有一个指标，以前我一般认为每年盈利有赢的一些行情，这是我经验的总结。经验是可以有反常的，今年就有点反常的，所以我不管反常不反常，如果指数大涨，而且量能超过900亿了，我就给你多头，反之我就跟你玩空头，就是这样的。

说的比较快，一口气就把所有观点说完了，再重复一下，焦炭上面是熊，反弹做空会比较好，大多数基本面都不大好。我以前常犯的错误跟大家提醒一下，三个品种它们下午要跌，我准备空一个品种，我非常喜欢空钢这个品种，因为比较容易跌，很多人空豆粕，他空菜粕干什么呢？我有很多品种可以选择空，我为什么要选这个品种，就是说一般不要去空这个没跌的，你找基本面最差的空，稍加研究，对你做短线也是有帮助的，但我们公司是反对做短线的。我觉得基本上是这样的，2月份大家关注一下，2月份股指可能会反弹，所以尽量做到一点不要去追空，多头有的商品不好，2月份我觉得是操作难度系数偏大的月份，在这里谢谢马总，我们产品做好之后大概三月份开始发行，简单跟大家交流一下，主要的品种是这些，谢谢大家！