●国内宏观：投资放缓，带动总需求回落

2013 年 4 季度 GDP 同比增速为 7.7%，基本符合预期：相对于 3 季度 7.8%增速略有放缓，但仍保持稳健；全年 GDP 同比增速达 7.7%，高于政府目标，季度同比增速波动幅度最大只有 0.3 个百分点。4 季度 GDP 增速环比回落的主因是投资增速相比 3 季度明显回调。反映 12 月经济景气情况的工业增加值同比增速回落至 9.7%。总需求层面：12 月单月投资增速回落至 17.1%，是近几年的最低水平，低于预期；其中，基建投资增速出现明显下滑，12 月累计增速为 21.2%（11 月为 23.2%）；12 月消费情况基本与上月持平，名义社会消费品零售增速为 13.6%（11 月为 13.7%）；但另一方面，居民收入增速没有提升（2013 全年城镇居民收入实际增速仅为 7%，比 12 年下降 2.6 个百分点），今年 1 季度消费增速仍有回落的风险。

●股指：

沪深 300 指数早盘低开高走后一路下跌，报收于 2165.99 点，量能极度萎缩。电子、采掘、医药生物、信息设备板块跌幅靠前，家用电器、轻工业制造板块逆势上涨，受主板拖累创业板指数下跌 1.63%，期指整体增仓 6261 手。基本面上，昨日国家统计局公布 2013 年中国 GDP 增长了 7.7%，创 14 年来新低，而对今年 GDP 预期偏低对昨日股指也起了压制作用。但监管层表态 “老股转让占比应有限制”或表明 IPO 改革并未结束，未来修补性措施仍将出台。鉴于 2015 年注册制改革临近，包括配套的部门重组、证券法修改、新股发行等一系列改革仍将继续，对股指长期产生利好。操作上股指缩量下行表明市场人气萎靡，指数继续保持弱势格局概率增大，投资者不宜盲目抄底。近期 IF1402 参考点位：下方支持 2150 上方阻力 2270。

●国债期货：央行重启逆回购

由于股债跷跷板效应，再加上昨日公布的 2013 年 GDP 数据不尽如人意，国债期货一改前几日的弱势格局，于春节前上演了全线上涨行情。国债期货主力合约TF1403 收报 91.782，上涨 0.18%。昨日（18:21)央行微博上表示：“针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，1 月 20 日，我行已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21 日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。”昨天 TF1403 尾盘已然做出反应，出现一波上涨，收于日内最高位臵。值得注意的是，昨日央行新增了21天期逆回购需求申报，或旨在舒缓跨年资金面的紧张态势，因此受央行“放水”的政策利好影响，期债今日可谨慎试多。

●钢材：焦煤焦炭拖累走弱，今日关注沙钢价格政策

昨日，期钢主力 RB1405 延续震荡走势，受焦煤、焦炭大幅下挫拖累，盘中出现小幅跳水，终盘报收于 3451.现货方面，各地现货市场进入半休市状态，上海三级螺纹钢主流报价平稳运行，目前Ф18-22mm 规格中天、申特类报价集中在3330-3360 元/吨。唐山地区钢坯价格昨日再挫 20 元，铁矿石普氏指数昨日下跌 1.5 美元。今日沙钢出台新一期价格政策，由于上一期价格下调幅度超过市场预期，预计今日平盘的可能性较大。

●焦煤、焦炭: 焦煤跌停，焦炭焦煤价比扩大

天津港澳大利亚产主焦煤库提价 1100 元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价 1130元/吨；临汾九级焦煤 1120 元/吨；邢台主焦煤 1020 元/吨；平顶山十级焦煤1120 元/吨；天津港一级冶金焦平仓价 1515 元/吨。库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 765 万吨；天津港焦炭库存为 251 万吨；国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 12 天。行情回顾：昨日 JM1405 开盘于 962 点，跌停，收于 927 点，较前一结算价下跌 3.94%，持仓 26.39 万手，增仓 13402 手； J1405 开盘于 1372，收盘于 1346点，较前一结算价下跌 1.90%，持仓 21.84 万手，增仓-6342 手。投资建议：宝钢、武钢的提价行为未能改善市场信心，钢坯现货继续下行，螺纹、焦炭与焦煤期货继续前期弱势表现，突破前期低点只是时间问题。市场情绪悲观短期内难以改变，而节前需求冷清，现货价格仍是易跌难涨，节后需求好转配合低库存或许能拉动现货价格，进而对期价有一定支撑。节前及中长期来看，维持对焦煤、焦炭偏空的看法，节后现货若有反弹或许会迎来短暂反弹，前期焦煤、焦炭可继续持有，前期未介入空单的投资者或可等待更好的建空时机。

●黄金白银

行情回顾：美国市场昨日休市，COMEX 期金与期银小幅上涨。国内方面，上期所黄金主力合约报收248元/克，涨0.98%；白银主力合约报收于4178元/千克，涨 0.82%。持仓方面，1 月 17 日 SPDR 黄金持仓量增加 7.49 吨至 797.05 吨。SLV 白银ETF 持仓 1 月 17 日增加 134.69 吨至 10029.22 吨。金银市场消息清淡，目前在接近 60 日均线位臵震荡，预期短期内仍然是走势相对乐观，但上方空间有限。只有突破上方 12 月高点 1265 美元位臵才可能进一步打开上行区间。操作上建议观望为主。

●白糖：收储政策提振 郑糖随整体市场反弹

昨国内农产品期货板块受中央一号文件影响全面反弹，根据一号文件，白糖仍然有收储可能性，故近月价格得到一定支撑，而远月在原糖下跌的带动下，继续走弱，故 5－9 价差将有所缩小，但国储是否只是之前确定的 300 万贴息贷款，目前还不明确，后续还需等待进一步消息。同时广西壮族自治区农业厅副厅长韦祖汉近日透露，今年起广西糖料蔗生产将着重优化调整种植结构，到“十二五”末将糖料蔗种植面积稳定在 1500 万亩左右，两年内共调整糖料蔗种植面积 150 万亩，转而因地制宜引导蔗农改种水果等特色优势高效农作物。郑糖市场全线反弹，收复五日均线，关注反弹的持续性，今 SR1405 上方阻力 4530,4550，下方支撑4500.

●原油：供应端压力引起油价回跌

周一原油在清淡交易中回跌，NYMEX 因公众假日休市，WTI 电子盘下跌；布伦特原油 3 月跌 0.13 至 106.35 美元。周一供应面因素打压油价：西方大国开始放松对伊朗制裁，尽管该国在随后的六个月不能自由出口原油，但出口量可能增加。路透社报道说，伊朗政府表示，在制裁被撤销后，将用六个月的时间完全恢复每日 400 万桶的石油产能。此外，消息称，目前利比亚原油日产恢复至 60 万桶，已较 2013 年提升近 40 万桶。延续对本周原油先抑后扬，震荡盘底的判断。预计 WTI 原油支撑阻力 92.7,95，布伦特原油支撑阻力 106，108。

●聚丙烯

大连商品交易所 1 月 17 日发布通知，就聚丙烯期货合约及相关规则内容公开征求市场各方建议意见, 意见征求截止日期为 1 月 27 日。 该品种已 获证监会批准,合约具体挂牌时间由大商所确定。下面简单介绍下聚丙烯期货的情况。聚丙烯（PP）属于热塑性树脂，是五大通用树脂之一。外观为白色粒料，无味、无毒，具有易加工、抗冲击强度、抗挠曲性以及电绝缘性好等优点，是生产塑料制品的主要原材料，涉及的产业链条较长，广泛应用于汽车、家电、建材等行业。我国是世界上最大的聚丙烯生产和消费国，在五大通用塑料中，其产量仅次于聚乙烯和聚氯乙烯，位列第三位。2012 年，我国聚丙烯产量为 1109 万吨，表观消费量为 1486 万吨，分别约占世界总产量和总消费量的 19%和 26%，市场规模超过 1600 亿元。聚丙烯期货合约交易单位为 5 吨/手，最小变动价位是 1 元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 4％，最低交易保证金为合约价值的 5％。最后交易日和交割日分别为合约月份第 10 个交易日和最后交易日后第 3 个交易日。目前现货市场 PP 报价约 11000 元/吨，1 手 PP 价值 55000 元，按照 8%的保证金计算，投资 1 手 PP 约 4400 元。与目前上市的 LLDPE 期货合约投资门槛相差不多。聚丙烯合约规模、合约月份等设计与 LLDPE 和 PVC 合约保持一致，既有利于产业企业的参与和利用，也有利于投资者进行跨品种套利交易。

●交易策略

连棕1405上一交易日低开探底创出新低后快速拉升，至收盘收涨98，收至5936，成交量较前一交易日放大一倍多，持仓量增加 1 万多手；消息面，马来西亚 1月 1-20 日棕榈油出口较上月同期减少 16%，一号文件明确提到“完善粮食等重要农产品价格形成机制”；库存方面，注册仓单量较上一交易日减少 2110 手至4890 手，截至 1 月 17 日，全国港口主要库存 110 万吨，连续十二周上升；现货方面，国内 24 度棕榈油均价 5908，较前一交易日上涨 67 元，中期走势有待观望，短期反弹有望延续，关注 600