宏观外汇

●国内宏观：关注粮食安全与农业现代化

23 日至 24 日中央农村工作会议召开，重点强调了粮食安全、农产品质量和食品安全、农村基本经营制度和农村社会管理等问题。（1）确保粮食安全，重提 18亿亩红线；粮食安全在中央经济工作会议成为2014年六大重点经济工作之首后，本次会议再次将其放在“三农”问题中的重要位置。（2）可持续现代化农业政策将成为未来短期重点：会议指出“要以保障国家粮食安全和促进农民增收为核心，努力走出一条生产技术先进、经营规模适度、市场竞争力强、生态环境可持续的中国特色新型农业现代化道路”。（3）首次提出未来城镇化的三个“一亿”，重申新农村建设：到 2020 年，要解决约 1 亿进城常住的农业转移人口落户城镇、约1 亿人口的城镇棚户区和城中村改造、约 1 亿人口在中西部地区的城镇化。

●股指：

沪深 300 今日两市双双高开，随后股指震荡上行，午后股指持续回落翻绿，银行板块突然跳水，加速大盘下跌，市场成交量继续萎靡。基本面上，央行本周二以利率招标方式开展了 290 亿逆回购操作，上海银行间拆放利率大降，7 天期产品利率降 264.60 个基点，14 天期产品利率也大降 248.50 个基点。隔夜利率与一个月期品种利率则分别下降 37 和 105.10 个基点。此为中国央行三周来首次通过逆回购注入流动性很大的缓解了市场资金面的紧张。美国等外围股市屡创新高，外围的走强有利于营造 A 股走强的外部环境。中国社科院 23 日在北京发布了中国第一份资产负债表报告。报告称，中国国家净资产在 2011 年已超过了 300万亿元。报告同时指出，国家整体资产负债率呈上升趋势，债务风险相应提高。当前而言，确认底部未免太过草率，技术面上仍有超跌反弹的需求，但大资金并没有汹涌进入，这成为目前行情唯一的不确定性，不排除周内形成弱势格局。建议投资者日内波段交易为主。近期 IF1401 参考点位：下方支持 2290 上方阻力2350。

●国债：

昨天在央行公开市场逆回购 290 亿元的带动下，资金利率大幅回落，国债期货合约早盘也在此提振下借机大幅反弹；但截至尾盘由于年前资金面并不乐观，市场交易情绪谨慎，国债期货尾盘跳水，当日主力合约下跌 0.04%。鉴于央行维持资金紧平衡态度明显，年前资金利率或将企稳甚至小幅回落，但难以大幅回落，国债期、现货市场难以形成趋势性行情，或将维持震荡。其他债券市场消息：（1）东方证券已向证监会上报了名为建元一号的专项资产管理计划材料，该计划属于类贷款证券化项目，意味着信贷资产证券化产品有望登陆交易所市场。（2）国开行到上交所试点发行政策性金融债已经获得人民银行和证监会批准，首批试点额度 300 亿元。以上举措将促进交易所债券市场的品种丰富化和交易活跃度。

●钢材：期钢期矿震荡回升

昨日，期钢主力合约 RB1405 平稳开盘后震荡走高，但全天成交量不足百万手，终盘收报于 3628 元/吨，较前一日上涨 13 元/吨；铁矿石主力合约 I1405 自 892的低点回升，盘中一度突破 900 关口，持仓量略有减少。现货方面，昨日全国螺纹钢现货价格呈现弱势，其中，南京、杭州等地现货价格下挫 50 元/吨，西南市场仍显强势。唐山钢坯价格昨日小幅回升 10 元/吨.铁矿石方面，由于报价走低，昨日矿石市场较为活跃，询盘明显增加，钢厂补库意愿逐渐强烈。操作方面，RB1405 缩量回升，预计今日仍在 3610-3650 的区间内反复，建议短线操作；I1405 因连续走低之后有调整需要，建议前期空单离场，再待做空时机。

●原油：节前小幅收高

昨日 NYMEX 提前一小时休市，原油期货于清淡交投中小幅收高，WTI 原油 2 月合约涨 0.30%至 99.22 美元；布伦特原油 2 月合约涨 0.31%至 111.90 美元。周二美国耐用品订单数据延续强劲；美国炼厂故障及法国炼油工人罢工提振汽油期货上扬；南苏丹动乱进一步发展，目前其日产已下滑 4.5 万桶，至 20 万桶/日。本周 EIA 库存报告因圣诞假期推迟至北京时间周六凌晨公布。长短期消费预期改善下，预计油价仍有进一步上行空间，WTI 原油支撑阻力 98,101；布伦特原油支撑阻力 109,112.

●焦煤、焦炭: 延续弱势

天津港澳大利亚产主焦煤库提价 1150 元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价 1150元/吨；临汾九级焦煤 1180 元/吨；邢台主焦煤 1020 元/吨；平顶山十级焦煤1120 元/吨；天津港一级冶金焦平仓价 1590 元/吨，上涨 25 元/吨；渤海商品交易所焦炭现货结算价为 1400 元/吨，下跌 8 元/吨。库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 842 万吨；天津港焦炭库存为 261 万吨；国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 11 天。行情回顾：昨日JM1405开盘于1046点，收于1049点，较前一结算价上涨0.48%，持仓 26.28 万手，增仓-6526 手； J1405 开盘于 1517，收盘于 1523 点，较前一结算价上涨 0.07%，持仓 21.84 万手，增仓 12726 手。投资建议：焦煤、焦炭持续下跌，前期重要支撑位均告失守，弱势尽显。焦煤、焦炭下行趋势已经形成，逢高沽空仍是较为安全的操作策略。目前焦煤焦炭已经连续 10 多个交易日走弱，相对于以往的期现价差来看，目前期货价格已经处于低位，但相对于现货走势及未来经济预期，我们认为焦煤焦炭还有下跌的空间，目前做空的方向已经明确，不确定的是何时是比较有利的空单介入时机，在深跌之后，建议投资者暂时观望，等待反弹高点介入空单。另外，我们建议关注 J1409合约的沽空机会，相对于 J1405 合约，J1409 合约下跌空间更大。

●黄金白银

行情回顾：外盘 COMEX 期金收于 1204.4 美元，涨 0.62%；期银涨 0.32%，报每盎司 19.475 美元。国内方面，上期所黄金主力合约报收 239 元/克，跌 0.17%；白银主力合约报收于 4076 元/千克，跌 0.42%。持仓方面，12 月 23 日 SPDR 黄金持仓量减持 8.4 吨至 805.72 吨。SLV 白银ETF 持仓 12 月 20 日维持不变在 10139.78 吨。消息面：欧美圣诞节假期休市。假期来临，成交清淡，昨日金银价格小幅走高，源于空头获利了结，中长期来看黄金弱势格局仍然未改，但短期震荡基调为主，外盘期金下方支撑 1180 美元，白银下方支撑 19 美元。

●交易策略

塑料 1405 上一交易日平开走低后回升，盘中跌破 60 日均线，收长下影线中阴线，收于 10960，跌破 11000 平台；现货整理为主，波动不大；多数石化厂家定价平稳，个别地区低压拉丝/管材出厂价格下调，幅度在 100-300 元/吨左右；短线压力 11000，支撑 10875，操作上，偏空交易，60 日均线有效跌破，空单持有。