宏观外汇

●国内宏观：财政支出大幅放缓

11月财政收入增速15.9%，比上月小幅回落0.3个百分点，但仍处于高位，前11个月累计收入增速升至9.9%，超过全年预算8%的目标；11月财政支出则比上月大幅回落17.9个百分点至4.1%，带动前11个月财政支出累计增速下滑至9.3%，目前仍低于全年10%的预算目标。财政支出增速虽然大幅回落，但在民生领域仍保持较高支出力度，包括环境保护、社会保障和就业、城乡社区事务、农林水事务以及医疗卫生等；从结构上来看，中央支出增长10.9%，地方支出增长3.3%，地方支出增速明显低于中央； 总体来看，财政政策定向宽松的特点依旧明显。 宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：弱势震荡

周四股指围绕60日均线窄幅震荡，盘面上，信息等题材板块维持强势使得创业板持续反弹，但权重板块弱势压制股指反弹，沪深300上行遇阻30均线后回落。期指缩量震荡，整体持仓小幅回落，但现货市场整体资金仍然呈现流出状态，显示短期资金仍然较为谨慎，在历时最长的中央经济会议未结束之前，短期市场顾虑较多，关注会议结束后透露的明年经济目标以及改革的力度。因此，操作上，仍然以短线为主，关注2380~2400一线支撑。 股指研究员：林铮

国债期货

●国债期货：财政存款投放支撑债市

主力合约1403高开后一直在91.5上方运行，下午升势较为明显，最终收报91.782，130015对应的IRR为5.4754%，高于资金利率4.31%（FR007），收盘价略高于理论价格。现券方面，7年期国债基准收益率收报4.53%，较前一日收盘下跌近6个基点，收益率曲线整体下移。虽然央行本周暂停了两次逆回购，但较高的外汇占款余额以及预期将要投放的财政存款都对债市形成支撑，2012年12月份财政存款投放量为11735亿元。 TF1312迎来最后交易日，按规定只交易半天，该合约目前持仓量为400手，昨日仅成交23手，且买卖价差较大，平仓风险较高，关注最后交易日国债期货的盘面变化。主力合约1403交易过程中关注下午农发行的金融债发行情况。 国债期货研究员：徐莹

商品期货

●钢材：钢厂普调出厂价格，市场提振效果有限

昨日，期钢主力合约RB1405全天维持震荡走势，最高触及3745元/吨，终盘收报于3729.铁矿石主力合约I1405延续弱势行情，报收930元/吨。现货方面，昨日全国螺纹钢现货价格涨跌互现，华东地区有20元/吨的上涨。近日主流钢厂迎来出厂价格调整窗口，其中，沙钢建筑钢材出厂价格上调10-30元/吨，宝钢、武钢等热轧品种上调50元/吨。受钢厂调价带动，昨日唐山地区钢坯价格上涨20元/吨。操作方面，钢厂调价政策市场的反应较为平淡，由于近期粗钢产量下降明显，铁矿石价格承受一定的压力，明显弱于螺纹钢。建议期钢多单继续持有，期矿I1405盘中尝试短空。 金属研究员：田岗锋

●沪胶：国储逆势 收胶涌动

1、国内：7%还是7.5%？这是个大问题。国外：美联储或快至下周退市，利空商品。时值年底，各种不确定性还在，但国储收胶传闻再次让沪胶市场春风涌动。 2、近期走势较强的豆粕出现单边下跌，A股举而不坚，沪胶胶价重上2万，短线有走强迹象。 橡胶期货资深分析师：毛建平

●玻璃：涨幅能否延续有待观察

昨日玻璃期货强势拉升，主力1405较前日结算价涨2.58%，收1353元/吨。成交130万手（增117万手），持仓58.4万手（增13.5万手）。 现货价格无明变化，走货一般：华东地区华尔润5mm报1568元/吨；华中荆州亿钧报1360元/吨。前期玻璃期货受淡季基本面乏善可陈影响，于1300-1320区间盘整接近一个月，此价位接近玻璃长期平均生产成本，因而价格上下动力不足。昨日借城镇化工作会议及11月房地产新开工数据回升而走强，但现货价格及成交并未发生明显变化，淡季效应依旧明显，且部分冷修生产企业近期出现点火复产迹象，主要原因是避免明年国家产能调控政策改变。在此影响下，建议对于玻璃上涨保持谨慎，考虑到厂库参与1405合约期现套利盈利空间，上方1380-1390一线存在明显压力。 能源化工研究员 林菁

●焦煤、焦炭：偏弱震荡

天津港澳大利亚产主焦煤库提价1160元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价1150元/吨；临汾九级焦煤1180元/吨；邢台主焦煤1020元/吨；平顶山十级焦煤1120元/吨；天津港一级冶金焦平仓价1565元/吨，渤海商品交易所焦炭现货结算价为1476元/吨，下跌2元/吨。 库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计807万吨；天津港焦炭库存为266万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为12天。

行情回顾：昨日JM1405开盘于1104点，收于1103点，较前一结算价下跌0.36%，持仓35.29万手，增仓-1154手； J1405开盘于1615，收盘于1608点，较前一结算价下跌0.25%，持仓24.14万手，增仓2334手。 投资建议：在寒冷天气影响下，施工情况将收到影响，钢铁需求呈现弱势，因为资金压力与行情的悲观，预计今年钢铁冬储行情会差于往年，钢铁价格弱势盘整的格局仍将延续，煤焦钢产业链难以形成向上突破的行情；而焦炭现货依旧坚挺，焦化企业出货与资金压力不大，预计焦炭现货价格短期内难以松动，向下突破也需要事件刺激。目前价格在前期震荡中心附近，上下空间均有限，建议投资者谨慎参与、多看少做，若J1405合约上冲至1640-1650元/吨附近时，可逐步沽空。 能源化工研究员：郭军文

●黄金白银

行情回顾：外盘COMEX期金收于1224.6元，跌2.59%；期银跌4.43%，收于19.455美元。国内方面，上期所黄金主力合约报收250.1元/克，跌0.4%；白银主力合约报收于4281元/千克，涨0.09%。 ETF持仓方面，12月12日 SPDR黄金ETF持仓减少6吨至827.6吨。SLV白银ETF持仓12月11日维持不变在10208.66吨。 消息面：美国众议院已获得足够票数通过两年期预算协议，参议院或于下周进行投票。如果通过可以避免明年初美国政府再次出现关门的窘境。 金价昨日大幅下跌，基本回吐前两日涨幅，再次上涨动力不足，但下跌幅度亦有限，预期今日仍以窄幅震荡格局为主，COMEX期金下方支撑1210美元，期银下方支撑18.8美元。 黄金白银研究员 王茜

●交易策略

棕榈油1405上一交易日低开冲高创出近四个交易日高点6278后跳水，最低6192，收6206，跌幅0.86；马来西亚棕榈油冲高回落收长上影线阴线，美豆油跌破40关键支撑；棕榈油库存给价格带来了压力，国内港口棕榈油库存较上周小幅回升，美国农业部12月报告调升美豆油库存预估，马来西亚11月库存上升至3月以来最高水准；因而，前期三连阳收复6200的一带，料难以给棕榈油价格带来支撑，短期价格将继续向下寻求支撑，操作上，12月10日和11日逢低介入多单离场，短空交易。 投资咨询部：董竹英