期货公司风险管理子公司业务试点将满一周年

业内人士表示，在期货风险管理业务发展过程中，资金、人才、法律、政策等因素成为其发展的“绊脚石”

自去年12月21日中国期货业协会(下称中期协)下发《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引》至今，已近一年时间。风险管理业务在丰富期货公司盈利方式的同时，也被期货公司寄予了厚望。然而受制于资金、人才、法律、政策等因素，其业务进展较为缓慢。

20家子公司完成备案

记者根据中期协网站数据统计显示，目前已有20家期货公司获得了成立风险管理子公司的资格，包括永安期货、浙商期货、万达期货、广发期货、鲁证期货、大地期货、方正期货、宏源期货、锦泰期货、中证期货、南华期货、弘业期货、新湖期货、中粮期货、海通期货、华泰长城期货、金瑞期货、瑞达期货、申银万国期货、银河期货。

中国期货业协会副会长侯苏庆在12月3日举行的第9届中国(深圳)国际期货大会“风险管理服务”分论坛上表示，截至目前，已经有20家期货公司风险管理子公司完成了备案，13家公司完成了相关业务的开展。

由于传统业务竞争白热化、新业务未达预期，现在展现在他们面前的是一条成立“风险管理子公司”、实现自营之路。北京地区某期货公司总经理表示，就目前来看，中期协是把这20家作为一个试点，短期来看，这个数目近期不会再增加了，若做得确实好，之后才会考虑对试点范围进行扩张。

根据中期协一年前颁布的期货公司设立风险管理子公司业务试点意见，风险管理子公司可提供仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易四项试点业务。值得一提的是，记者在查阅期货公司子公司备案信息时发现，浙商期货子公司-浙期实业备案的试点业务较其他公司业务增加了“第三方风险管理”业务。

此外，已经正式成立的风险管理子公司在工商注册中的名称却五花八门，有“实业有限公司”、“商贸有限公司”、“金融服务有限公司”、“资本管理有限公司”等。

据了解，国内多数期货公司子公司注册资金主要集中在3000万元至2亿元。其中，注册资本最高的为广发期货设立的广发商贸有限公司2亿元，注册资本最低的是新湖期货旗下的上海新湖瑞丰金融服务有限公司，为3000万元。

“多数子公司不敢深度涉足仓单收购与回购。”上述总经理表示。在国外，企业手里的仓单可以是期交所出具的标准仓单，也可以是仓储公司出具的非标仓单，但目前国内期货公司只敢接标准仓单，因为接手非标仓单后很难对冲掉。

各家经营状况参差不齐

作为今年期货行业灵活度最大的业务，期货公司风险管理子公司业务一直备受关注。然而自今年3月19日第一家期货公司注册至今已近9个月，各家公司经营状况参差不齐。

据浙期实业(浙商期货子公司)总经理张敏在第9届中国(深圳)国际期货大会“风险管理服务”分论坛上的介绍，浙商实业注册资金1亿元，经营不到3个月，1亿元资金全部用完，公司对这项业务非常看好。此外，据媒体报道，大地期货子公司今年上半年盈利800万元，早在今年五月份就完成了国内风险管理子公司第一笔交易。

“经过一年努力，风险管理子公司在基差交易方面取得显著成效，有了良好开端。” 侯苏庆表示。

在定价服务方面，金瑞期货在有色金属领域做出了探索，为客户的个性化需求提出了定制的解决方案。金瑞期货副总经理邓力在第9届中国(深圳)国际期货大会“风险管理服务”分论坛上介绍，子公司基本上都可以做仓单服务、基差交易、合作套保以及定价服务。归纳为既可以做融资也可以做供应链管理，同时也可以做现金流的管理。此外，他表示，依靠股东江西铜业在整个有色行业的产业链、供应链比较强的优势，公司的业务服务对有色行业大部分的企业都能满足，包括货物供应、融资、方案确定、定价等方面。

不过，“几家欢喜几家愁” 。在备案注册的20家子公司里，仍有7家未做任何业务。“目前仓单服务等业务仅在上海、北京等一线城市‘试水’，其他地区真正‘享受’风险管理子公司服务的企业还非常少。”某期货公司人士坦言称。

缺失资金、人才、政策

在采访过程中，多位业内人士向记者反映在期货风险管理业务发展过程中，遇到多方面的阻碍因素，包括资金、人才、法律、政策等。

“公司一直苦于没有找到合适的赢利点，对于仓单购销等业务来说，资金成本也较高的话很难盈利。”业内人士表示。

据了解，在风险管理子公司业务层面，目前缺乏一个针对仓单服务、基差交易、合作套保、定价服务的业务操作指引，以及与相关业务配套的财务、税务处理特别规定。风险管理子公司基于四大业务而设计的个性化场外衍生产品，因相关法律法规认定的限制或缺失，面临着较大的法律风险。

作为联系场内市场和场外市场的一根纽带，期货公司风险管理子公司将场内外业务融合，这也是它将来的发展潜力所在。“由于目前没有详细的操作指引，参与者在法律方面以及会计处理方面难以‘摸着石头过河’。”上述业内人士表示。

除了资金、法律、政策方面的缺失，优秀人才的缺失也是期货公司的“痛处”。“近年来，随着期货行业创新业务的不断推出，优秀的人才成为各家公司竞争中优劣的重要因素之一。一些期货公司原本就没什么水平高、真正有交易经验的人，现在期货公司成立的风险管理子公司，不少期货公司还是沿用原来期货公司的人马，所以风险管理子公司也缺乏优秀人才。” 业内人士表示。

此外，多位期货业人士表示，期货风险管理业务的进展还有待提速。希望相关部门能继续优化持仓限额、套保和仓单等相关制度规则，建立风险管理子公司与现货企业的交流机制，加强相关业务的培训和交流，为这项创新业务提供更优越的成长环境。