市场早评
        宏观外汇
        ●国内宏观：稳中求进，推进改革
        3 日中央政治局会议分析研究 2014 年经济工作，听取第二次全国土地调查情况汇报；为一周后召开的中央经济工作会议的预热和定调。会议明确指出，“继续坚持稳中求进工作总基调，把改革贯穿于经济社会发展各个领域各个环节”。根据会议表述，经济增长将更关注扩大内需、释放有效需求：强调“加快培育消费新增长点”；投资方面，则提出“改善投资管理和服务”，政府主导投资的格局将发生变化，简政放权，促进投资便利化将是投资相关政策的改革方向；外贸方面，指出“强化多边双边及区域经济合作”。从表述来看，促进六大领域的发展将成为明年的工作重心，包括现代农业、生产性服务业（会议首次明确“服务业与制造业融合发展”）、环保行业、新型城镇化、社会公共服务与安全以及新兴产业。此外，本届中央政治局首次明确提出做好“房地产市场调控工作”。

股指期货
        ●股指：强势不足，注意压力
        周二股指低开后震荡攀升，基本收复了昨日的失地。盘面上，中小板块指数探底回升，特别是部分超跌题材的大幅反弹，促进盘面活跃度小幅回升，市场恐慌的化解促成了日内股指的反弹。但是从量能和资金流向上看，市场多空拉锯仍较剧烈，权重板块调整削弱了多方力量，在 10 月高点阻力前，如果缺乏市场多头一致的推动，突破仍然存在较大困难。操作上，关注市场板块间的协调性，以短线区间谨慎为主，由于中线趋势相对乐观，继续关注波动带来的中线机会。IF1312参考点位：下方支撑，2410，2395，上方阻力，2470，2490.

国债期货
        ●国债：
        在经历了周一的大跌后，国债期货昨日又有小幅反弹，主力合约 TF1403 收报92.286 元，涨 0.18%。昨日小涨主要源于逆回购以及一级市场的回暖，逆回购继续维持少量投放，银行间资金面渐趋缓和，因此也对昨日国开行的招标提供了一定支撑，国开行 3,5,7年期金融债的招标利率均低于预期，在此带动下，国债收益率整体下行，国债期货小幅走高，可交割券方面则是涨跌互现，TF1403 对应的 CTD 为 130008，其IRR 为 5.66%，仍有套利空间。我们认为反弹持续性存疑，因为本周利率债供给压力很大，而近两日新债招标的回暖不排除受到年底主承销商排名压力的影响，此外年底资金压力仍存，IRR 也显示期货估值偏高。今日密切关注 5 年期国债的招标利率。

商品期货
        ●钢材：期钢站上 3700
        昨日，期钢主力合约 RB1405 早盘震荡走高，在 3700 一线屡遭卖压，午后突破阻力站上 3700；铁矿石主力合约 I1405 延续微幅波动走势，终盘上涨 3 元/吨报收于 939 元/吨。基本面方面，受沙钢涨价提振，各地螺纹钢现货价格保持坚挺。尽管全国钢材库存结束下行出现小幅上涨，但南方主要地区的库存仍有小幅走低。唐山地区钢坯价格昨日上涨 20 元/吨，铁矿石现货价格继续保持强势，铁矿石指数继续碎步上涨。操作方面，RB1405 上多单继续持有，预计盘面在 3700-3750之间会有反复。I1405 合约建议观望为宜。

●沪胶：平稳
        汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值，较初值理想，并且连续 4 个月高于50 的盛衰分界线，反映中小企业境况有改善。
1、内地 11 月制造业 PMI 终值为 50.8，高于初值的 50.4，但略低于 10 月终值 50.9。PMI 跟沪胶呈现正相关性，PMI 走势对沪胶至关重要。2、数据显示上月制造业活动表现平稳，但需求仍偏弱，企业补充库存活动迟缓，意味未来增长或有下行风险，不过，11 月官方制造业 PMI 持平于 51.4，继续为去年 4 月以来最高。

●焦煤、焦炭：观望、谨慎追高
        天津港澳大利亚产主焦煤库提价 1160 元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价 1150元/吨；临汾九级焦煤 1180 元/吨；邢台主焦煤 1020 元/吨；平顶山十级焦煤1120 元/吨；天津港一级冶金焦平仓价 1565 元/吨，渤海商品交易所焦炭现货结算价为 1484 元/吨,下跌 2 元/吨。库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 802.5 万吨；天津港焦炭库存为 265 万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 13 天。行情回顾：上周五 JM1405 开盘于 1119 点，收于 1111 点，较前一结算价下跌0.45%，持仓 35.25 万手，减仓 1598 手； J1405 开盘于 1626，收盘于 1625 点，较前一结算价上涨 0.12%，持仓 23.76 万手，减仓 17076 手。投资建议：近期在沙钢提价的带动下，钢铁价格有回暖迹象，短期做空有一定风险，空单可暂时回避，等待时机；煤焦钢产业链尚不具备行情反转的条件，焦煤、焦炭跟进做多风险仍然较大，近期以观望为主。

        ●黄金白银
        行情回顾：外盘 COMEX 期金收于 1221 元，跌 0。07%；期银跌 0.72%，收于19.15 美元。国内方面，上期所黄金主力合约报收 245.3 元/克，跌 1.74%；白银主力合约报收于 4078 元/千克，跌 2.32%。ETF 持仓方面，12 月 3 日 SPDR 黄金 ETF 持仓减少 1.8 吨至 841.41 吨。SLV 白银 ETF 持仓 12 月 2 日维持不变在 10309.02 吨。消息面：今日关注晚间公布的 11 月 ADP 就业指数以及 10 月新屋销售数据预期金银今日呈现窄幅震荡，前期空单需谨慎持有，COMEX 期金下方支撑 1205美元，期银下方支撑 18.8 美元。

●PTA：有望迎来小波反弹
        现货方面，PTA 内盘报价 7400 元/吨送到，成交价格 7350（+20）元/吨。上游方面，昨日美原油上涨 2.37%，收于 96.04 美元/桶，早盘继续上涨，探到97 上方。消息方面，悉闻，翔鹭新 440 万吨/年 PTA 装臵延迟开车。投资建议，原油价格大涨提振化工品。翔鹭 440 万吨产能延迟开车使得本月 PTA压力小很多。建议 1405 合约空单止损，介入多单，或者多 1401 空 1405 合约套利。

●交易策略
        棕榈油1405上一交易日低开低走，收跌1.24%；郑油收跌0.79%,豆油收跌0.71%；马来西亚降雨使部分棕榈树种植区引发洪水，给马棕带来一定支撑；国内 24 度棕榈油现货均价持稳 6145 元/吨，较 1401 合约升水 143 元；国内主要港口棕榈油库存 91.87 万吨，较上周 93.20 万吨下跌；连棕技术上看，短线调整有待继续，短线支撑 6200，压力位 6268,6320，11 月 13 日介入棕榈油 1405 中线多单设臵止损 6190 下持有。PTA1405 走势呈现企稳迹象，以 20 日均线为止损少量多单跟进。