一、天然橡胶盘面综述
        1.          2013年11月29日沪胶1401合约开盘于19485元，最高19765元，最低19325元，收于19695元。

2.          成交量为545714手，成交增加-9588手，成交量增长-1.7%，较上交易日变化-46.6%。

3.          持仓量为197138手，日持仓增加9408手，持仓量增长5.0%，较上交易日变化11.4%。

4.          以收盘价计，涨430元，涨幅2.2%，较上交易日变化0.7%。

5.          持仓方面，1401前20大多头持仓量46568（2632）手，前20大空头持仓量57444（4326）手。

6.          多头日增仓6.0%（较上交易日变化12.6%），空头日增仓8.1%（较上交易日变化18.2%），主力多单/主力空单比值为81.1%（较上交易日变化-1.6%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

7.          2013年11月29日，天然胶方面，华东全乳胶报18500到18700元/吨，泰国20号标胶报2360到2370美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2370美元/吨，青岛保税区泰标20号报2320到3100美元/吨。泰国烟片胶报2470到2510美元/吨。

8.          价差方面，华东全乳胶较前日变化（200）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（0）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（0）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（0）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（0）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

9.          复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为16933 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为17722 元/吨。

10.       复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1567 元/吨（较前日变化205 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差675 元/吨（较前日变化0 元）。全乳胶减烟片复合胶价差778 元/吨（较前日变化205 元）。

三、天然橡胶期货

11.       沪胶期货主力合约减沪胶现货价差1195 元人民币/吨（较前日变化230元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为187 美元（较前日变化139 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-24 美元（较前日变化29美元）；

12.       沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为630 人民币元//吨（较前日变化-564 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为2934 人民币元//吨（较前日变化227 元）；

13.       烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为19342 元/吨（-5 元），期货价减烟片胶折算价为353 元//吨（435 元）。

四、合成胶现货

14.       2013年11月29日合成胶方面，丁二烯上石化报10100元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报12600元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报12500元/吨。

15.       价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

16.      2013年11月29日，上期所天然橡胶仓单为94360吨，较前日变化为（320）吨。预计为2012年全乳胶老仓单注销。

17.      截止2013年11月29日，上期所天然橡胶库存150978（-21044）吨，仓单94360（-13780）吨。

18.  截至13年10月30日，青岛保税区橡胶总库存较本月中旬下降5800吨至25.38万吨，总库存继续下降。其中，复合胶库存下降较快，下降4800吨，合成胶库存略降不到2000吨；而天然胶库存微增700吨。后市库存或稳中有升。增库存周期或开始。

六、供应

19.  中泰合作：10月11日，李克强在泰国国会发表演讲时表示中方愿积极考虑从泰国增加进口橡胶。利多沪胶。10月14日盘中消息，泰国首相英拉宣布，已经与到访的中国总理李克强达成协议，中国今后将无限期地每年将从泰国进口100万吨大米及20万吨的橡胶。

20.  收储：9月3日有消息传出国储可能收胶，以便完成2012年计划的15-20万吨。笔者预计2013年9-11月份收储橡胶大约7-8万吨。利多沪胶1401和1403。9月17日，有传闻说国储可能收国内胶15万吨，烟片胶5万吨。9月18日，有传闻说国储可能收国内胶20万吨，烟片胶5万吨。10月24日传闻，收储会议10月27日或重新开始。

21.  据10月30日报道，国家相关部门收了共计5.4万吨的烟片胶，其中安徽1.4吨，中化1.4吨，海胶1.8吨，方正0.8吨，价格20400元/吨到21500元/吨不等。

22.  2013 年 11 月 12 日国储计划收储 12 万吨烟片胶，结果收储 4.2 万吨，流拍 7.6 万吨。中标部分中化 2.65，群星 1.05，方正 0.5，共成交 4.2 万，流拍 7.6 万。  中标价格差不多 2500美金吨。因为国储在 2013 年 10 月 29 日已经收烟片胶 5.4 万吨。这一次计划收储 12 万吨。显示国储收储量至少 18 万吨。后期或还有收储量。因为烟片胶进口量每年在 30 万吨，目前国内烟片胶货源不多。流拍的 7.6 万吨说明价格不高，企业一是货物不多，而是利润不厚，因此流拍。可以预期国储后期仍然需要收储，数量 8 万吨以上。价格预期不高。

23.  13年10月，天然橡胶进口19万吨，同比11.76%，环比5.6%，1-10月累计186万吨，累计同比6.27%。合成胶10月进口13万吨，同比4.44%，1-10月累计203万吨，累计同比70%。

七、需求

24.  2013 年 10 月汽车产销分别完成 191.60 万辆和 193.26 万辆，比上月分别下降 0.6%和 0.2%，比上年同期分别增长 20.7%和 20.3%。 1-10 月汽车产销分别完成 1785.44 万辆和 1781.58 万辆，同比分别增长 13.6%和 13.5%，增速与前 9 个月相比，均提高 0.8 个百分点。

25.  10 月商用车产销分别完成 32.42 万辆和 32.69 万辆，比上月分别下降 7.4%和 4.5%，比上年同期分别增长 5.7%和 6.5%。比上年同期看，只有货车产量低于上年水平，半挂牵引车增速超过 50%，表现突出，其余车型各有增长。 10 月份重卡行业共计销售各类车辆（含牵引车）6.14 万辆，环比今年 9 月只有 4.2%的微弱下降，比去年同期的 43640 辆大幅增长了 40.7%。

26.  13年10月轮胎产量8386万条，同比7.96%，1-10月累计79841万条，累计同比8.18%。子午线轮胎产量10月5185万条，同比增34%，累计45757万条，累计同比-6.87%。

27.  生产方面，截止2013年11月29日这一周，全钢胎方面山东地区轮胎企业全钢胎开工率为70.6%，较上周开工基本跌1%。其主要原因是国内终端需求仍相对低迷，市场消化能力降低，出口形势好于国内替换市场。半钢胎方面：国内半钢胎开工率82%，较上周跌2%。部分厂家受出口下滑及内销受挫影响，库存承压。
 

今日建议

未来预期橡胶春节备货（利多），全乳胶11月下旬停割（利多），国储收储（关注收储量和收烟片胶还是全乳胶）。利空因素是泰国产量季节性增长。总体预判后期看涨。

日胶早盘大增5.5日元至276.4日元，相当于沪胶涨400人民币。

操作上沪胶1405中线多单持有。短线19750以上多，19500以下空。30-40点止损，50-60点移动止盈。