宏观外汇

●国内宏观

近期，各个部位陆续在公开场合提出其落实三中全会决议的工作规划，重点领域的政策导向相对明确，包括国企改革、丝绸之路经济带与沿边开放、资源品价格改革，有望逐步从政策预期升温，走向具体的政策落地。25日，发改委表示正在研究和制定2014年经济体制改革要点，明年经济改革的重点是价格改革；与三中全会提及的发挥市场在资源配臵中决定性作用的总基调相符。短期影响来看，资源品价格改革初期或将推高中国CPI水平，2014年通胀压力将高于2013年。 宏观研究员：许晟洁

国债期货

●国债

昨日央行将在公开市场进行了320亿的逆回购操作，资金价格有所回落。国开债招标情况也好于预期，国债期货尾盘走高，小幅反弹，现券收益率也以下行为主。因为此前收益率达到历史相对高点，继续上行需要进一步的理由，因此在市场情绪缓和的情况下，价格有所反弹。 但是，昨天还有500亿国库定存到期以及350亿逆回购到期，即使有逆回购操作依然是净回笼530亿元，而且周一的央票没有续作可能是因为10亿的规模太小，因此也不可过分解读，对资金面也不可过于乐观，短期以低位震荡为主。 国债期货研究员：李雨嘉

商品期货

●钢材：期钢放量上行

昨日，期钢主力合约RB1405早盘震荡偏强，午后更是快速拉升。成交量急剧放大，全天上涨32元/吨，成交量达242万手，为8月份以来的新高。期矿I1405合约也有所跟随，但总体成交量仍显清淡。基本面方面，螺纹钢现货价格涨跌不一，总体变化在20元/吨上下，唐山地区钢坯价格小幅上涨10元/吨，矿价基本保持平稳，普氏指数小幅上涨0.5美元。操作方面，尽管RB1405昨日盘中一度快速冲高，且伴随成交量的急剧放大，建议对后期的走势仍以偏强震荡对待，周一，周二介入多单可继续持有。I1405合约以观望为宜。 金属研究员：田岗锋

●沪胶：24720

周一沪胶持仓下降24720吨，解读：

1、持仓下降对多头来说，是利好消息，但24720吨是老仓单注销，而老仓单出库持续性并不强，库存还有14.73万吨，对沪胶而言，还是高。 2、沪胶持仓下降导致胶价上涨的原因是沪胶持仓下降到5万吨以下、期货价小于现货、底部有大量需求出现，现在看一条都不具备。因此，沪胶价也没有太大反应。 橡胶期货资深分析师：毛建平

●原油：库存报告公布前市场表现谨慎

WTI原油1月合约收于93.68美元/桶，跌0.41美元；布伦特原油1月合约收于110.88美元/桶，跌0.12美元。由于周三EIA即将公布美国原油库存数据，预计新增50万桶，市场表现谨慎。利比亚周二再度出现港口石油工人、公务员及民企职员罢工，对布伦特油价有所支撑。预计WTI原油波动区间93-95，布伦特原油波动区间为108-111. 能源化工研究员 林菁

●焦煤、焦炭：谨慎追高

天津港澳大利亚产主焦煤库提价1160元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价1150元/吨；临汾九级焦煤1180元/吨；邢台主焦煤1020元/吨；平顶山十级焦煤1120元/吨；天津港一级冶金焦平仓价1565元/吨，渤海商品交易所焦炭现货结算价为1496元/吨,下跌2元/吨。 库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计800万吨；天津港焦炭库存为262万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为13天。 行情回顾：昨日JM1405开盘于1118点，收于1119点，较前一结算价下跌0.18%，持仓34.73万手，增仓14090手； J1405开盘于1611，收盘于1620点，较前一结算价上涨0.50%，持仓26.51万手，增仓23318手。 投资建议：昨日螺纹上攻带动煤焦上行,午后快速冲高,J1405合约涨幅一度超1%，尾盘开始减仓回落，显示多头上攻信心仍然不足；近期煤焦钢产业链无明显利好，河北钢铁去产能对螺纹钢属于利好，对煤焦则是喜忧参半，喜的是钢价止跌，对煤焦价格形成支撑，去产能对短期产量影响不大，煤焦实质需求影响不大；忧的是去产能力度加大，影响钢铁产量，进而影响煤焦消费需求。对于煤焦我们仍保持谨慎态度，不建议投资者追高。 能源化工研究员：郭军文

●PTA:

现货方面，PTA内盘报价7280元/吨送到，成交价格7250(-10)元/吨送到。 持仓方面，1401合约中粮多单增仓1535手至42047手，前20席位，目前多头减1270手，空头增1889手 。1405合约前20席位增减仓来看，多方减365手，空头增1786手。 投资建议，PX稳住1400关口。近日PTA工厂平均开工率上升至80%以上，且社会库存较大，现货将承压 。临近月末结算，预计PTA期货以震荡为主。 能源化工研究员 林河