纤维板和胶合板（下称“两板”）的上市时间逐渐临近，“两板”上市将使国内农产品期货品种拓展至全新的林木领域，也将使国内期货品种增至40个。

《第一财经日报》记者昨日从大连商品交易所（下称“大商所”）获悉，纤维板和胶合板期货合约分别每手约需要保证金3000元和5000元。

纤维板和胶合板的产业链上游衔接木材与化工原料，下游涉及家具、装饰、包装和汽车制造等产业，大商所“两板”合约交易标的选择了其中的中密度纤维板和细木工板，也是缘于这两品种在各自细分市场中的代表性地位。

两板合约的交割标的也已经选定，家具型中纤板作为纤维板合约的交易标的，细木工板作为胶合板期货的交易标的。

大商所数据显示，2012年我国纤维板总产量为5554万立方米（合12.2亿张），其中中密度纤维板（下称“中纤板”）的产量约为4930万立方米（合10.8亿张），占比约90%，在数量上具有绝对优势，是纤维板中的代表品种。在中纤板的细分用途中，家具型中纤板的市场规模最大，产量约2500万立方米（合5.5亿张）。在城镇化的带动下，家具型中纤板将会在较长时期内继续维持较大的市场份额，且国标中对家具型中纤板有专门标准。因此，大商所以国标中规定的家具型中纤板作为纤维板合约的交易标的。

数据还显示，2012年我国胶合板总产量为1.4亿立方米，其中单板胶合板的产量约为9100万立方米（合20亿张），占比为65%，细木工板排在第二位，产量约为2034万立方米（合4.5亿张），占比为17.85%。在单板胶合板中，建筑模板产量最大，约为3062万立方米（合6.7亿张），占胶合板总产量的26.87%。

不过，虽然建筑模板产量高于细木工板，但是大商所却将细木工板作为胶合板期货的交易标的。

大商所解释认为，尽管建筑模板产量高于细木工板，但由于细木工板价格较高，折算下来市场规模与建筑模板基本相当。且建筑模板主要用于建筑施工，品质要求不高，无对应的国家标准；细木工板用于室内装修与家具，品质要求高，有专门的国家标准且细木工板每立方米的施胶量仅为建筑模板的一半，符合行业未来的发展方向。

据大商所测算，按照目前纤维板、胶合板的均价分别约75元/张、125元/张计算，1手合约价值分别约37500元和62500元，按照交易所5%、期货公司8%的保证金比例，投资者需缴纳的保证金分别为3000元和5000元，与豆粕、焦煤等较活跃品种的保证金水平相当。

此外，期货合约最小变动价位大小直接影响合约交易的效率和流动性，至于为何将“两板”合约的最小变动价位定为0.05元/张。大商所负责人对记者表示，按照2012年纤维板均价75元/张、细木工板均价125元/张计算，达到一个停板的波动幅度4%时，0.02元/张的波动次数分别为150次、250次，0.05元/张可以分别波动60次、100次。

业内人士认为，近年两板价格剧烈波动，给广大现货企业的生产经营带来巨大风险，大商所“两板”期货合约的上市交易也有望为现货企业提供风险管理工具。

据记者了解，我国曾在1993年至1994年底上市过胶合板期货，但当时的胶合板期货交易标的为进口胶合板中的三夹板。然而，受当时进口政策的限制，可供交割量相对紧张，套期保值者缺失，加之当时期货市场规则不完善、风险控制能力较弱，导致部分投资者利用持仓总限额的规则漏洞，提前抢占仓位操纵市场，最终使胶合板期货终止上市。