市场早评
        宏观外汇
        ●国内宏观：房价环比涨幅收窄
        统计局公布 70 大中城市房价数据，10 月新房房价环比上涨城市数与上月持平，仍为 65 个；新房房价涨幅环比小幅收窄（10 月为 0.7%，收窄 0.2 个百分点）；二手房房价平均环比涨幅保持在上月 0.42%的水平。北上广深四地的房价涨幅较上月均出现明显下降，但同比涨幅仍在 20%以上。10 月房价环比涨幅收窄，与部分城市强化调控政策有关；考虑到 10 月房屋新开工面积及土地购臵面积增速均出现下滑，近期调控可能已经影响到房地产投资意愿。此外，三中全会“加快房地产税立法并适时推进改革”的措辞显示政府仍将缓慢推进房产税，并更加注重市场对资源配臵的作用；预期近期大幅地产调控政策出台的可能性不大，各地地产调控收紧幅度将视房价未来走向变动而定。

股指期货
        ●股指：放量突破，看高一线
        周一股指在政策利好推动下，放量上涨，金融权重板块大涨 5%成为市场强劲的主要动力。从盘面上看，改革涉及的利好板块均出现了涨停潮，全盘 60 多只个股封停板显示市场做多热情。沪深 300 经过周一上涨完全突破的技术阻力，两个月来的下行通道也已经突破，短期目标可看高一线。目前上证面临 2200 一线压力，加上资金面仍显紧张，短线获利盘可能在此出现分歧，因此经历大涨后波动也可能加大，继续关注市场量能以及热点持续情况。操作上，中线趋势已经转变，多单设臵止盈持有，短线控制好仓位防范波动风险。

国债期货
        ●国债期货：弱势反弹难持续
        昨日，国债期现价格出现背离，主力合约 TF1312 创出新低后，午后突然拉升，尾盘小幅回落，最终结束了上周连续三个交易日的下跌行情，收报于 91.342，小幅上涨 0.03%。然而国债现货方面未改弱势格局，收益率持续上行，可交割券价格多数收跌。在经历了两周的大幅下跌后，国债期货多空分歧加大，昨日盘中的上涨显示出部
分多头试图抄底的心理，做空动能也有所减弱，然而我们认为债市目前并无实质利好支撑，弱势格局难改。
        1、 一方面银行间资金利率仍维持高位，另一方面 10 月新增外汇占款激增，大规模超出市场预期，创出年内次高，本月还有财政存款的投放，因此政策收紧预期进一步加强，利空债市。
        2、 昨日，国开行发布公告，将于周四重启上一周暂停的金融债增发招标，但招标金额小于原计划，而且 7 年期和 10 年期也缺席此次增发，发行机构积极性受到打击也反映出市场需求的萎靡。
        3、 昨日的隐含回购利率较高，排名前三的最便宜可交割券的隐含回购利率均高于资金利率，存在明显的套利空间，因此随着套利机会被抹平，国债期货价格也有继续向下的需求。

商品期货
        ●钢材：低位窄幅整理
        昨日，期钢主力合约 RB1405 全天窄幅波动，震荡区间在 25 元/吨之内，同时，持仓量和成交量都较前一交易日缩小。铁矿石期货主力合约 I1405 成交量仅 5万余手，全天在 925-935 的区间内波动。基本面方面，螺纹钢现货价格昨日转弱，部分部分地区价格下调 30 元/吨，其他品种如冷热板价格也有不同幅度的下行，铁矿石现货价格基本保持平稳。操作方面，预计今日 RB1405 延续弱势调整的可能性较大，下方支撑 3580，上方压力 3620；I1405 合约下方支撑 925，上方 压力 940。

●沪胶：无解
        上周全球天然橡胶市场最新情况是沪胶下跌 1.6%、日胶上涨 1.9%，内弱外强的原因有二点：1、日元汇率上涨，突破 100 日元支撑日胶价格，汇率问题将长期困扰日胶。2、内弱外强导致日胶、沪胶比价缩小，但沪胶价格依然处于高估状态。一方面，沪胶价格高于现货 1500 元左右。16.4 万吨库存是沪胶价格的死敌，库存没有下降势，除了沪胶胶价下跌，无解。另一方面，新加坡、琼胶现货上周分别下跌 5 美元、100 人民币，变动很小，现货价格到底应该跟随上涨的日胶还是走弱的沪胶，让现货商无所适从，我们观点是短期看日胶，长期看沪胶。

●焦煤、焦炭：近远月价差缩小
        天津港澳大利亚产主焦煤库提价 1160 元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价 1140元/吨；临汾九级焦煤 1180 元/吨；邢台主焦煤 1020 元/吨；平顶山十级焦煤1120 元/吨；天津港一级冶金焦平仓价 1565 元/吨，渤海商品交易所焦炭现货结算价为 1504 元/吨，上涨 10 元/吨
        库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 783 万吨；天津港焦炭库存为 263 万吨；国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 14 天。
        行情回顾：昨日JM1405开盘于1117点，收于1116点，较前一结算价下跌0.45%，持仓 31.26 万手，增仓 10096 手； J1405 开盘于 1591，收盘于 1593 点，较前一结算价下跌 0.06%，持仓 25.43 万手，增仓 7560 手。
        投资建议：焦炭现货依旧坚挺，前期支撑挺价的逻辑依然成立，近月合约受到较强的支撑；随着 18 届三中全会公告及决定的陆续公布，2014 年经济形势可预测性日益增强，我们维持谨慎的看法，在现货阶段性挺价结束后，焦炭补跌的概率较大。近日，现货反弹对近月、远月的支撑受市场情绪影响较大，难以把握，建议投资者谨慎参与，尤以做多风险更大。

●油料油粕
        美农报告美豆收割率为 95%，去年为 98%，五年均值为 96%，美豆周度出口检验量为 8780.9 万蒲式耳，去年同期为 6910.0 万蒲式耳，本年度累计 5.1 亿蒲式耳，上年同期为 5.0 亿蒲式耳，11-12 月到港大增，短期维持震荡走势，粮食收购政策出台，三等大豆临时收储价格为 4600 元/吨，与去年持平，截止时间为2014 年 4 月 30 日。

●粳稻
        粳稻期货合约于昨日起正式挂牌交易，首批上市交易合约为 JR1403，JR1405，JR1407，JR1409，JR1411，挂牌基准价为 3050 元/吨，主力合约 JR1405 首日交易收阴于 3039 元/吨 ，日内跌幅 o.69% ，成交量 2.68 万手 ，持仓量 5634手 ，交易比较活跃。从供需面来看，预计 2013 年全国稻谷总供给约为 4.1 亿吨，总需求为 3.9 亿吨，结余愈 2000 万吨，供应宽松。并且从历史数据来看，在过去的近 10 年里，稻米连年增产，国家库存保持高位。同时,居高不下的进口量也对市场形成冲击。今年的粮食市场呈现高进口的态势，根据海关数据，截至 2013 年 9 月,我国共进口稻谷和大米 14.45 万吨，若将走私和边贸大米也考虑在内，这个数量会进一步增高。从现货市场来看，主销区，尤其是南方销区稻米的价格持续低迷。从政策面来看，为保护农民种粮积极性,有关部门在 2013 年 1 月就公布了粳稻最低收购价为1.5元/斤,2012年增加了0.1元/ 斤。11月15日国家发展改革委、财政部、 国家粮食局和农业发展银行共同发布了《关于做好 2013 年秋粮收购工作的通知》,东北水稻收购政策执行期限为 2013 年 11 月 16 日至 2014 年 3 月31 日。15 日公布收储细则后,江苏南京的粳稻价格便从 14 日的 2980 元/吨增至收储价 3000 元/吨。所以托市政策可在近期为稻米价格形成一定支撑。然而目前挂牌的粳稻期货合约基本上都是明年托市收购结束后的合约,所以托市政策利好有限,这在上市首日的期价表现中已有所表现。所以预计后市将维持弱势格局，操作上建议投资者可逢高布空。