市场早评
        宏观外汇
        ●国内宏观:
        14 日，李克强总理在中国环境与发展国际合作委员会 2013 年年会上强调，节能环保产业在中国拥有巨大市场，可以成为推动经济发展的支柱产业，鼓励民营和社会资本进入这一领域。十八届三中全会会议公报 7 次提及“生态文明”，或将成为后续推进改革的重要着力点。此前，国务院常务会议已经提出：节能环保产业产值年均增速在 15%以上，到 2015 年，总产值达到 4.5 万亿元，成为国民经济新的支柱产业。10 月当月全社会用电量同比增速 9.5%，相对 9 月回落 0.9 个百分点，但仍保持在较高水平。

股指期货
        ●股指：弱势震荡
        周四股指延续弱势震荡的走势，虽然盘面活跃度有所加强，但在金融为首权重板块疲弱的制约下，指数难以摆脱弱势格局。盘面上，医疗，传媒，国防等题材板块涨幅居前，创业板大涨逾 3%，银行，煤炭板块为首的权重维持弱势。周四央行停止公开市场操作，货币政策趋紧的态势持续，短期利率持续走高加大了市场对流动性的担忧，也制约的短线股指反弹力度。明日 11 月合约到期，期指持仓回落释放部分做空动能，短线市场弱势反弹格局有望持续，关注市场量能情况。操作上，观望为主，短线空头注意波动风险。IF1312 参考点位：上方压力 2335，下方支撑， 2280，2270。

国债期货
        ●国债期货：弱势不改
        两利空至国债期货价格下跌：
        1.逆回购暂停：央行公开市场周四未进行任何操作，央行公开市场本周将净回笼150 亿元；
        2.国库现金定存招标利率创新高：财政部昨日进行了 300 亿元 3 个月国库现金存款招标，中标利率 6.0%，上次为 4.23%，创下自 2011 年 9 月以来的新高。在以高利息向银行投放300亿国库现金存款的同时，有500亿同期限存款到期，实际为资金净回笼，昨日资金面较为紧张，银行间市场 1 天期回购定盘利率为
        4.25%，较前一日上涨87个基点，上交所1天期质押式回购利率均值高达7.484%。现券方面，7 年期国债基准收益率收报 4.4857%，较前一日收盘价上涨 4 个 bp，离 07 年 11 月高点 4.5%已不远，盘中 TF1312 一度超跌导致 IRR 仅为 0.12%，但最终修复至收盘价 91.630，较前一日结算价下跌 0.194%。在资金利率高涨的背景下，国债期货依然保持弱势，关注今日 50 年期国债发行情况，一级市场供需状况或将向二级市场传导。

商品期货
        ●钢材：延续下行
        昨日，期钢、期矿主力合约延续弱势下行行情，RB1405 跌破前期技术支持，交易量有所放大，I1405 合约全天弱势震荡，尾盘出现小幅跳水。基本面方面，昨日铁矿石价格基本持稳，唐山地区钢坯价格午后下调 30 元/吨，螺纹钢现货价格涨跌不一，总体变化幅度在 20 元/吨上下。近期钢坯价格变化频繁，昨日下调之后，报价跌破 3000 关口反映出市场的悲观心态。操作方面，RB1405 合约昨日在3650-3620的区间内波动，总体呈现弱势，预计今日挑战3600关口。I1405合约尾盘小幅跳水，预计今日呈窄幅整理，关注下方支撑 930.

●沪胶：反弹不会持续太久
        沪胶久违反弹到来，让多头稍微缓一口气。
        1、资本市场龙头股市大跌后，出现低位、缩量反弹，3 中全会改革的具体措施还没有出来，有些股票已经是改革成功后的股价，银行股领跌大盘，短期看回归是必然，胶价反弹不会持续太久。
        2、沪胶主力合约 1405 率先反弹，但 1401 合约以及股市、沪铜等商品反弹走势并不给力，给沪胶反弹行情蒙上阴影。

●油料油粕
        截止 10 月末，中国已自美国购买 2110 万吨大豆，数量为历史最高，去年同期为 1600 万吨，同比增 31.9%。压榨利润良好，开工率增加，进口价格受种植成本支撑，远月合约尚处低位，关注低位买入机会。另新年度国产大豆收购可能为4600 元/吨，如果实行将对价格形成有力支撑，具体价格方案需静候官方确认。

●动力煤：来自现货的支撑仍然存在
        11月14日，国家能源局发布了10月份全社会用电量等数据，全社会用电量4375亿千瓦时，同比增长 9.5%。其中，工业用电量较 9 月份环比上涨 7.2%。相比 9月份，10 月工业用电量达到了 3221 亿千瓦时，环比上升 7.2%。其中重工业用电量达到了 2698 亿千瓦时，与 9 月份相比上升明显。用电量上升一方面显示宏观经济继续回暖，另一方面则说明电煤需求增加。社会煤炭库存 2.98 亿吨，山西煤炭库存 2464 万吨，秦皇岛港口煤炭库存 671万吨。
        行情回顾：昨日TC1401开盘于564.2点，收于565点，较前一结算价上涨0.53%，持仓 3.29 万手，增仓 1400 手。秦皇岛 5500 千卡/千克动力煤报 550-560 元/吨，唐港 5500 千卡/千克动力煤报 555-565 元/吨。用电量持续增加说明电煤需求持续增加，又处冬储时节，动力煤现货需求有望延续强势，预计动力煤现货价格将延续上升势头，而现货价格的上涨将对期货价格形成支撑；十八届三中全会公告之后，各项决定陆续出台，从中，我们可以看到全面改革与经济结构转型升级的决心，本次改革的力度超预期且有大智慧，系统布局与组织保障兼顾，经济结构调整与转型升级之箭已在弦，经济结构的转型升级对中国经济的长期发展有很强的正面意义，然而短期的转型阵痛则必须面对，在转型过程中，经济增速或有所放缓，预计 2014 年动力煤需求难言乐观，在对未来经济谨慎判断的前提下，期货价格反弹的高度将受到限制，现货涨价激发的期价反弹力度将小于预期及现货涨幅，期价在短暂反弹后，存在高位回落的可能。

●PTA
        现货方面，PTA 内盘报价 7400 元/吨送到，成交价格 7365 元/吨送到。持仓方面，对于 1405 合约，昨日大多头中粮减仓 6000 多手，剩 8000 多手，而空头多数增仓。从前 20 席 位来看，多头整体增加 7746 手，而空头增加 13397手。产业链方面，近日，PX 成本支撑暂稳，下游聚酯产销回升，聚酯价格小幅上扬。但是，PTA 现货反弹 乏力，成交价格多在 7400 下方。或许市场在担忧翔鹭 220万吨产能的投放。投资建议，从持仓方面来看，近期空头可能发力，但仍需较好的事件配合。目前来看，PX 产能延期投 产，暂没看到太多利空因素。预计震荡偏弱为主。