市场早评
        宏观外汇
        ●国内宏观：财政货币政策或将偏谨慎
        31 日李克强总理在经济形势座谈会上，强调财政赤字率达 2.1%，接近 3％警戒线，无扩张空间，广义货币供应量 M2 的余额 3 月末超过 100 万亿元，是 GDP的两倍，再发货币会导致通胀；指向政府对货币财政政策可能都将偏谨慎。央行三季度货币政策执行报告，提及“把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点”、“要落实好差别化住房信贷政策，坚决抑制投机投资性购房需求”。预计财政政策上不再会有明显刺激政策、央行货币政策仍将是中性偏紧的态度，政策重点转向促转型、推动中长期改革。10 月官方非制造业 PMI 升至 56.3（9 月为 55.4），14 个月新高；10 月汇丰服务业 PMI 小幅回升至 52.6（9 月 52.4）。新订单为七个月高点 53.5，经营活动回暖拉动就业指数连续两个月上升（10 月 51，9 月 50.3）。

股指期货
        ●股指：关注均线压力
        周二股指在中央紧缩态势下大幅低开后下探，再度测试前期低点.盘面上，权重板块弱势成为了拖累指数下跌的主要因素。基本面方面，政策不仅强调流动性的控制而且对农业，环保等行业也有明显的倾斜，因此中小板块盘中再度活跃，创业板低开高走，全日大涨 3%，信息电子，农业，环保等板块均较活跃。股指探底后回升，小幅收涨。技术面上，多均线交叉缠绕，形成一个平台，短期如果没有进一步利空释放，市场有望企稳反弹，操作上，轻仓测试多单，关注 2400 上方压力，跌破 60 均线注意随时控制风险。IF1311 参考点位：上方压力 2410，2435，下方支撑， 2370，2355。

国债期货
        ●国债：低位震荡
        行情回顾：周二国债期货延续了上一日跌势，低开低走，价格创上市以来新低。截至收盘，主力合约 TF1312 收于 93.474，跌幅 0.19%，成交 2428 手，增量403 手，持仓 2526 手，减仓 716 手。三张合约总成交 2544 手，较前一交易日增加 469 手，总持仓 3052 手，减仓 675 手。昨日虽为缴准日，但资金面整体稳中趋缓，回购利率续跌。但是央行昨日开展的80 亿元 7 天逆回购中标利率继续维持 4.1%的高位，结合李总理的讲话释放的收紧信号，致使机构预期谨慎。受谨慎预期影响，周二国开行增发的五期固息债，中标利率继续上行，多个期限创下历史新高。在此带动下，国债收益率 1 年期以上整体上行 2-3 个 BP，10 年期国债收益率上行 3.75BP 至 4.21%，重回 4.2%上方，国债期货盘中也创下 93.388 的新低。
总体来看，基本面上经济向好和通胀预期压制债市，政策收紧预期扰动市场心态，期债向上动力不足，但是资金面实际层面宽松，一级市场供给压力趋缓，且价格已创出新低，估值压力较大，向下空间有限，预计短期内维持弱势震荡，操作上以观望为主不要盲目抄底。今日重点关注 5 年期国债的中标情况。

商品期货
        ●钢材：现货看涨气氛渐增，期货依旧震荡
        昨日，期钢主力合约 RB1405 先抑后扬，终盘收于 3669 元/吨，较前一交易日仅下跌 4 元/吨；铁矿石期货主力合约 I1405 窄幅波动，成交量也有萎缩。基本面方面，螺纹钢现货价格保持平稳，商家看涨气氛渐浓，唐山地区钢坯价格昨日小幅上涨 10 元/吨，铁矿石现货报价基本保持平稳。操作方面，期钢与期矿波动明显收窄，基本面处于平衡状态，场外资金等待新的改革举措对行情产生影响。预计近期仍将维持窄幅整理走势，建议日内短线交易或观望。

●原油：库存或连续增长
        WTI 原油 12 月合约收于 93.37 美元/桶，跌 1.25 美元；布伦特原油 12 月合约收于 0.85 美元/桶，下跌 0.90 美元。 美国 10 月 ISM 非制造业指数好于预期，强劲的美国经济数据表明政府关门的影响可能更多停留在政治层面，市场担忧美联储缩减 QE 时间早于预期，周四公布的美国三季度 GDP 及周五的 10 月非农数
据成为进一步的关注点。对于原油自身来说，API 发布库存报告显示美原油库存增长、汽油及蒸馏燃油库存下降；市场对 EIA 报告普遍预期为美原油库存继续增长 160-190 万桶，亦令原油承压。WTI 原油支撑阻力为 92.5,93.6.

●焦煤、焦炭：趋势偏弱，关注焦炭短期反弹可能
        宏观方面:
        习近平：防止一味以生产总值排名比高低论英雄。习近平强调，我们这么大个国家、这么多人口，仍然要牢牢坚持以经济建设为中心。同时，要全面认识持续健康发展和生产总值增长的关系，防止把发展简单化为增加生产总值，一味以生产总值排名比高低、论英雄。转方式、调结构是我们发展历程必须迈过的坎，要转要调就要把速度控制在合理范围内，否则资源、资金、市场等各种关系都绷得很紧，就转不过来、调不过来。各级都要追求实实在在、没有水分的生产总值，追求有效益、有质量、可持续的经济发展。日前，李克强应邀在中国工会第十六次全国代表大会上作了经济形势报告。报告中提到经济结构调整升级与 GDP 增长之间的关系，同时提出保增长与保就业直接的关系。
从领导人以及政策导向的角度来看：
（1）未来中国经济发展将不再单纯片面地追求经济增长；
（2）发展仍是解决我们问题的根本与支撑，政府不会放任经济失速；
（3）在经济保持合理增速时，经济结构转型升级是工作重点；
（4）为保证 1000万的新增就业与低于 4%的失业率水平，GDP 增速不应低于 7.2%，那么合理的经济增速应是 GDP 增速高于 7.2%，CPI 低于 3%；
（5）政府已做好了承受转型升级带来阵痛的准备；
天津港澳大利亚产主焦煤库提价 1160 元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价 1140元/吨；临汾九级焦煤 1180 元/吨；邢台主焦煤 1020 元/吨；平顶山十级焦煤1120 元/吨；天津港一级冶金焦平仓价 1540 元/吨，渤海商品交易所焦炭现货结算价为 1480 元/吨，下跌 14 元/吨。
库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 752.6 万吨；天津港焦炭库存为 265 万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 14 天。
行情回顾：昨日JM1405开盘于1126点，收于1122点，较前一结算价下跌1.15%，持仓 28.58 万手，增仓 5150 手； J1405 开盘于 1604，收盘于 1600 点，较前一结算价下跌 0.68%，持仓 24.77 万手，增仓 2280 手。
投资建议：从 8 月底开始，焦煤焦炭期货价格已开启震荡走低的格局，期间，在安全检查、大秦线检修等事件冲击下，焦煤焦炭出现过反弹冲高行情，而焦煤焦炭现货价格的持续坚挺也减缓了煤焦价格的跌势。然而，基于对未来经济的谨慎预期，工业品普遍走低，且煤焦钢失望的“金九银十”行情破灭了需求改善的预期，煤焦震荡重心下移趋势明显。在终端钢铁需求不振的大背景下，我们依然维持对煤焦偏悲观的预期，下行趋势依然成立；在焦炭现货资源紧张的时点，多方或许借机反攻，短期内存在反弹的可能。在趋势与事件的双重影响下，在反弹时，我们建议投资者以观望为主，跟进做多需谨慎；当反弹接近尾声时，逢高沽空的策略依然推荐，且我们预计反弹的高度要较前期继续下移，J1405 合约在1650-1660 元/吨的高度是较好的做空机会；jm1405 合约跌势则更为顺畅，前期的趋势性空单可继续持有。

●油料油粕
        截至 11 月初，巴西大豆种植率为 48%，去年同期为 40%，9 月和 10 月很多地区的降雨低于五年均值，近来播种的大豆需要降雨。因降水减少，美豆收割完成86%，高于五年均值的 85%，供需报告公布前预计维持弱势震荡。鸡蛋期货周五上市，目前全国鸡蛋价格以上涨为主，进入秋冬季节产蛋率整体有所下降，主销区均价维持在 4 元/斤以上，预计短期将维持温和上涨。

●交易策略
        连棕 1405 上一交易日低开探底回升，收阳星线，豆油和郑油收跌；隔夜马棕休市和美豆油下跌；国内 24 度棕榈油现货价持稳；国内周港口库存小幅回落至92.86 万吨，前值 97.57 万吨；近期关注美国农业部报告和马来西亚棕榈油产量和库存报告；10 月 9 日介入棕榈油 1405 多单设臵跟踪止损 6200 下持有。