●海外宏观:高盛预计 9 月缩减 QE,今日关注汇丰中国 PMI美联储 7 月会议纪要显示，伯南克缩减 QE 规模的时间表获得了广泛的支持，几乎所有的 FOMC 参与者都支持视经济前景而改变 QE。此外，FOMC 参与者们继续预期经济在下半年加速增长。会议纪要过后，高盛继续认为，美联储很有可能在 9 月缩减 QE。

东南亚股市回稳，印度尼西亚股市在国内最大养老基金入市支持下，昨日自暴跌中反弹超过 1%。至于印度，曾经准确预测亚洲金融风暴的克鲁格曼(PaulKrugman)发表言论称，近日印度货币大幅贬值并不会导致大的危机，投资者不必恐慌。

汇丰中国 8 月制造业采购经理指数(PMI)初值今早出炉，市场预测 8 月 PMI 初值为 48.3，较上月终值的 47.7 即 11 个月低位回升，但仍是连续 4 个月处于 50 以下收缩水平。数据好坏将直接影响今日大市表现。

●国内宏观

近期印度、印尼等新兴市场股市大跌、货币贬值。中国经济或将受到资本外流等方面的压力；同时，新兴市场经济遭受挫折对中国出口也将形成负面影响。改革层面来看，这种动荡，会使得注重“守住底线”的决策层，更加注重风险，使得一些看起来相对激进的改革措施变得更加谨慎。但短期上述影响较为有限：

（1）中国经常项目保持贸易顺差，外汇储备规模巨大;

（2）中国资本账户未完全开放；

（3）中国的金融体系相对较为稳固，较高的存款准备金率也可以保证国内货币供给。此外，15 日国务院以文件形式确立金融监管协调部际联席会议制度，标志着金融监管的改革再进一步。今日将公布汇丰中国 PMI 初值。

●股指：区间震荡

沪深 300 继续围绕 2300 一线展开震荡，权重股弱势持续限制了市场活跃度，股指难以突破短期均线的压制。随着市场谨慎态势的持续，资金流出市场再度放量，短期弱势震荡恐将持续，关注 30 日均线对短期市场的支撑作用。操作上，仍以区间短线为主，趋势单继续观望。周四将公布汇丰 PMI 8 月预览值，关注对于盘面的影响。IF1309 参考点位：下方支撑，2295，2260，上方压力，2320，2360。

●钢材：沙钢小幅上涨，期钢兀自回调

昨日，期钢主力合约仍是窄幅整理的调整节奏，尾盘跌幅扩大，报收于 3789 元/吨，下跌 22 元/吨。现货方面，昨日沙钢出台新一期价格政策，对螺纹钢、盘螺、线材上调 20 元/吨，应该说也在市场预期之中。印象中，这样的微幅上调上一次出现是在 2009 年 4 月间，市场影响力不大，仅表明态度问题。同时也可以看出其上调的信心明显不足。现货价格并未收到沙钢涨价提振，反而出现小幅松动。昨日普氏指数继续下跌。操作方面，预计今日 RB1401 合约继续弱势调整，重心有望下移，建议投资者可日内短线交易。套利者可密切关注 RB1401 和RB1310 合约间的价差变化。今日下方支撑：3770，上方压力：3810。

●铜

沪铜高位震荡，现货升水 100-260 元/吨，交投清淡。隔夜伦铜收跌 1.1%至 7240点。国际铜研究小组公布 5 月份全球精炼铜市场供应短缺 17000 吨，因中美需求出现高峰。美联储会议纪要确认今年晚些时候缩减 QE，引发市场恐慌，也将抬高企业融资成本。今公布汇丰中国 PMI 初值，将进一步指引市场。预计沪铜支撑 51800，阻力 52700。

●沪胶：外力

股指缩量，不温不火；沪胶缩量在最高、最低落差只有 210 元的狭窄空间中盘整。当多、空底气都不足的时候，外力是决定沪胶等商品市场主要力量.

外力来自二点：

1、外力来自亚洲股市，印尼股市成为全球股市风向标，就像病毒一样围绕着中国股指，中国股指在影子银行、地方债务、高房价等困扰下，能否独善其身是后市重要看点。

2、外力来自美国，美国是孙子兵法的最好实践者，对小国使用战争，对大国不战而屈人之兵。当中国高房价等让美联储政策、美元汇率来评判、打分的时候，美国只要拿一根针戳破泡沫，胜负就分了。

●白糖：外盘形态破坏 郑糖继续下探

受巴西雷亚尔走弱影响，ICE 原糖周三继续下挫，市场在过去四个交易日累计下跌约 5%，最终ICE 主力 10 月原合约收跌0.14 美分，跌幅 0.85％，报收每磅 16.34美分；国内现货市场下调报价， 南宁制糖企业报价 5370-5380 元/吨，柳州制糖企业集团报价小幅下调至 5380-5400 元/吨；昨中糖协 4 届 4 次理事会在内蒙古召开，未如市场预期传出利好消息，政策面中性偏空；郑糖盘面昨冲高回落，收盘仍坚守于 5000 上方，操作上维持前期区间节奏判断，SR1401 区间为4950-5100，今 SR1401 上方阻力 5026，下方支撑 5000,4950.

●玻璃：延续调整

玻璃主力 1401 合约开 1425 元/吨，收 1418 元/吨，较前日结算跌 16 元/吨，持仓减 2454 手至 60.7 万手，主力前二十多头减仓大于空头。郑商所玻璃仓单2077 手。

华东地区，上海市场华尔润 5mm 报 1568 元/吨；华南地区，广州市场江门华尔润报 1600 元/吨；华中地区，荆州亿钧报 1400 元/吨；华北地区，北京市场沙河安全报 1264 元/吨。玻璃现货涨价告一段落，需要一段时间消化，期货延续调整，建议以震荡思路操作，参考区间 1410-1450。

●焦煤、焦炭：QE 退出渐行渐近，大宗商品或临回调压力

美联储会议纪要：多数官员认为缩减 QE 时间很快开始。QE 退出对世界经济会产生明显冲击力，复苏中的美国经济或因此减少，欧洲经济也会因此减缓复苏步伐，大量资金外流让新兴经济遭遇重创。QE 退出对大宗商品来说属于不利因素。自 7 月下旬以来，国内煤炭海运运价指数小幅回升。反应市场需求状况或许已有所好转。

天津港澳大利亚产主焦煤库提价 1050 元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价 1070元/吨；临汾九级焦煤 990 元/吨；邢台主焦煤 950 元/吨；平顶山十级焦煤 1150元/吨；渤海商品交易所焦炭现货结算价为 1516 元/吨，上涨 6 元/吨。

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 755 万吨；天津港焦炭库存为 220.58 万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 11 天，库存小幅走高。

行情回顾：昨日 JM1401 开盘于 1177 点，收于 1174 点，涨 0.34%，持仓 25.75万手，减仓 8620 手； J1401 开盘于 1605，收盘于 1607 点，涨 0.37%，持仓24.49 万手，减仓 5248 手； JM1401 交易量前 20 名净空减少 774 手；J1401交易量前 20 名的净空持仓增加 3633 手。

投资建议：昨日沙钢、永钢现货报价小幅抬升，而期钢价格却有所回调，反应市场近期上攻信心不足；现货市场虽报价方面有所跟进，然出货情况却未有明显改善，需求改善迹象尚未明显显现，近期市场高位震荡概率较大，操作上建议逢低轻量短多。

●油料油粕

8 月 22 日国家临时存储东北大豆竞价交易时间 08:30--13:03，预计维持3850-3900 元/吨较低起拍价。7 月进口大豆 720 万吨，巴西 540 万吨，阿根廷125 万吨，未来 2 月将有所减少。国内各地区油厂豆粕价格小幅下跌，山东3920-4100 元/吨，江苏 3980-4090 元/吨，广东 4020-4050 元/吨。菜粕市场货源偏紧，江苏 3160-3200 元/吨，安徽 3150-3200 元/吨，湖北 3100-3300 元/吨。短期内菜粕受豆粕上涨带动，关注北美产量评估，我们对菜粕后市较为看淡，慎防回调风险。

●黄金白银

行情回顾：外盘 COMEX 期金收于 1366.4 美元，跌 0.45%；期银跌 0.96%，报每盎司22.85美元。国内方面，上期所黄金1312合约报收273.2元/克，涨0.18%；白银 1312 合约报收于 4597 元/千克，跌 0.15%。ETF 持仓方面，SPDR 黄金持仓量截止 8 月 21 日为 913.52 吨，减持 0.6 吨; SLV白银 ETF 持仓截止 8 月 21 日维持在 10555.7 吨。

消息面：周四公布的美联储会议纪要提供缩减购债的信息并不明朗，但是缩减QE 仍已提上日程，这令昨日金银承压。料今日金价仍维持弱势震荡态势，前期多单注意设好止损位臵，若金价跌至 1350下方，可能会引发技术性抛售。目前外盘期金下方支撑 1350，1320 美元，上方阻力 1380，1400 美元。白银下方支撑 21 美元，上方阻力 24 美元。

PTA1401 合约四根阴线，8 月 20 日一根大阴线跌破 6 月 27 日以来的上升趋势线，8 月 21 日一根墓碑小阴线确认跌破；现货维持弱势，报盘 7750-7800 元/吨不等；亚洲 PX 现货价格下跌 6 美元至 1491 美元/吨；料 PTA1401 短期走势易跌难涨，设臵止损下择机沽空交易，关注 7734 到 7750 一带支撑。