宏观外汇

●海外宏观:美股连跌,观望周三会议纪要

市场忧虑联储局在短期内开始缩减购债规模，美国10年期国收益率升至两年新高，30年长期国债收益率曾升至3.9%以上，是2011年8月以来最高。在周三美联储公布最新会议纪要之前，投资者先行离场观望。道指以近全日低位收市，跌70点或0.47%，报15010点，暂守15000点上方。标普500指数跌0.59%，报1646点，但仍未失守100天线。美国今晚公布 7月芝加哥联储全国活动指数。

另方面，预计美国总统奥巴马最快在下月公布下届联储局主席人选。投资者担心一旦萨默斯当选会引领美联储作风更为鹰派，意味倾向退出QE购债计划，且更早告别零利率时代。相信本月底之前，投资者将倾向观望，美股上升动能偏弱。

宏观研究员：任怡欣

●国内宏观：改革推进

融资趋紧将是未来影响投资的核心因素。表内信贷总量投放平稳，但非信贷融资增速持续放缓，投资增速将趋于回落。近期，政府继续推行了一系列具有明显结构性调整的稳投资政策，政策改革信号加速较为明显：16日国务院常务会议提请全国人大授权在上海自贸区暂停实施部分法律：政策优惠和金融创新将利好对外贸易；19日李克强总理提出加大区域经济结构调整力度，表态“我国经济发展最大的回旋余地在中西部”；19日国务院公布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，表示中央财政将在2013年和明后两年对中国铁路总公司实行过渡性补贴，今年任务争取超额完成；《宽带中国战略方案》首次在国家层面明确了宽带网络的公共基础设施属性，将期定位于与水、电、路等同等地位的公共基础设施。

宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：监管护驾 资金自救

周一市场早盘维持一个弱势震荡走势，主要是权重板块走弱，但创业板和中小板维持强势。午后随着有色等权重板块走强，多头反攻，沪深300收盘再度站上60均线。光大事件随着监管层表态，对于市场的影响降低至最小，特别是对套保股指只能平仓不能开仓的规定，封住了光大利用空头进行救赎的途径。周五受光大事件影响，资金大规模流入权重板块，自救行为随着空头打压担忧减缓提前展开。周二，光大证券复牌，大幅下跌甚至跌停似乎无疑问，关注对市场短期的影响，这将成为这一事件对市场负面影响短期的最后一道坎。根据周一盘后数据，多头已经再度掌握主动权，一旦顺利度过波动其，前期的强势可能有望持续。短期市场维持在一个区间内震荡，操作上以短线波段操作为主，趋势多单轻仓持有。

IF1309参考点位：下方支撑，2295，2260，上方压力，2360.

股指研究员：林铮

商品期货

●钢材：现货价格松动，期钢延续震荡

昨日，期钢主力合约RB1401延续震荡整理格局，RB1310合约明显弱于RB1401，两合约价差扩大至150元/吨。现货方面，昨日部分地区现货价格出现松动，其中，北京、天津部分规格下跌70元/吨，跌幅居前，华东地区现货价格小幅回落。原材料方面，昨日铁矿石普氏指数也出现回落，昨跌2.5美元，报138美元/吨。操作方面，前期多单已建议获利了结，建议以日内短线交易为主。套利交易者可关注RB1310与RB1401间的价差，买近抛远已具有可行性。

金属研究员：田岗锋

●铜

沪铜小幅回调，现货升水120-250元/吨，基本无成交。伦铜收跌1.3%至7305美元，现货贴水逼近30美元/吨。西班牙银行业6月份坏账占总信贷比从5月份11.2%上升至11.6%的新高。美联储货币会议纪要公布前，10年期美债收益率创两年新高，美股录得今年最长跌势，显示资金对于QE退出的忧虑。本周将公布包括汇丰中国PMI初值在内的多国PMI，市场将从中寻找指引。预计沪铜支撑52000，阻力53100。

金属研究员：陈冠因

●沪胶：资金面紧张预期重现

进出口银行金融债部分流标，资金面紧张预期重现。对沪胶影响有二点影响，点评：

1、中国进出口银行早间发行3期金融债券，两只出现了流标。债券市场再现资金面紧张，而投资者对6月“钱荒”都记忆犹新，影响沪胶的反弹时间、空间。

2、央行还实施了14天期逆回购操作，并没有像7天逆回购利率一样有所下调，与预期不一致。让投资者对股指和商品市场的预期又变得不是很明确，不确定让沪胶市场频繁出现跳水。

橡胶期货资深分析师：毛建平

●白糖：维持预期震荡区间

ICE原糖期货周一放量下跌，为两个月最大单日跌幅，此前投机者净空头头寸骤降显示近期回补空头带动的价格涨势可能枯竭，10月主力合约大跌0.41美分，跌幅2.4%，收报每磅16.53美分；现货市场周一价格下调，柳州报价5390--5410元/吨，较上周五下调10元/吨，南宁报价5390元/吨，较上周五下调10元/吨；郑糖盘面昨低开低走，持仓小幅增加，今预计在外盘下挫带动下继续回落，但料内强外弱，跌幅小于外盘，SR1401维持4950-5100区间节奏判断，区间操作思路为主，今SR1401上方阻力位5055，下方支撑位5000,4970.

农产品研究员：关慧

●玻璃：偏多氛围延续

玻璃主力1401合约开1420元/吨，收1444元/吨，较前日结算涨26元/吨，持仓增10.5万手至68.1万手，主力前二十多头增仓大于空头。郑商所玻璃仓单2027手（4.05万吨）。

华东地区，上海市场华尔润5mm涨16元报1568元/吨；华南地区，广州市场江门华尔润涨16元报1600元/吨，漳州旗滨报1648元/吨；华中地区，荆州亿钧涨8元报1400元/吨；华北地区，北京市场沙河安全跌8元报1264元/吨。总体看来旺季需求回升趋势不变。

多单可继续持有，延续周报建议，FG1401到达1450后可考虑部分止盈，今日光大证券复牌，需谨防股市波动带来的联动影响，FG1401支撑参考1435，阻力参考1450。

能源化工研究员 林菁

●焦煤、焦炭：腰部蓄力，观望为宜

煤企亏损面扩大3300亿应收账款遭遇回款难。《第一财经日报》报道，由于需求低迷，今年前7个月中国煤炭产量和销量同比均出现下降。与此同时，持续下行的煤炭价格让国内多家大型煤炭企业难以承受，出现较大面积亏损，且亏损面仍在增加。8月19日，中国煤炭工业协会副会长兼秘书长姜智敏表示，煤炭企业的经营困难加大，主要表现在货款回收更加困难、企业成本持续增加等方面。其中，前6个月煤企应收账款逾3300亿元，遭遇回款难问题。

中国指数研究院8月19日公布的报告显示，8月12日至8月18日当周20个主要城市土地市场供应量减少、成交量增加。当周监测的20个主要城市共推出各类土地88宗，较此前一周减少45宗，推出面积292万平方米，较此前一周减少633万平方米；共成交各类土地96宗，较此前一周减少6宗，成交面积555万平方米，较此前一周增加149万平方米。

天津港澳大利亚产主焦煤库提价1050元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价1070元/吨；临汾九级焦煤990元/吨；邢台主焦煤950元/吨，下降40元/吨；平顶山十级焦煤1150元/吨；焦炭现货结算价为1498元/吨，下降10元/吨。

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计755万吨；天津港焦炭库存为218.42万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为11天。

行情回顾：昨日JM1401开盘于1150点，收于1162点，涨0.17%，持仓24.08万手，增仓6034手,持仓量继续走高； J1401开盘于1581，收盘于1598点，涨0.44%，持仓26.60万手，增仓16940手； JM1401交易量前20名净空减少1134手；J1401交易量前20名的净空持仓增加10031手。

投资建议：近期宏观数据有企稳迹象，说明刺激政策已初显成效，且这一阶段利好消息频出，缺乏利空打压，短期内焦煤焦炭仍是易涨难跌，当J1309运行至1600元/吨时，在多方获利了结的影响下，仍存在技术性回调的可能，在经历前期大幅快速反弹之后，焦煤焦炭价格接近腰部位置，继续做多需要来自现货市场的支撑，而短期内做空却不合时宜。

能源化工研究员：郭军文

●油料油粕

美农业部最新一周出口检验量显示大豆529.4万蒲式耳，高于预期的100-300万蒲式耳。Pro Farmer中西部年度田间巡查发现俄亥俄州部份地区的大豆结荚数量高于平均水平，南达科塔州的大豆结荚情况低于均值，且作物尚未成熟。播种延迟使得天气对作物亩产的影响比原先更为不利，目前进入生长关键期，关注干旱区域与作物主产区的变化。

美农业部周度作物生长报告显示，截至8月18日当周，美豆生长优良率为62%，前一周为64%，去年同期为31%；美豆开花率为92%，前一周为88%，去年同期为98%，五年均值为96%；美豆结荚率为72%，前一周为58%，去年同期为90%，五年均值为81%。当前优良率仍为较好水平，但若气候恶化，将有小幅下调可能，并使市场出现反弹。

2013年8月22日在安徽粮食批发交易市场及相关联网市场举行国家政策性粮食竞价销售交易会，国家临时存储东北大豆数量50万吨，内蒙古（18.62）、吉林（0.56）、黑龙江（30.82），预计维持较低起拍价格，对国内现货价格施压有限。

机构客户经理 叶云开

●黄金白银

行情回顾：外盘COMEX期金收于1364.8美元，跌0.45%；期银跌0.78%，报每盎司23.14美元。国内方面，上期所黄金1312合约报收274.6元/克，涨1.97%；白银1312合约报收于4650元/千克，涨3.06%。

截止上周五，ETF持仓方面，SPDR黄金持仓量为912.32吨，减持3吨; SLV白银ETF持仓维持在10525.71吨。

消息面：市场仍关注美国QE政策。后期关注美联储会议纪要，美联储Jackson Hole经济峰会及一系列经济数据。

金银分别在1380和24美元处遇阻回落，基本面的上涨动力有限。建议观望为主，设好止损点。目前外盘期金下方支撑1320美元，上方阻力1380，1400美元。

黄金白银研究员 王茜

●交易策略

上一交易日PTA1401高开冲高回落，尾盘一小时弱势走低，收于8018，最低8006，增仓2万手，盘面走势弱于前两个交易日；隔夜美原油探底微幅回升收阴线；上游PX持稳；聚酯切片偏强；料今日PTA维持振荡，8月15日介入PTA1401多单择机部分减仓或全部平仓离场。

投资咨询部：董竹英 笑傲江湖 业绩平台

1. 业绩平台TOP20 高手持仓

TOP20选手最新的隔夜持仓主要集中在豆粕、菜籽粕、螺纹钢、玻璃、棕榈油、塑料、PTA